根據彭博社(Bloomberg)的調查,市場分析師和投資者普遍預期中國政府即將推出總額高達2兆元人民幣(約2830億美元)的新一輪財政刺激方案,可能將進一步發行政府債券以支撐經濟並提振市場信心。且根據BofA的基金資金流向追蹤報告顯示,截至10/3,中國股市單週流入量達139億美元,但中國股市能否長期維持成長趨勢呢?
中國股市受益於政府一系列降息、降準,以及透過銀行提供企業、證券公司等機構貸款融資購買庫藏股,推升股價在9月下旬迅速攀升,中國政府此舉亦是希望由股價上揚所產生財富效應,進而外溢至實體經濟,這也吸引海外大型機構想藉機抄底中國股市。
據BofA的基金資金流向觀察,陸股的漲勢具有相當的廣泛性,最夯的半導體、銀行、製造業外,還有休閒餐飲、酒類。不具備針對性的買入,代表外資對於陸股的基本面並不在意,政策加持的因素應是主要關鍵。
不過,此前所推出的皆是貨幣政策的範疇,將流動性催入股市,但若要更迅速的傳導至民間消費還需財政政策輔助,彭博社的分析師預期,這次的財政刺激將主要針對消費,尤其是針對低收入家庭、老年人等群體,可能包括:消費券的發放、增加對家庭的補貼、購買大宗商品和汽車補貼,減少對出口的依賴,進一步促進內需。
此外,這次財政刺激的實施應會分階段持續投資,以及實驗和應用不同政策工具。這可能包括對地方債務的管理,比如將隱性債務轉為低利率的政府債券,並增加對地方政府的轉移支出,以減輕當地政府的財政壓力。
但是,中國經濟目前面臨的核心挑戰是房地產危機與地方政府財務惡化這兩大問題外,還有儲蓄率太高、消費不足的問題,即使民眾在股市中賺取資本利得,也未必會用於消費,等同於變相的產生流動性陷阱。
若還未建倉陸股的投資人,陸股漲幅已在今年高點,並且外資在拉高股價後或會開始倒貨離場,短線追高有風險,或許先觀望後續出台的救市政策,是否能延續此波行情,關鍵在於提供政策誘因讓民眾願意消費。