法國電信巨頭 Altice France 已同意以 204 億歐元（約新台幣 7,126 億元）的價格，將旗下第三大行動電信業者 SFR 出售給由布依格電信、Orange 以及伊里亞德（Iliad）旗下 Free 組成的聯合體。這筆交易於上週簽署備忘錄，並已獲各方證實，預計將使法國行動電信市場的競爭格局從四家電信商，轉變為三家業者主導的局面。
此次出售主要目的在於解決 Altice France 的巨額債務問題。據悉，截至 2022 年，Altice France 背負約 250 億歐元的淨債務，其債務利息支出已連續三年耗盡公司大部分自由現金流。透過這筆交易的收益，Altice France 將能償還大部分債務，為母公司 Altice Europe 帶來可觀的現金流。
根據交易協議，SFR 的資產將依比例分配：布依格電信將獲得 42%，伊里亞德佔 31%，Orange 則取得 27%。其中，布依格電信將承接 SFR Business 部門，該部門在 2025 年創造了約 12 億歐元的年營收，以及大約 380 萬個行動用戶和 260 萬個固網用戶。伊里亞德的 Free 品牌則將接收 SFR 旗下的 RED-by-SFR 低成本行動服務（擁有 600 萬用戶），以及 160 萬個 SFR 消費者用戶和約 40 萬個中小企業客戶。Orange 則獲得約 490 萬個 SFR 消費者用戶，以及在其基礎設施上營運的 Regio、Syma 和 Coriolis 等虛擬行動網路業者。
這項併購案將由歐盟執委會的 Directorate-General for Competition 依據合併管制規定主導反壟斷審查，法國競爭管理局也將同步進行國家級審查。買方已表示願意出售部分頻譜分配和零售基礎設施，以利監管機關批准。預計該交易將在 2027 年中旬至下半年獲批，並於 2027 年底前完成營運整合。
法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）政府對此整合案持謹慎開放態度。政府認為，由三家資本充裕的國家級營運商，總體上比四家受週期性壓力困擾的競爭者，更能維護法國數位基礎設施的主權。過去數年，法國電信業在 5G 網路建置、光纖到府計畫等數位基礎設施的資本支出（Capex）每年約為 70 億歐元，遠低於跟上歐洲競爭步伐所需的水準。此次整合被視為加速資本支出，以提升數位基礎設施競爭力的結構性前提。
然而，整併也將對 SFR 的 8,000 名員工造成影響。由於後勤、客服、網路工程和企業服務等職能將出現重疊，預計在整合期間，SFR 的總員工人數將減少約 2,500 至 3,500 人。消息宣布後，布依格在巴黎上市的股票在當日上漲 4.2%，Orange 股票上漲 3.1%，伊里亞德母公司的股票則上漲 5.6%。Altice Europe 在歐盟交易所上市的債券，因預期交易收益而上漲約 8 個基點，信用違約互換定價也顯著改善。
此次交易也反映了更廣泛的歐洲電信業整合趨勢，例如英國的 Vodafone 和 Three United Kingdom 的合併案，以及整個歐洲的頻譜共享協議。世界銀行本週稍早也將 2026 年全球經濟成長預期下調至 2.5%，並特別指出歐洲工業部門的疲軟，其中電信業即是明顯例子。此次法國電信市場重整，業界普遍認為是因應產業經濟壓力，並讓主要業者能投資到具歐洲競爭力的水準。
