現貨黃金在今年一月創下每盎司 5,595 美元的歷史新高後，近期漲勢明顯受阻。由於美國聯準會（Fed）升息的預期升溫以及美元走強，金價自一月高點已下跌約 25%，目前在每盎司 4,000 美元左右的區間面臨考驗。
根據《The Financial Express》報導，受到強勁的美國就業數據影響，市場對聯準會升息的押注增加，導致黃金價格上週首次跌破其 200 日移動平均線，這是兩年半以來的頭一遭。上週四，金價觸及每盎司 4,022 美元，為去年十一月以來新低，而上週五則回升至每盎司 4,188 美元。
過去幾年，黃金價格的漲勢主要受到各國央行的大量買盤，以及投資者為規避政治風險（如川普（Donald Trump）總統的貿易關稅、聯準會獨立性爭議以及俄烏戰爭）而產生的避險需求所推動。然而，今年一月爆發的伊朗戰事推升油價，進一步強化了市場對升息的預期，削弱了黃金作為避險資產的吸引力。道富環球（State Street Investment Management）黃金與金屬策略主管 Aakash Doshi 指出：「短期內，市場必須消化聯準會可能升息以及美元走強的風險。」
投資者信心動搖也反映在黃金交易型基金（ETF）上。五月份黃金 ETF 流出 16 噸，六月首週再流出 7 噸。據統計，目前約有 270 噸黃金 ETF 的持倉成本高於 4,250 美元，若金價跌至 4,000 美元，虧損部位將增至 298 噸。紐約商品期貨交易所（COMEX）的黃金管理型空頭部位，在截至六月二日當週降至 2025 年一月以來新低，為未來看跌押注預留了空間。儘管短期面臨逆風，但BullionVault 研究主管 Adrian Ash 表示，過去一年的大幅漲幅部分歸因於市場對降息的期待。長期來看，地緣政治風險、財政赤字以及各國央行持續買進黃金的趨勢，仍為金價提供了支撐。在印度等地的實體黃金需求則因季節性因素表現疲軟。
