畢馬威（KPMG）首席經濟學家 Diane Swonk 近日示警，美國經濟表面上展現強勁韌性，但背後正形成一項潛在風險：經濟成長愈來愈依賴股市財富效應與高收入族群消費。一旦金融市場出現大幅修正，可能對整體經濟造成遠超預期的衝擊。
根據《Business Insider》報導，近年人工智慧（AI）熱潮帶動美股持續攀升，科技股市值快速膨脹，使大量持有股票與投資資產的高所得家庭財富大幅增加。這種由資產價格上漲帶來的「財富效應」，已成為支撐美國消費與經濟成長的重要力量。
數據顯示，目前年收入超過17.5萬美元的前20%高收入家庭，貢獻全美近60%的消費支出。即使面臨高利率與通膨環境，這群族群仍維持強勁消費能力，成為近年美國經濟的重要支柱。
然而，斯旺認為，這種模式也正在加劇所謂的「K型經濟」。在資產價格持續上漲下，擁有股票與房地產等資產的高收入族群財富快速累積；相對而言，中低收入家庭卻仍受到生活成本上升與薪資成長有限的壓力影響，形成富者愈富、貧者愈貧的現象。
她指出，目前美國經濟出現一個值得關注的矛盾現象：經濟數據依然穩健，但消費者信心卻長期低迷。這代表許多家庭並未真正感受到經濟繁榮帶來的好處。
斯旺表示，美國目前累積了大量且高度集中的財富，而市場尚未驗證一個重要問題：若股市出現明顯修正，這些高資產家庭是否仍願意維持目前的消費水準。
市場觀察人士認為，過去兩年由AI驅動的科技股漲勢，已讓美國經濟與金融市場形成更緊密連動。從 NVIDIA、Microsoft 到 OpenAI 所帶動的AI投資熱潮，不僅推升企業估值，也進一步刺激高資產族群的消費能力。
不過，若未來AI投資熱潮降溫、企業獲利不如預期，或全球地緣政治風險升高導致市場震盪，財富效應可能迅速反轉。屆時，美國消費支出成長恐將面臨考驗。
分析指出，美國經濟目前最大的風險或許並非失業率上升，而是經濟動能過度集中於少數高收入族群與金融資產市場。一旦資產價格出現顯著回落，可能連帶影響消費、企業投資與整體經濟成長，使原本看似穩健的經濟基礎面臨挑戰。
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