市場反覆消化美國新任總統上任可能帶來不確定性，全球股市漲跌互見。回顧全球股票型基金資金流向，統計自2025年1月2日至今年1月8日止近一周，美股基金淨流入112.35億美元、持續居冠，少數流入歐非中東，拉丁美洲由淨流出轉正，其他股市則均呈現淨流出。
安聯投信表示，國際消息好壞參半，歐美股市持續整理。10日美國股市呈現明顯下跌，抵銷了道瓊、標普500和那斯達克指數年初至今的漲幅。儘管勞動市場表現出色，這反而讓投資人感到憂慮，強勁就業數據可能會打亂聯準會降息的時程規劃。這個情況也導致美國公債殖利率走高。
安聯投信表示，市場對川普回歸白宮的潛在風險感到擔憂，美國總當選人川普也持續發出各項驚人之語，加上其在美國優先政策、國際關係及能源政策上的強硬立場，使得投資人對市場走向保持高度警戒。市場正審慎評估政治風險所帶來的不確定性。然而在這波震盪中，資金持續輪動，傳統能源板塊展現韌性，顯示在地緣政治緊張及供需結構改變下，呼應川普在選舉時所提關於能源的政策方向。同時，人工智慧相關產業儘管受到大盤拖累，但基本面維持穩健，顯示科技創新仍是長期投資主軸。
在經濟數據上，根據最新製造業數據，美國去年12月ISM指數持續改善。ISM製造業指數由48.4回升至49.3，服務業指數由52.1進一步上升至54.1，雙雙優於預期。美國去年12月ADP新增就業人數12.2萬人，為4個月來最低，薪資成長進一步降溫。
在亞洲部分，安聯投信表示，日本央行行長在2025年的首次公開演說中表示，若經濟持續改善，將會 上調基準利率。另外，日本央行前審議委員櫻井真認為，由於川普的政策尚不確定，該行等到3月再升息的機率上升。日本勞動組合總連合會日前宣布，2025年春鬥的加薪幅度目標同2024年的「5%以上」。 日本2024年春鬥加薪幅度為5.10%、是1991年(5.66%)以來首度衝破5%大關、創33年來 最大加薪幅度。
另方面，日本經濟正展現走出通縮的明顯跡象，連續兩年春鬥達到或瞄準5%以上的加薪水準，加上日本央行釋出升息訊號，都反映經濟正常化進程逐步展開。不過，央行對升息時程仍持審慎態度，主要考量川普潛在當選帶來的政策不確定性，以及需要更多數據確認經濟改善的持續性。投資策略上，日本股市有望受惠於工資上漲推動的內需成長，尤其金融、零售等內需型產業值得關注，但考慮到升息預期可能推升日圓，建議投資人在匯率避險上更加謹慎，採取多元資產布局策略因應市場波動。
展望後市，安聯AI收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人莊凱倫表示，2025年初全球市場正面臨多重挑戰與機遇。從資金流向觀察，美股基金持續獲得青睞，但市場情緒已趨謹慎。一方面，美國經濟基本面維持韌性，製造業與服務業指數雙雙優於預期，就業市場保持穩健；然而這些利多反而成為聯準會降息進程的絆腳石，加上川普可能重返白宮帶來的政策不確定性，使得市場波動加劇。在此環境下，傳統能源產業受惠於地緣政治張力展現抗震性，而人工智慧科技產業儘管短期受到市場震盪影響，但長期成長動能未減。
莊凱倫表示，值得關注的是，日本經濟正逐步擺脫通縮困境，連續兩年的大幅加薪反映出結構性改變，為日本央行貨幣政策正常化鋪路。然而，考量到全球政經局勢的不確定性，央行可能採取更為謹慎的升息步調。建議投資人在當前環境下，維持多元化配置策略，關注受惠於日本內需成長的產業，並適度布局具備長期競爭優勢的科技創新領域，同時做好匯率風險管理，以因應市場波動。
台股部分，安聯投信台股團隊表示，市場面臨全球政經局勢的多重變數。首先，美國就業數據強勁延遲降息預期，加上川普可能重返白宮帶來的政策不確定性，使外資態度趨於保守。然而，台股仍具備幾個關鍵優勢：AI相關產業持續展現成長動能，台灣在全球高階製程的領先地位提供了重要支撐。此外，日本擺脫通縮、帶動亞洲經濟正常化，也為台股帶來區域性支持。
就投資上來說，安聯投信台股團隊表示，就個別產業而言，AI伺服器、高效能運算（HPC）以及相關供應鏈可望維持成長態勢，惟需留意市場已反映部分預期，建議選擇具備實質營運成長的個股。另外，受惠於日本經濟復甦，電子零組件、工具機等傳統產業也有機會受惠於日本製造業回溫。投資策略上，建議採取均衡配置，在科技成長股與傳統價值型產業間取得平衡，並密切關注總體經濟數據與企業第一季財報表現，適時調整部位。
▲資料來源：EPFR，截至2025/01/08，單位：億美元
