【股市】
上週由於CPI數據回落提振降息預期，加上美國密大調查顯示美國消費者信心疲弱、美國民眾長短期通膨預期下滑，市場對今年降息預期提升至超過九成，激勵美股三大指數普遍走揚，不過先前強勢的大型科技股稍稍熄火，資金明顯轉向較低基期的nontech以及中小型類股。另一方面，大型銀行財報疲弱，儘管投資銀行業務仍強勁，提振營收獲利表現，但受到利率成本攀升影響，拖累核心業務相關的淨利息收入增長普遍不如市場預期，上週五財報公佈後花旗、摩根大通收盤跌超1%，富國銀行跌超6%，也壓抑金融股表現相對疲軟；市場消息部份，週末以色列和哈瑪斯的談判宣告破局而暫停，可能引發地緣政治風險再度升溫，而美國前總統川普在造勢活動中遭到槍擊，可能導致短期美國股市震盪，唯中長期影響預料將有限，通週標普上漲0.9%、納斯達克上漲0.3%、道瓊上漲1.6%、費半上漲2.1%、Russel 2000上漲6.0%。
本週市場關注焦點包含美國零售銷售、美聯儲褐皮書，此外包含Powell、Williams、Bowman等官員發表談話，財報部份則將有金融股GS、BOA、MS，醫療保健J&J，科技股Netflix以及台積電等將發佈財報。
由於市場將高度關注Netflix財報以觀察大型科技股未來走勢，以及台積電法說以關注半導體展望，加上今年以來半導體及科技類股漲幅普遍較大，預計震盪可能加劇；另一方面，川普造勢遭槍擊已經經由FBI定調為暗殺未遂事件，預計將擴大川普和拜登的領先優勢，也預計市場將加大押注川普勝選，建議可關注金融、石化能源、半導體、醫療保健等川普當選概念股，不過同時也須注意川普擴大支出、減少稅收、增加關稅可能引發的殖利率曲線進一步陡峭。
【債市】
美國5月消費信貸自前期上修後的64.85億美元上升至113.54億美元，預期為88.5億美元。消費者信貸增幅為三個月來最大，其中信用卡在內的消費循環貸款增加70億美元，車貸與學貸的非循環信貸增加43億美元。受期待已久的住房成本放緩推動，美國6月通膨全面降溫，6月CPI月增率自前期的0%下降至-0.1%，年增率自前期的3.3%下降至3%，Core CPI月增率自前期的0.2%下降至0.1%，年增率自前期的3.4%下降至3.3%，表現皆低於預期。6月PPI月增率自前期下修後的0%增長上升至0.2%，年增率自前期的2.4%上升至2.6%；Core PPI月增率自前期的0.3%上升至0.4%，年增率自前期的2.6%上升至3%。皆高於預期。6月密大消費者信心指數自前期的68.2下降至66，預期為68.5；未來一年通膨預期自前期的3%下降至2.9%，未來5-10年通膨預期自前期的3%下降至2.9%。5月躉售存貨月增幅度維持在0.6%，躉售交易銷售月增自前期上修後的0.2%上升至0.4%，預期為0.3%。
上週雖然聯準會主席Powell國會聽證會談話基調不如市場預期鴿派，整體內容較為中性，但是美國公布6月CPI數據呈下降且低於預期，帶動降息預期升溫，促使美債殖利率明顯下滑，德債殖利率亦跟隨美債走勢；而上週日銀報告顯示大企業擴大加薪行為已擴展到中小企業，可望支持日銀升息前景，使得日債殖利率走勢相對具支撐。終場週五2年期美債殖利率下跌6.16bps、5年期下跌4.06bps、10年期下跌2.72bps、30年期下跌2.41bps，分別收在4.45%、4.10%、4.18%、4.40%。整週2年期美債殖利率下跌15.21bps、5年期下跌12.32bps、10年期下跌9.55bps、30年期下跌8.09bps。新興市場方面，J.P. Morgan EMBIGD新興市場主權債指數上週持續上漲+1.04%，MTD指數上漲+1.64%，YTD指數上漲+4.02%；上週YTM由8.32%下滑13bps至8.19%，Spread由392bps縮窄3bps至389bps。資金流方面，根據JP Morgan EM Retail Bond Fund Flows，截至7/10，新興市場債券基金上週流入208mn美元，前週為流出1.245bn美元，今年以來累計流出12.1bn美元。其中hard currency債券基金從前週流出505mn美元，轉為流入366mn美元，local currency債券基金由前週流出366mn美元縮小為流出4mn美元，blend債券基金由前週流出374mn縮小為流出154mn美元。ETF由前週流入106mn擴大為流入533mn美元，非ETF由流出1.351bn美元縮小為流出325bn美元。在當地貨幣債基金中，專注於中國的債券基金由前週流入14mn美元轉為流出49mn美元，中國除外的債券基金則由流出380mn美元轉為流入45mn美元。
