【股市】
上週由於投資人對經濟前景看法好轉、軟著陸預期有所升溫,市場情緒顯著提振,恐慌指數VIX下滑5.4%。另一方面,Nvidia財報顯示,受益於AI晶片仍供不應求,營收獲利及展望部份皆優於市場預期,且管理層對如預期出貨的評論也緩解投資人對於延遲出貨的擔憂及影響;此外,Dell受益AI Server的需求強勁,營收獲利皆優於預期且上調全年展望,管理層對積壓訂單以及洽談中的交易仍表示正向樂觀的展望,除了緩解先前對於Server價格面臨競爭之下對利潤率表現的衝擊,也提振半導體類股表現;唯Nvidia在財報前買盤積極湧入,在股價偏高之下面臨回檔回落,而在經濟展望好轉之際,資金轉往nontech,市場廣度有所改善,但也拖累費半和科技指數表現,通週費半下跌1.3%、那斯達克下跌0.9%、標普上漲0.2%、道瓊上漲0.9%。
本週市場關注焦點包含美國將公佈8月非農數據、失業率、ISM製造業PMI、美國經濟狀況褐皮書,此外包含Williams、Waller在內的官員將發表談話,而美股財報部份則將進入尾聲,主要有科技股博通、HPE將發佈財報。
市場將關注本週公佈的8月非農就業數據及失業率,由於上次失業率數據公佈後觸發薩姆規則,引發市場擔憂美國經濟衰退,導致黑色星期一的大跌,唯目前美股已經大致收復當時的跌幅,且其他美國經濟、就業數據仍普遍偏正向解讀。而市場仍將關注非農是否預示著景氣的衰退,失業率下滑究竟是就業疲弱還是移民等勞動力增加帶來的影響,需注意本週數據公佈前市場情緒可能偏向審慎,建議保守操作,不宜追高熱門、今年以來漲幅較大且評價面較為偏高的個股。
【債市】
美國7月份PCE指數月增幅度自前期的0.1%上升至0.2%,年增幅度維持在2.5%,符合預期;核心PCE月增幅度維持在0.2%,年增幅度維持在2.6%。7月個人所得月比自前期的0.2%上升至0.3%,預期為0.2%,個人支出月比自前期的0.3%上升至0.5%,符合預期,實質個人支出月比自前期修正後的0.3%上升至0.4%。美國第2季GDP(季比年化)自2.8%上修至3.0%,其中個人消費自2.3%上修至2.9%,GDP價格指數自2.3%上修至2.5%,核心PCE價格指數季比自2.9%下修至2.8%。8月經濟諮商委員會消費者信心指數自前期的101.9上升至103.3,預期為100.8,消費者信心指數升至6個月高點,但對就業前景信心減弱;8月里奇蒙FED製造業指數自前期的-17下降至-19,預期為-14。受益於商用飛機訂單反彈,7月耐久財訂單自前期修正後的月減6.9%轉為月增9.9%,優於預期的5%;扣除運輸的耐久財訂單則是自前期下修後的月增0.1%轉為月減0.2%,預期為月減0.1%;然而,受到選舉與未來需求的不確定性影響,企業縮減擴張計畫,不含飛機與國防的核心資本財新訂單自前期下修後的月增0.5%轉為月減0.1%,顯示未來幾個月工廠動能成長放緩。
上週美國第2季GDP上修且初次申請失業金人數低於預期,緩和市場對於美國經濟前景過度悲觀的情緒,加上歐元區信心面數據表現佳,帶動10年期美債與德債殖利率走揚。惟在短債表現上,儘管數據表現佳,但由於美國聯準會立場偏鷹官員轉向透露鴿派訊息,且上週五公布的PCE通膨數據符合預期,進而穩固聯準會降息前景,加上德國、西班牙通膨數據放緩,推升市場對於ECB降息的預期,令2年期美債與德債殖利率走勢備受壓抑。終場週五2年期美債殖利率上揚2.26bps、5年期上揚3.63bps、10年期上揚4.19bps、30年期上揚5.00bps,分別收在3.92%、3.70%、3.90%、4.20%。整週2年期美債殖利率上揚0.12bps、5年期上揚5.41bps、10年期上揚10.44bps、30年期上揚10.47bps。新興市場方面,J.P. Morgan EMBIGD新興市場主權債指數上週連續第三週上漲,僅微幅小漲+0.01%,MTD指數上漲+2.32%,YTD指數上漲+6.67%;上週YTM由7.88%上揚1bps至7.89%,Spread由397bps縮窄11bps至388bps。
