美國利率見頂後，市場預料今年底前有望見到聯準會降息3碼，激勵債市先行反應，保德信指出，這波美國快速升息推高殖利率後，投資級債市正逐漸撥雲見日，根據1983年以來共6次的升息經驗顯示，美國投資級債殖利率在末次升息見高點後進場，持有1年之平均報酬高達17.6%，若持有2年報酬更來到26.7%，且即便遇到衰退、利差擴大也都能守穩漲幅。
末次升息後美國投資級企業債報酬表現
資料來源：Bloomberg，保德信整理，2023/05
PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈表示，美國財報公布進入後半場，整體來看市場已預先反應先前較保守的預期，因此實際獲利及營收表現多優於預估值，顯示美國經濟仍具韌性。以高評等的投資等級債來說，目前收益優勢仍是投資美國企業債的最大誘因，考量外部環境弱化對企業的影響，投資級公司因為體質較佳，可同步掌握收益與財務健康等考量，因此當利率走勢反轉時，優質企業債往往能率先受惠。
黃相慈進一步指出，截至5月上旬，已有九成美國投資級發行人公佈財報，第一季獲利及營收雖有下滑，但與去年第四季相比改善，且財報較預期來的強勁，有5.7%企業獲利超出預期，2.3%營收超出預估值，均高於疫情前平均水準的3.7%、0.7%。
因為看到投資級債的投資契機，法人資金也開始積極回補，黃相慈說明，今年以來資金明顯回流債市，截至4月底，整體固定收益基金資金累計流入1132億美元，其中，投資級債淨流入約有261億美元，逐漸回補過去一年以上的大幅流出。
另外值得注意的是，黃相慈分析，處於正面觀察或展望中的美國公司債券，3、4月的占比落在2.3%至3.0%的高水準，相對地，被列為負面觀察的企業占比，在4月大幅降低至2.1%，已來到歷史低位水準，顯示評級機構繼續發出未來一季上調步伐強勁的訊號。
國泰三年到期全球投資等級債券基金經理人吳艷琴分析，未來若債券未發生違約事件並持有至到期，債券價格有望逐步回歸至面額100美元，且愈接近到期日，市場價格有望貼近債券面額，此時債券價格的波動程度也會逐步降低，「現階段投資債券，除鎖定較高收益率外，未來當市場轉向降息時，資本利得空間也可期待。」
黃相慈認為，看好多數企業的信用體質已改善、槓桿率仍相對低、短期債券到期規模較小，預期未來一年的違約率僅會小幅攀升至3%至5%，且隨著聯準會暫停升息，在政策不確定性消除後，美債波動可望持續緩解，搭配歷次升息末進場並持有，報酬率亮眼等考量，建議投資人可分批布局美國投資級企業債，以掌握優質債市彈升契機。
