摩根大通證券（小摩）發布報告指出，鴻海（2317）第4季營收預估季增15-20%，主要是因為iPhone進入銷售旺季，加上人工智慧（AI）伺服器加速成長，且一般伺服器復甦。小摩對鴻海維持「優於大盤」評等及250元目標價。
小摩指出，輝達最近將取消生產B200A，這有利於原先的GB200產品藍圖。鴻海仍是GB200的主要贏家，在NVL72/ NVL36享有高市占率，且在液冷及連結器等可望持續垂直整合。
雖然市場一直擔憂iPhone 16需求，但小摩認為仍未看到電子代工服務（EMS）訂單出現大幅調整。由於中國大陸 iPhone需求疲軟，10月中旬或11月初可能會有一些調整，但大多數法人應該不覺得意外。
展望2025年，小摩認為，由於iPhone硬體的明顯升級，加上Apple Intelligence及其他AI功能將及時問世，小摩持續預期2025年的iPhone 17產品周期將有更強勁的表現。
小摩指出，鴻海第3季營收季增19%，比市場的預估高出4-6%，主要來自於AI成長更強勁，尤其是Hopper繪圖處理器（GPU）晶片模組及基板，加上iPad/MacBook需求也轉強。鴻海第3季毛利率也可望略為提升，主要是因為營收更多、零組件產品持續成長及iPhone初期的良率更高。
而鴻海將於11月中旬舉行法說，小摩依據對於供應鏈的調查，認為GB200的瓶頸（B200設計挑戰、液體冷卻等）大致已不成問題，近期可望有更多關於Blackwell產品將從第4季起加速成長的正面評論。
此外，鴻海今(18)日最新公告，113年度海外第一次無擔保可轉換公司債(ECB)完成訂價，轉換價300元，與今(18)日收盤價207.5元相比，溢價幅度高達44.6%。
鴻海說明，此次海外可轉債發行總額7億美元，將用以支應海外購料所需資金，可望因此減少利息支出，若於今年度全數轉換，股本稀釋比率約為0.54%，對原股東股權稀釋比例效果尚屬有限。
鴻海此次海外可轉債每張面額20萬美元，或如超過20萬美元，為10萬美元的整數倍數，發行價格依面額100%發行，預定10月24日發行，發行期5年，到期日為2029年10月24日。
鴻海表示，海外可轉債轉換普通股時，以固定匯率1美元兌換新台幣 32.186 元作為分子，再以請求轉換時之轉換價格為分母，計算出可轉換之普通股股數。如不足一股時，其餘數將以現金支付，計算至新台幣元為止，以下四捨五入。
▲鴻海(2317) 日K圖 (來源:CMoney)
