美國聯準會(Fed)於11月會議後，如預期的降息1碼，基準利率調至4.50%至4.75%區間，不過，這次會後記者會也透露出些偏鷹味道。美股昨(7)日廣泛性走揚，四大指數除道瓊外皆上漲，科技板塊漲勢最猛，收復選前的疲態。
▲S&P500走勢圖。來源:Yahoo Finance
- 道瓊指數下跌0.59%，收 43,729.34 點。
- 那斯達克指數上漲 1.51%，收 19,269.46 點。
- S&P 500 指數上漲 0.74%，收 5,973.1 點。
- 費城半導體指數上漲2.27%，收 5,333.99 點。
Fed在11月如期降息1碼，也表示經濟情勢穩健向好，就業市場的供需緩解，且失業率維持4.1%的低點，並認為目前應可不必擔憂雙向風險，貨幣寬鬆的路徑仍維持不變。Fed亦重申不會預設政策路徑，依舊會根據不斷變化的經濟數據做決策。
給出前瞻指引的好處在於能讓市場安心，減少未來的不確定性，不過壞處也很明顯，即若經濟表現不如預期，Fed政策突然轉向將改變市場定價，造成股市巨幅波動。自前Fed主席葉倫(Janet Louise Yellen)上任後就開始改變策略，加強與市場溝通， 鮑爾(Jerome Powell)上台後，蕭規曹隨，摸著石頭過河的模式似乎更適合未來的總統川普(Donald Trump)。
此外，鮑爾在記者會中提到目前美債殖利率高企是由於經濟的健康表現，而非對未來的通膨預期，密大未來1年預期通膨率從2022年4月高點5.40%滑至今(2024)年10月的2.70%，通膨下滑趨勢明顯，這亦呼應Fed對於雙向風險降低的觀點。
對於2025年的利率展望，鮑爾一如預期的表示將靜觀其變，雖然目前經濟強勁，但核心通膨下行趨勢並未改變，服務排除住房已位於2%左右，這給了Fed放緩降息的底氣。
另一個會影響降息路徑的因子就是川普的關稅和減稅政策，調高關稅和減少企業稅有可能在短期內提高通膨，這有可能讓Fed將降息步伐減緩，不一定每次會議後都降息，而有可能轉變為間隔性降息。
這種策略的調整有兩個好處，第一是維持降息路徑不變，僅是變慢而已，對於估值定價影響不大，第二是維持較高利率能對沖川普的財政刺激政策，可以合理推論，未來2季美國仍將維持高於中性位階的基準利率。
