【股市】
上週受到消費及就業數據惡化，引發美國經濟放緩的疑慮，加上川普關稅如預期實施，市場避險情緒升溫，資金顯著轉向防禦性資產，此外美國總統和烏克蘭總統會談不歡而散，並未如預期簽署礦產協議，使得烏俄衝突趨緩的樂觀預期有所回落。另一方面，在週五PCE數據如預期稍緩，加上低接買盤進場，提振美股跌深反彈。財報消息方面，市場關注Nvidia財報，儘管營收獲利和展望皆優於預期，但在未有太大亮點，以及美國關稅和中美科技戰持續壟罩，加上Microsoft可能轉移AI相關資本支出，引發算力過剩擔憂，半導體普遍重挫，科技股也普遍下殺，非科技表現明顯優於科技類股，通週VIX上升7.8%，標普下跌1%、道瓊上漲1.0%、那斯達克下跌3.5%、費半下跌7.2%。
本週市場關注焦點包含美國ISM製造業和非製造業PMI、非農就業數據、失業率、經濟狀況褐皮書，此外包含Powell、Williams、Bostic等官員將發表談話，川普也將在3/4向美國議員發表談話。財報部份則有科技股Broadcom、HPE，軟體股CrowdStrike，消費股Costco、Target將發表財報。
街口投信表示，由於支撐美國經濟的消費和服務業近期表現不佳，美債殖利率曲線出現倒掛現象，引發未來美國經濟前景的擔憂，市場情緒持續惡化。財報上Nvidia優於預期的財報未能提振半導體表現，加上美國企業財報一再顯示對於關稅的擔憂，對於展望偏向保守，而財報已接近尾聲，在短中期較難有基本面利多因素提振下，較不利美股反彈；另一方面，烏俄衝突可望緩解的樂觀情緒亦轉淡，預計在總經轉弱、關稅衝擊、避險情緒仍高之下，美股仍將持續偏向弱勢看待。
【債市】
上週受到關稅政策即將實施所帶來的不確定性加劇，加上美烏談判不歡而散，導致市場避險情緒升溫，此外，支撐美國經濟三分之二的消費數據近期表現不佳，美國政府部門面臨裁員，就業狀況可能惡化，加深市場對於美國經濟衰退的擔憂，導致長短期美債殖利率出現倒掛，資金明顯由風險性資產轉向避險性資產。另一方面，最新公佈的1月PCE年增2.5%、核心PCE年增2.6%皆符合預期並呈現下滑，緩解部份近期通膨數據反彈的擔憂，在美國經濟疑慮升溫、避險情緒高漲、關稅帶來的不確定性，以及通膨擔憂下滑之際，美債利率延續先前走勢持續下行，通週兩年期美債利率下滑6.2bps來到3.99%，跌破4.0%的水位，十年期美債利率下滑5.2bps，來到4.21%的水準，三十年期美債利率下滑4.2bps，來到4.49%的水準。
本週市場關注焦點包含美國非農就業數據、失業率、製造業及非製造業PMI，此外川普將向國會聯席會議發表談話，為此次川普上任後首場重要談話，預計將針對經濟、外交、國家安全政策提供政策指引。另一方面，市場也將關注製造業和非製造業PMI，由於關稅政策和聯邦支撐削減，使得先前服務業和商業活動表現不佳，市場將觀察相關數據以緩解經濟增長續遭下修的衝擊。
街口投信表示由於關稅帶來的影響持續發酵，對加拿大和墨西哥加徵25%的關稅箭在弦上，而對中國加徵的10%關稅也勢在必行，可能引發加、墨、中等國進行貿易報復，進一步加劇全球經濟的不確定性，此外，中美科技戰的疑慮升溫，也將對科技股和風險性資產帶來衝擊，並導致避險情緒再度上升，市場情緒和資金面較有利美國公債。另一方面值得注意的是，市場關注的三個月期和十年期美債殖利率出現倒掛，此外在兩年期對三年期、二十年期對三十年期美債殖利率亦出現倒掛現象，可能進一步引發市場對於景氣轉差的擔憂，在風險情緒仍差、美國經濟趨緩、資金轉向防禦性標的之下，有望激勵資金避風港的美債延續多頭格局，預計近期美債殖利率仍將呈現下行趨勢。
【台股】
街口投信表示，近期疲弱的總經數據，市場開始關注美國經濟下行風險，持股信心薄弱，標普回測100日均線、Nasdaq回測200日均線，僅道瓊表現較為強勢回升到50日均線，微軟的退租門事件和Nvidia財報符合市場預期，半導體出現失望性賣壓拖累費城半導體指數單週下挫7.2%。
加拿大和墨西哥關稅即將啟動，烏克蘭未簽署礦產協議，地緣政治問題埋下變數，本周ISM製造業指數及美國非農就業數據恐將左右本周盤勢表現。
川普政策、聯準會政策以及AI伺服器出貨等訊息多空反覆，目前正值AI伺服器GB200的大量生產高峰，惟GB200、GB300產品更替、DeepSeek等影響，部分AI伺服器生產計畫出現推遲，研判台股將維持在22,000~24,000點大區間整理。整體而言，在美國政策帶動下，國內重電類股仍以大型變壓器廠商為主要首選，尤其以海外美國為重心的重電設備廠商，預期在股價上也將隨美國政策開展而有機會帶來表現。
*以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。
