近兩年金融市場動盪不安，去年歷經通膨、升息、政經局勢等三大面向轉折，今年又陸續面臨美歐銀行倒閉風波，金融市場正進入「大重置」後「再平衡」階段；面對升息尾聲與景氣不確定性，富達認為，建議投資人在接下來的投資布局也必須有所改變和重置，著眼於能夠掌握收益和對抗波動的「收益投資策略」將是現階段投資的關鍵。
美國聯準會5月利率決策會議再度升息至5%～5.25%區間，已達2023年點陣圖中位數水準，而不穩定風險仍存在，且信用緊縮對於景氣的影響逐漸顯現。瀚亞投資指出，市場對於美國是否陷入衰退意見分歧，但投資前景確實存在不確定性，預期未來三到六個月金融市場仍有不少挑戰。
富達國際全球固定收益投資長 Steve Ellis表示，上週聯準會利率會議再度升息1碼，表示未來貨幣政策展望取決於經濟數據表現，並重申對抗通膨。儘管已開發市場整體通膨率正在下降，成熟國家央行在今年第4 季之前仍面臨高核心通膨與服務性通膨僵固性問題，因此我們預期聯準會仍會維持高利率更長時間，建議投資人必須留意金融信貸緊縮可能性，以致衝擊經濟成長。
另一方面，勞動市場持續為一重要觀察指標。美國勞工部公布之4月份就業數據，非農新增就業人數連續14個月優於市場預期，失業率創下逾50年低點，儘管就業率勞動市場仍偏緊俏但已開始鬆弛。
此外，我們觀察，在美國矽谷銀行(SVB)與簽名銀行(Signature Bank)事件爆發前，銀行信貸成長速度就已開始減速。根據富達所編製之富達美國銀行壓力指數(包含13項指標)，美國金融體系仍然承壓，特別是區域性金融機構，如此可能使得經濟前景轉弱。
然而，此與2008年由房地產引發之信貸風險不同，且目前美國大型銀行的資本水位是2008年兩倍且流動性更佳，加上聯準會與監管機構處理速度較快，預估不至於出現全球金融海嘯，信貸緊縮仍增添經濟溫和衰退之風險。
Steve Ellis表示，儘管整體市場背景看似疲弱，投資策略應維持謹慎立場，然而我們也認為現在是調整存續期的最佳時刻，當經濟循環進入此一階段，公債和投資級債的表現通常優於較高風險的資產類別，同時相對看好新興亞洲的投資展望。
根據統計，過去自1973年~2023年3月期間，美國共有6次、21個季度進入經濟衰退，而在此期間前後，投資等級債表現相對其他資產亮眼。例如，經濟衰退前6個月、1年，投資等級債指數平均上揚16.4%、16.3%，即便陷入衰退之後，其報酬表現也分別有7.8%、13.2%。
圖、美國經濟衰退前後之投資級債指數平均報酬
資料來源: Bloomberg，1973/6/30 - 2023/3/31美國曾經歷6次/共21個季度的衰退(實質GDP增速<0)。美國投資級債指數為ICE BofA US Corporate Index
瀚亞投資-優質公司債券基金研究團隊表示，美國升息後，利率水準已相當接近頂點，投資前景存在不確定性，而市場普遍預期今年有25~33%的衰退機率。投資人若持有投資等級債券資產，無論是美國進入衰退「前」與「後」平均結果，投資級債均展現抗震優勢。此外，每當停止升息後，投資級債券也是平均表現最佳的券種，表現優於美國公債、非投資等級債券。
富達亞洲總報酬債券基金經理人陳姿瑾另針對亞洲總經情勢及亞債投資機會進一步說明。陳姿瑾表示，現階段亞洲國家在通膨控制以及央行政策走向，都比歐美更有利於經濟成長，基本面相對有利。
陳姿瑾表示，亞洲投資等級債持樂觀穩健看法，對於非投資等級債則較偏中性。就產業而言，內需消費仍將是中國大陸主要成長來源；中國大陸房地產實體市場觸底之後的復甦速度也關係到整體投資後市信心；金融產業方面，由於銀行業過去一段升息循環中已經歷經去化風險、強化體質，因此如今基本面具競爭力；鑒於永續發展長期投資主題契合當前通膨升溫和能源危機之短期需求，持續看好再生能源。
