【股市】
上週由於美股財報接近尾聲，市場焦點關注在Jackson Hole央行行長特別是Powell發言，由於Powell對經濟和勞動市場看法偏向穩健正向，加上認為對通膨持續下降回到2%的水準有信心，緩解市場對於經濟衰退的疑慮，也提振降息預期，美股在兩週前迎來最大週漲幅，而在Jackson Hole會議前獲利了結賣壓出籠，導致面臨較大跌幅，但在會議後Powell鴿派發言則提振市場情緒顯著好轉，美股一週呈現先低後高，最終上漲作收，通週費半上漲1.1%、那斯達克上漲1.4%、標普上漲1.5%、道瓊上漲1.1%。
本週關注焦點包含美國公佈7月PCE、耐久財訂單、密大消費信心、初領失業金人數，此外包含Bostic在內的官員將發表談話；財報部份，則有半導體Nvidia、Dell；軟體股Salesforce；消費股Lululemon將發佈財報。
展望後市，市場將高度關注本週三Nvidia財報，以檢視今年以來晶片供需情況以及AI帶動的熱潮是否能延續，並將關注Blackwell最新AI晶片出貨相關時程，考量大型CSP仍積極擴張AI相關資本支出、Nvidia仍處於GPU晶片強勢領導市場地位不變、供應鏈顯示晶片出貨情況良好等因素，有望帶動基本面維持強勁增長，並在降息前景明確、經濟衰退疑慮減弱之下，提振評價面進一步上行空間，帶動股價表現，整體而言，中性偏向樂觀看待後市。
【債市】
美國勞工局公布的初步基準修訂顯示，自2023年4月至2024年3月的非農就業人數下修81萬，按比例折合每月減少6.8萬人，為2009年以來最大下修規模，最終修正數據將於2025年初公布。美國7月芝加哥FED全國經濟活動指數自前期的-0.09下降至-0.34，低於預期的0.03；8月坎薩斯FED製造業展望指數自前期的-13回升至-3，預期為-9。截至8/17，初領失業救濟金人數自前期的22.8萬上升至23.2萬，符合預期，截至8/10，續領失業救濟金人數自前期的185.9萬上升至186.3萬，預期為187萬。整體勞動市場呈現逐步放緩跡象，趨勢並未改變。受生產、訂單和工廠就業進一步疲軟，8月S&P全球美國製造業PMI指數自前期的49.6下降至48，低於預期；服務業活動穩步擴張，服務業PMI指數自前期的55微上升至55.2，預期為54；綜合PMI自前期的54.3下降至54.1，預期為53.2。7月成屋銷售由前期減少5.1%轉為月增1.3%，符合預期，折合年率為3.95百萬套，五個月來首次上升。由於抵押貸款下降以及可供選擇的房源增加，帶動房市需求。7月新屋銷售月增10.6%，優於前期的0.3%與預期的1%，折合年率為73.9萬套。
上週美國大幅下修今年3月以前的非農就業人數，擴大市場降息預期，且週五聯準會主席Powell在Jackson Hole全球央行年會演講中明確表示降息時間點已經到來，帶動美債殖利率下跌。受美債殖利率下跌影響，且市場預期ECB在9月會議再次降息的可能性高，帶動德債殖利率下跌。日本央行總裁植田和男表示如果通膨和經濟成長持續符合預期，準備繼續收緊政策，令10年期日債殖利率收漲。終場週五2年期美債殖利率下跌8.82bps、5年期下跌6.80bps、10年期下跌5.31bps、30年期下跌3.50bps，分別收在3.92%、3.65%、3.80%、4.09%。整週2年期美債殖利率下跌13.44bps、5年期下跌10.85bps、10年期下跌8.36bps、30年期下跌4.94bps。新興市場方面，J.P. Morgan EMBIGD新興市場主權債指數上週持續上漲+0.81%，MTD指數上漲+2.30%，YTD指數上漲+6.66%；上週YTM由8.00%下滑12bps至7.88%，Spread由400bps縮窄3bps至397bps。