央行動態方面,成熟市場方面,上週沒有主要央行召開利率會議。官員談話方面,亞特蘭大FED行長Bostic表示,通膨已從2022年的峰值大幅下降,但近期數據距離央行2%的目標「仍有很大差距」;還表示可能是降息的時候,但他仍在尋找更多數據來支持下個月的降息。舊金山FED行長Daly發表談話呼應Powell觀點,同意調整政策的時候到了,現在確定政策的確切路徑還為時過早,拒絕透露9月會議上支持降息25bps還是50bps,表示FED將致力於防止緊張的貨幣政策損害勞動力市場,高度限制性的政策,損害勞動市場和經濟成長,若就業市場出現真正的疲軟跡象,應採取更激進的行動。里奇蒙FED行長Barkin表示通膨存在上行風險,但在勞動力市場降溫之際,支持降低利率。新興市場央行方面,上週匈牙利央行將政策利率維持在6.75%不變,符合市場預期;以色列央行將基準利率維持在4.50%不變,符合市場預期;哈薩克央行將關鍵利率維持在14.25%不變,符合市場預期。
本週經濟數據方面,美國本週將公布7月商品及服務貿易、8月ISM製造業與服務業指數,以及8月就業報告。貿易數據方面,因7月進口金額較6月增加,但出口金額持平,7月商品貿易逆差擴大,且服務貿易逆差可能變動有限,預估整體貿易逆差擴大。ISM製造業指數方面,市場預估8月ISM製造業指數由7月的46.8上升至47.5;ISM服務業指數方面,市場預計8月ISM服務業指數由7月的51.4小幅下降至51.1。就業報告方面,市場預估8月新增非農就業人數為16.5萬人,較7月的11.4萬人上升。失業率方面,8月就業報告調查期間的每週初次申請失業金人數較7月下降,市場預估失業率由7月的4.3%微降至4.2%。平均時薪方面,市場預估8月薪資月增率由前月的0.2%上升至0.3%,薪資年增率由3.6%上升至3.7%。新興市場經濟數據方面,印尼將公布8月份CPI年增率,有鑑於聖嬰現象已結束,預計食品通膨的上行風險將逐漸趨緩,加上印尼盾匯價止貶回升,有助於抑制輸入性通膨,市場預估印尼8月份CPI年增率為2.0%。菲律賓將公布8月份CPI年增率,菲律賓稻米價格年增率開始啟動下行趨勢,加上菲律賓央行意外在8月份降息一碼,顯見菲律賓央行對於通膨前景的信心,市場預估菲律賓8月份的CPI年增率為3.6%。泰國將公布8月份CPI年增率,市場預估泰國8月份CPI年增率為0.40%仍低於泰國央行通膨目標區間1.0%~3.0%。
本週央行利率會議方面,成熟市場方面,本週加拿大央行將舉行利率會議,市場預估利率決策將由4.50%調降至4.25%;另外9/4聯準會將公布經濟褐皮書。官員談話方面,本週預計將發表談話的官員,包括9/6 Williams、Daly將發表談話。新興市場央行方面,本週智利央行將舉行利率會議,市場預估隔夜目標利率將由5.75%調降至5.50%;波蘭央行將舉行利率會議,市場預估基準利率將維持在5.75%不變;馬來西亞央行將舉行利率會議,市場預估BNM隔夜拆款政策利率將維持在3.00%不變;埃及央行將舉行利率會議,市場預估Deposit Rate將維持在27.25%不變。
*以上所提及之個股或公司 ,僅供作為說明或舉例之用途,並非推薦或投資建議。