在本週的聯準會議息會議之前，素有「聯準會傳聲筒」之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos發表了最新文章，文中表示，由於通膨繼續朝著2%的目標邁進，聯準會預計將在本週稍後的會議上將利率下調25個基點。
聯準會官員在9月的上一次會議上以大幅降息50個基點開啟寬鬆週期，並正試圖弄清楚，在過去三年的高通膨導致一系列大幅升息之後，利率究竟應該在哪裡穩定下來。
在擔任克利夫蘭聯邦儲備銀行主席10年後於6月退休的梅斯特(Loretta Mester)說，我們正在進入一個新的階段：隨著時間的推移，政策將變得不那麼嚴格，這是因為聯準會對通膨的走向更有信心，相信它將回落到2%。
本週的會議應該不會像上一次那樣具有懸念，在上一次會議上，市場對聯準會四年來首次降息的規模持猜測態度。而現在官員們希望避開聚光燈，因為這次議息會議在總統大選兩天後結束，而聯準會試圖保持其獨立性。
週二的選舉也促使聯準會將會議推遲了一天。聯準會通常在美東時間週三結束為期兩天的會議，而這次將在周四結束。
雖然本週的會議可能缺乏戲劇性，但官員在未來幾個月可能面臨棘手的辯論。首先是決定利率應該在哪一水準。其次，雖然選舉結果不會影響本週的政策決定，但下屆總統和國會任何重塑經濟前景的政策變化也可能改變聯準會的利率路徑。
政策制定者面臨著一個頑固的經濟難題，這可能會決定他們在未來幾個月是否會感受到放緩或加速降息的壓力。問題是：勞動市場持續顯示出降溫的跡象，但消費者支出一直很穩定。
上週公佈的經濟數據為這個謎團畫上了一個驚嘆號。在7月至9月的三季度，美國經濟以穩健的2.8%年化成長率成長，這得益於消費者支出，這一成長在過去一年都超出預期。一些經濟學家指出，這種彈性顯示聯準會的利率立場並不像一些官員所認為的那麼緊。
同時，對勞動力的需求穩步降溫。在截至10月的三個月裡，私部門平均每月僅增加6.7萬個工作崗位，這是自2020年疫情爆發以來的最低水準。雖然上個月失業率穩定在4.1%，但被永久裁員的工人比例上升到今年的最高水平，這顯示對工人需求減少。不過，目前尚不清楚穩定的消費和放緩的勞動市場能持續多久。
在一種情況下，更強勁的消費者支出將繼續有助於穩定勞動力市場，因為它將保持對工人的穩定需求。在這種更樂觀的情況下，最近的勞動市場降溫將反映出疫情後的正常化，聯準會將得以減少降息幅度。
但更不樂觀的情況是，收入成長的進一步疲軟可能會在未來幾個月拖累消費者支出，使經濟更容易受到放緩的影響，並可能要求聯準會進一步降息。
在9月聯準會開會之前，勞工部報告顯示7月和8月的就業成長強於預期，9月的薪資成長異常強勁。這導致人們猜測聯準會可能需要考慮放慢未來降息的步伐。但隨後聯準會又收到了兩份令人震驚的勞動市場報告。8月和9月的就業數據被下調。此外，10月份的就業成長遠弱於預期，其中部分可能是由波音罷工和颶風造成的。
聯準會本周可能會繼續降息25個基點，部分原因是他們試圖根據通膨將繼續下降的預測來制定政策。隨著能源和商品價格的下跌，通膨在過去一年中有所放緩。許多官員不再將勞動市場視為通貨膨脹的來源，因為薪資成長正在降溫。
官員們經常強調，他們的決定“依賴於數據”，這意味著他們將隨著對經濟預測的變化而更新對利率的展望。
▲來源:FedWatch Tool