央行動態方面，成熟市場方面，上週公布的7月FOMC會議紀要顯示，一些與會者認為，失業率升高以及近期在降通膨方面取得的進展為本次會議降息25基點提供了合理的理由；絕大多數人表示，如果經濟數據繼續符合預期，那麼在下次會議上放寬貨幣政策可能是合適的，大多數與會者指出就業目標面臨的風險增加，與此同時，許多與會者稱通膨目標面臨的風險降低。一些與會者指出，勞動力市場的進一步逐步疲軟可能會演變成更嚴重的惡化。官員談話方面，聯準會主席Powell週五在全球央行年會上表示調整政策的時候到了，未來的方向很明確，降息的時機和步伐將取決於即將發布的數據、不斷變化的前景和風險平衡情況，隨著在價格穩定方面取得進一步進展，政策制定者將盡一切努力支持強勁的勞動力市場，對通膨可持續向2%目標回落的信心有所增強，不尋求也不希望看到勞動力市場進一步降溫，就業放緩是明確無誤的，目前的政策利率水平使我們有足夠的空間來應對可能面臨的任何風險，包括勞動力市場狀況進一步走弱的風險。芝加哥FED行長Goolsbee表示鑒於通膨正在向2%的目標邁進，是時候更加關注央行雙重使命中的就業方面了，重申，在經濟沒有過熱的情況下沒有必要收緊政策，幾乎所有勞動力市場指標都在降溫。費城FED行長Harker表示現在是聯儲會開始降息的時候了，這個過程應該「有條不紊」。新興市場央行方面，上週中國央行將5年期與1年期LPR利率分別維持在3.85%與3.35%不變，符合市場預期；土耳其央行將1週附買回利率維持在50.0%不變，符合市場預期；泰國央行將指標利率維持在2.50%不變，符合市場預期；印尼央行將BI-Rate維持在6.25%不變，符合市場預期；南韓央行將BOK Base Rate維持在3.50%不變，符合市場預期。
本週經濟數據方面，美國本週將公布7月耐久財訂單、PCE通膨等經濟數據。耐久財訂單方面，7月ISM製造業之新訂單指數較6月下滑，且7月多家汽車工廠重新裝配產線影響，汽車訂單可能較6月減少，但7月波音公司訂單較6月明顯增加，將帶動運輸設備訂單增加，市場預估耐久財訂單月增率將由6月的-6.7%轉正為4.9%。PCE通膨方面，由7月CPI及PPI等數據推估，市場預估7月PCE通膨月增率由6月的0.1%上升至0.2%，年增率由2.5%上升至2.6%；核心PCE通膨月增率持平在0.2%，年增率則由2.6%上升至2.7%。新興市場經濟數據方面，印度將公布第二季GDP年增率，由第一季GDP數據中觀察到內需部門已經受到高政策利率的影響，反應在民間消費與民間投資端的貢獻度雙雙下滑。由於政策利率在第二季至今仍保持在6.5%不變，且印度盧比貨幣市場的流動性仍相對偏緊，伴隨政府開支在5月份全國大選之後收緊，市場預估印度第二季GDP年增率將由第一季的7.8%下降至6.9%。南韓將公布7月份工業生產，市場預估月增率由0.5%下降至-0.4%，年增率由3.8%上升至7.6%。
本週央行利率會議方面，成熟市場方面，沒有主要央行將召開利率會議。官員談話方面，本週預計將發表談話的官員，包括8/27 Daly將發表談話；8/28 Waller將發表談話；8/29 Bostic將發表談話。新興市場央行方面，本週匈牙利央行將舉行利率會議，市場預估利率決策將維持在6.75%不變；以色列央行將舉行利率會議，市場預估基準利率將維持在4.50%不變；哈薩克央行將舉行利率會議，市場預估關鍵利率將維持在14.25%不變。
【台股】
過去半導體市場的緩慢成長可歸因於過去幾年智慧型手機和個人電腦市場的疲軟，然而AI的出現為半導體產業帶來催化劑。市場研究機構Mordor Intelligence估計，半導體產業在2029年的收入將以近11%的複合年增長率增長，有望產生1.2兆美元的年收入，而這其中AI的推動功不可沒。
本周輝達(NVDA)將公布上季財報，預料再度展現驚人成長，不過重點仍在公司對於未來的展望，市場將緊盯Hopper晶片的供應限制緩解進展、Blackwell晶片的出貨進度、及明年財測預估。不過以台積電之前的法說展望來看，輝達營運動能的成長是必然的，只是能否滿足市場之前的預期以及各種利多利空的想像，但不論如何，AI的發展趨勢仍未停歇，國際各大龍頭業者也仍在積極投入相關資本支出，若短線有所震盪，也是提供一個布局時機。
從台積電釋出的訊息可以看出，今年上半年受限於CoWoS產能限制，客戶無法獲得充分的產能支援，而在今年年中之後，隨著先進封裝的瓶頸打開，採用先進製程的廠商獲得足夠的產能支援的情況下，預期仍將有一波成長空間，而在主晶片出貨順暢的情況下，也將帶動周遭的數位/類比IC與相關零組件一定的成長動能。
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