華夏(1305)第二季營收，30.7億元，季增5.89%，年減7.91%；營業毛利3.2億元，季增86.44%，年增17.33%；稅後淨利9331萬元，季增320.73%，年增363.95%；每股盈餘(EPS)0.16元，季增420.0%，年增45.45%。
上半年合併銷貨淨額為新台幣59.8億元，較去年同期減少11.3億元，年減16%。
PVC上游原料Q2回顧
1.乙烯:中國Q2經濟成長走弱、不及預期；乙烯衍生物需求疲軟使買盤多傾向觀望，削弱亞洲Cracker歲修及事故對供給之影響，乙烯價格除與Naphtha連袂走低且其間利差收窄至近三季以來低點。
2.EDC:美國下游Vinyl生產不順導致EDC現貨溢出、中東貨源恢復供給。季末PVC短期激勵，使EDC需求短暫湧現，相對高價的EDC使下游買家謹慎評估利差，逢需採購，Q2亞洲EDC價格修正幅度高於VCM、PVC。
3.VCM:亞洲部分VCM廠商因歲修及利潤不佳維持低操作率，主要供應國日本Q2產量季減18%，為2014年以來低點，出口量也季減16%，VCM供需同步走弱，價格隨PVC震盪。
PVC綜合市況Q2回顧
1.大陸PVC設置春檢，開工率先減後升，但中國宏觀經建偏弱，塑膠加工單源低迷，房地產投資下滑，房產營建不振，拖累國內PVC需 求。庫存居高不下，期貨回落。積極擴大近洋外銷市場，Q2出口達67萬噸，季增8.1%，年增55%。2.印度大選後PVC被壓抑需求湧現、雨季前備料、BIS實施進口壓力、尤其亞洲運價暴漲、船運跳班缺櫃，買家恐慌追料，致Q2 PVC進 口貨源量增價揚達77萬噸，季增16.6%，年增26.2%。周邊孟加拉及 東南亞市場，也因印度調漲效應，帶動PVC需求及行情上揚。
3.美國CPI逐月下降。部分PVC廠商歲修及原料成本居高，內銷價格 持穩。外銷受益亞洲運價大漲牽動及拉美需求強勁。出口價彈升，庫存下降。
乙烯Q3展望
- OPEC+延長原油減產措施至年底、中東情勢不穩，油價仍因全球 經濟疲弱而震盪走弱。下游需求淡季，中國 MTO & CTO大都停 產，亞洲裂解廠及衍生物廠商亦調降開工率及延長歲修，乙烯看跌情緒轉淡。
- 今年Q2美國乙烯產量及出口量雙年減，乙烯出口價則續創近兩年來新高，在美內需增溫及遠洋幾無套利空間下，短期遠洋供應亞洲貨源有限。
- 下游衍生物需求持續不振，中國三中全會後陸續祭出新一波刺激政策，但市場需求及信心復甦仍面臨考驗，預料東北亞乙烯價格漲跌空間有限
EDC 、VCMQ3展望
- EDC:中國Q2燒鹼出口量年增逾二成，致區域鹼價走弱並影響 亞洲鹼氯業者調降操作率。Q3美國Vinyl上游大廠受颶風侵襲 。歐、亞鹼氯生產商亦多有事故，EDC供應緊縮，價格短期出現反彈，但下游需求疲弱，買家收手。Vinyl業者操作率下降且已提前備料，預期EDC行情難持續走高。
- VCM:PVC行情隨主市場印度海運費的回落面臨修正壓力， PVC採購意願停滯並影響VCM需求，亞洲VCM生產商Q3大都有歲修計畫，短期VCM供應不致寬鬆，預期Q3末在印度雨季結束及美國降息激勵，能帶動VCM、PVC需求行情逐步走穩。
PVC供給面Q3展望
- 大陸PVC7~8月檢修量大，雖有部分新產能投入，開工率在中下水位73%波動。行情受囿電石及VCM成本居高支撐，社會庫存由60萬噸下降中。
- 東北、東南亞多座輕油裂解廠及 Integrate PVC廠商因應上游原料成本居高及利差不足，Q3進行策略性減產或排定歲修，廠商控制 PVC庫存水位，以價制量維護毛利。
- 美國Q3除部分廠商去瓶頸工程持續，基本完成檢修，產能恢復常態供應。惟颶風季節可能限制其操作，OLIN(VCM)宣布F/M影響部分PVC廠產能供應，整體庫存維持在35萬噸可控內。受歐洲反傾銷，開出產能側重內需供應及拓展亞洲市場為主。
PVC需求面Q3展望
- 大陸Q2製造業PMI(連3月)收縮，GDP及工業生產指數呈現下滑。惟官方持續內需刺激及房產去化方案，增強貨幣及利率政策及外銷加工業進入旺季 ，PVC內需可望改善，帶動期貨行情自￥5,503穩步上揚。外銷因運價修正 ，業者加大近遠洋出口量，加速庫存去化力道。
- 印度農業、管材及基建剛性需求仍存，惟Q2進口貨源超量備庫(77萬噸)、 運價下滑、季風干擾需求，買家在雨季結束前謹慎出手。但隨季末庫存下降與行情觸底反彈或BIS實施，強勁波段需求可望再起，並牽動周邊區域買氣竄升；東南亞下游加工旺季及孟加拉政經情勢發展朝穩。
- 美國經濟情勢走疲，9月降息機率大增，夏季管材及窗材需求強，內需消耗量價持穩。受歐盟ADD，除擴大中南美、中東、土耳其、非洲傳統優勢區域輸出，去化庫存以重返亞洲競爭為首選。