央行動態方面，上週紐西蘭央行宣布維持官方現金利率(OCR)於5.5%不變，符合市場預期，連續第8次利率決策按兵不動。聲明指出，委員會一致認為，貨幣政策必須維持限制性，但隨著時間推移，限制力道將隨著通膨壓力的預期下降而逐步緩和。紐西蘭央行還指出，限制性貨幣政策已大幅降低消費者物價通膨，預期紐西蘭整體通膨率在今年下半年回落至1%至3%的目標區間內。官員談話方面，FED 主席Powell在國會聽證會上表示在尋找更多通膨放緩跡象的同時，官員越來越警惕借貸成本高企給勞動力市場帶來的潛在風險，儘管沒有透露降息的時間表，不過他強調勞動力市場正在出現越來越多降溫跡象，最新數據表明勞動力市場狀況已經比兩年前顯著降溫。Powell表示相信通膨正在回落，但未對物價增幅可持續的下降至2%目標擁有足夠的信心，通膨方面的工作還沒有完成，政策官員同時也非常關注勞動力市場的顯著趨軟。FED理事Cook表示在一輪高通膨之後經濟體軟著陸的情況很少見，但這正是她對美國的預測，因為通膨降溫，而勞動市場幾乎沒有受到損害。新興市場央行方面，上週以色列央行將基準利率維持在4.50%不變，符合市場預期；南韓央行將基準利率維持在3.50%不變，符合市場預期；馬來西亞央行將隔夜拆款政策利率維持在3.00%不變，符合市場預期；祕魯央行將隔夜存款參考利率維持在5.75%不變，符合市場預期；哈薩克央行將關鍵利率由14.50%調降至14.25%，符合市場預期。
本週經濟數據方面，美國本週將公布6月零售銷售、工業生產、房屋市場等經濟數據。6月製造商的汽車銷量月增率由正轉負，CPI數據顯示6月汽油零售價格月增率較5月續跌，可能拖累加油站銷售額，市場預估零售銷售月增率為0.1%。6月平均氣溫高於往年導致發電量較5月增加，公用事業產出月增率可能上升，但6月就業報告顯示製造業平均每週工時月增率下滑，6月ISM製造業指數較5月下滑，預估製造業產出月增率下滑，將拖累工業生產月增率，市場預估工業生產月增率由5月修正後的0.7%下降至0.3%。房屋市場數據方面，市場預估6月新屋開工月增率由5月的-5.5%上升至1.8%，營建許可由5月的-3.8%上升至0.1%，7月NAHB房屋市場指數持平在43。新興市場經濟數據方面，馬來西亞將公布第二季GDP年增率初值，馬來西亞的核心通膨處在顯著的下行趨勢，反映在民間消費有漸漸升溫；且儘管中國經濟復甦步伐偏弱，但對馬來西亞外部需求仍提供了一定的支撐，意謂著馬來西亞出口放緩的風險可控。根據馬來西亞央行估計，因為外部需求改善，今年GDP年增率將介於4%~5%之間；市場預估馬來西亞第2季GDP年增率將由第1季的4.2%上升至4.6%。
本週央行利率會議方面，成熟市場方面，本週歐洲央行ECB將召開利率會議，市場預估主要再融資利率將維持在4.25%不變。官員談話方面，本週聯準會多位官員將發表談話，包括7/15 Powell、Daly將發表談話；7/16 Kugler將發表談話；7/17 Barkin、Waller將發表談話；7/18 Logan、Daly將發表談話；7/19 Bowman、Williams，Bostic將發表談話。新興市場央行方面，本週印尼央行將舉行利率會議，市場預估BI-Rate將維持在6.25%不變；南非央行將舉行利率會議，市場預估SARB公告利率將維持在8.25%不變；烏拉圭央行將舉行利率會議，市場預估貨幣政策利率將維持在8.50%不變；埃及央行將召開利率會議，市場預估Deposit利率將維持在27.25%不變。
【台股】
全球股市本週普遍上漲，成熟市場整體上漲1.0%，其中美股上漲0.9%，歐股與日股分別上漲0.4%和3.2%，日股延續上週的強勁表現，在半導體類股的帶動下再創新高。新興市場整體上漲1.9%，優於成熟市場，尤其是新興亞洲中的台灣以及拉美漲幅最大；雖印度股市為唯一走跌者，但仍在歷史高點附近。
產業類股方面，黃金延續之前的強勢，對聯準會9月降息預期大幅提高是關鍵。雖然本週殖利率因降息預期提高而走低，但泛科技股(科技、通訊服務、非必需性消費)漲幅落後，可能是市場開始擔心降息並非因通膨降溫，而是景氣走弱所致，這點後續值得觀察。
6月非農新增就業人數高於預期，企業招募仍相對穩健，然而失業率上升至4.1%顯示勞動市場逐漸降溫跡象；最新CPI數據顯示消費者物價降溫速度優於預期，勞動力市場及通膨雙雙降溫，增強市場對聯準會即將展開降息的樂觀情緒，目前市場預估9月降息機率上升至94%。
美股2Q財報季將在7/12開始，照例將由大型金融股拉開序幕，企業獲利在第一季因AI題材挹注擁有強勁表現，市場預估第二季表現將稍加遜色，而屆時總經數據的影響力亦將降低。
台股本波獲利延續去年下半年以來的上修周期，預期台股中長期將維持多頭格局不變，但美國科技七雄遭遇漲多拉回賣壓，此將壓抑台股短期多頭氣氛，加上台股本波急漲已使最高點超出過去一年均價的31%正乖離幅度，來到過往極端值，短期因此容易觸發獲利了結賣壓，研判短期指數偏向震盪。
*以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。
