未來幾週，市場仍有很大的波動空間，這不僅與美國大選有關。隨著聯準會降息路徑的前景變得更加不確定，債券投資者開始採取防禦措施。
上週通膨高於預期契合勞動市場數據疲軟導致交易員減少了對聯準會2024年寬鬆程度的押注，同時也推動殖利率升至7月以來的最高點。同時，一項受到密切關注的衡量美國公債預期波動性的指標升至1月份以來的最高點。
在這種背景下，投資者很難決定在全球最大的債券市場上將現金部署在哪裡。為了降低對經濟復甦、潛在財政衝擊或美國大選動盪帶來的脆弱性，包括貝萊德公司、太平洋投資管理公司和瑞銀全球財富管理公司等巨頭在內的資產管理公司主張購買五年期債券，因為該期限債券對此類風險的敏感度低於短期或長期債券。
上週，由於每週申請失業救濟人數意外跳升，影響超過了美國消費者物價略微偏熱的讀數，債券市場受到衝擊，交易員們的降息押注有所收斂，未來兩次聯準會會議的寬鬆幅度僅為45個基點，而在9月就業報告公佈前，再降息50個基點已被視為板上釘釘。
同時，選擇權流動的目標是今年再降息一次。更複雜的選擇權交易目標是今年再降息25個基點，然後在明年初暫停寬鬆週期。
未來幾週，市場仍有很大的波動空間，這不僅與美國大選有關，美國大選將決定投資者對美國財政政策的預期。 由於投資者在等待財政部公佈的季度票據和債券銷售情況（預計將保持穩定）、下一份月度就業報告以及聯準會11月7日的政策決定，利率的劇烈波動可能會持續數週。
此外，美國財政赤字的增加會為更長期限的美債帶來麻煩，這種擔憂有助於確立五年期公債的優勢地位。不過，由於10年期美債殖利率接近4.1%，非農後的大跌也將這一基準推向了一些長期投資者的「買入區」。
圖片出處:達志
