伺服器獲利被納入在其他事業群，至於本業包含主機板卡、顯示卡、筆電周邊產品則屬於全球品牌事業群，我們分開觀察部門損益的狀況，全球品牌事業群2022年第一季繳出32.92億元，但來到2023年第一季則衰退至10.58億元，這衰退幅度非常誇張啊...
最近這週AI族群開始坐大怒神，前幾天聊過廣達了，這篇呢，我想從技嘉切入，以股價位階來說也算相對高，到底他又跟AI有什麼關聯性？我會一次跟大家聊清楚。
技嘉(2376) 大戶籌碼
從大戶籌碼角度來看，技嘉算是很難得，因為四百張大戶、三大法人、董監持股都在雙位數，外資更是持股接近三成，如果要進一步找出大戶籌碼，就不可能只看靜態籌碼而已，回頭從2023年5月5日籌碼狀態觀察至今，可以發現三大法人持股增加最多的並不是外資，這跟其他AI的籌碼結構不太一樣，加碼最多的是投信，也就是ETF所帶動的力量，因為外資五月至今大概加碼2%左右，而投信則買超3%以上的持股，而技嘉股本在63億元左右，相較於緯創接近289億及廣達386億元，一樣的高股息ETF買盤進場加碼，對技嘉的影響力當然就更大啊！換句話來說，目前技嘉大戶籌碼的型態是以ETF投信為主、外資為輔組成。至於出現跌停，如果以籌碼面來看，投信加碼是以ETF為主，調整部位也沒這麼快，顯然今天殺這麼急促，應該是來自外資的賣壓。
技嘉 (2376)每月營收
但技嘉真的有這麼慘嗎？如果從營收來看，其實表現還算不錯，至少其他概念股還在因為電腦賣不好而衰退時，技嘉每月營收已經陸續出現年增。七月最新營收開出來繳出86.92億元，年增率是16.89%，更帶動前七月營收由衰退轉為成長。如果看到營收成長，我在「技嘉、中美晶、神達還可以買嗎？爆漲的背後其實各有玄機...」剖析第一季營收已經提過，技嘉在第一季有22%營收來自伺服器貢獻，甚至還成立新公司技剛，就是為了專注伺服器業務的營運，相較2022年不到兩成，關於伺服器的有相當顯著的提升。
更進一步確認，到底伺服器相關的商機有沒有這麼強？公司說技鋼在2022年成立之後，就專門處理伺服器業務，當然就會被納入轉投資收益，如果出現很爛，這就代表公司說話很不實在，如果說到天花亂墜卻沒賺錢，那不是很尷尬嗎？打開2023年第一季季報轉投資公司的概況之後，我把技鋼匡起來，轉投資確實是100%的完全持股，資本額也可以看到是8.35億元，並在第一季就認列1.56億元的投資損益，這是大家還沒開始瘋狂熱議及拉貨的時機點，換句話來說，如果技嘉第二季營收成長表現這麼優異，確實是來自技鋼貢獻，那麼第二季貢獻獲利就有機會超越第一季的1.56億元，如果我們無腦一點來換算成全年損益會得到6.24億元，先不考量技鋼資本支出或其他費用，單就技嘉目前股本並假設應稅兩成來說，全年貢獻EPS有機會來到0.8元，樂觀一點來說好了，假設接下來產業需求依舊大好，EPS算1元以上，對比2023年第一季EPS繳出1.61元來說，這貢獻獲利的比重也不少。
再從另一個角度來觀察，用部門損益切開來看，伺服器獲利被納入在其他事業群，至於本業包含主機板卡、顯示卡、筆電周邊產品則屬於全球品牌事業群，我們分開觀察部門損益的狀況，全球品牌事業群2022年第一季繳出32.92億元，但來到2023年第一季則衰退至10.58億元，這衰退幅度非常誇張啊！換到其他事業群來觀察，則從2022年第一季1.58億元增加到2023年第一季2.22億元，以年增率來說，其他事業群成長四成以上當然可以說超棒！但重點是技嘉本業衰退超過20億元，伺服器再怎麼強大，似乎也完全補不了這個大洞對吧？
評價技嘉的兩種角度
最後給個結論，如果你是以基本面在評價技嘉的話，即便看到營收再棒都一樣，本業獲利的衰退實在太大，除非伺服器不僅在營收能帶動集團成長，在淨利表現也能貢獻EPS的轉投資收益，否則單就獲利來說，狀況真的不是很妙，衰退基期即將到來。但如果是從AI或雲端伺服器角度來說，這屬於題材面評價，你就只要專注追蹤技鋼表現即可，伺服器所屬的事業群，部門損益在2023年第一季就帶來年增超過四成當然是很亮眼，只不過這就像是舞台上的聚光燈，大家最好要聚焦在AI這個主角上就好，千萬不能看到旁邊（本業衰退），否則恐怕就會像南瓜馬車的舞會一樣，午夜12點一到就立刻幻想破滅，開始抓最後一個下車的鬼，要是不小心受了傷，你可能就會學海角七號的阿嘉一樣咒罵：我ＸＸＸ的台北股市跌停！！！
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