2020年，誰也沒想到，一株小小的病毒竟然會對全球產生海嘯般的衝擊，面對全球疫情持續發展，但市場上不同的解讀，究竟下半年的投資布局如何看端倪？
先機全球固定收益投資董事戴維斯(Huw Davies)表示，今年通貨膨脹呈現大幅度調整，通貨再膨脹動能，很多人看到成熟市場的疫苗施打成功表現之後，都預計全球經濟將出現非常急劇的 V 型復甦，但其實還有令人擔憂的供應鏈問題，相當多的商品如銅、木材等，在那段時間內的價格都出現了驚人的上漲。但許多人不知道通貨膨脹或通貨再膨脹的過程會走多遠而產生恐慌，還有央行的政策決策也成了重要的關鍵。
他認為，美國的通膨預期上升，通膨曲線上漲約 2.5％左右，這是從 2013 年和 2014 年以來看到的最高水準，通膨的高漲引發投資人對市場的憂心；另外從聯準會的點陣圖看來，一直到 2023 年為止，利率都會在相當低的水準，聯邦基金利率沒有明顯的變化，也讓投資人對美國和全球經濟的成長情況變得更加關注與重視。
而聯準會是否會開始縮減規模？戴維斯(Huw Davies)表示，後疫情時代經濟復甦不同步，應留意今年下半年的經濟成長狀況，不僅是美國，也包括全球的成長情況，如果中國和全球的成長都表現不佳，可能是Delta病毒持續影響世界各地的成長或導致全球各地重新實施限制，這麼一來對於全球復甦就更為不利了。
對於美國以及其他主要政府公債收益率曲線，戴維斯(Huw Davies)認為，要經常關注遠期利率，那些較長期的遠期利率已經發生了相當大的變化，像是美國和澳洲的收益率曲線在 2 月和 3 月期間出現了相當大的上升或變陡，對通膨的預期也不斷上升，也需從經濟環境來談論實質利率的走向也很重要；這對於央行政策在曲線上實施的經濟刺激措施尤其重要，還可以決定外匯水準的潛在變動。因此，我們認為實質利率是該分析過程中非常重要的一部分，且和美元兑多種貨幣升值的情況極為相關。
至於美元與其他貨幣之間的價值影響？戴維斯(Huw Davies)表示，強勢美元可能會對全球成長展望產生一些抑制作用，3月份美元的升值，在全球金融市場中造成了一定程度的緊張，不利於全球從疫情中復甦的環境；而美元走弱才是全球復甦的關鍵要素之一。
短期實質利率上升，導致美元升值，並可能主導資金流入美國資產，這將不利於世界其他地區在這段時間內的成長，尤其是在新興市場，其導致使得新興市場經濟體表現不佳的環境，對於那些正在復甦的經濟體來說，爭取資金變得更加困難，這是因許多新興市場仍有大量美元負債。
在那樣的環境下，使得它們很難為經濟復甦取得資金，也很難支持經濟和成長，早些時候看到全球經濟好轉的原因之一，是美元自疫情高峰以來持續下跌，才是有利於全球復甦；而美元走勢的反轉顯然不利於全球復甦，所以會特別注意短天期實質利率，觀察美元可能的升值是否會造成任何緊張局勢的上升。
「保持彈性、靈活應對市場將是關鍵。」戴維斯(Huw Davies)表示，機會都環繞著這種波動性，可能環繞著通膨定價、實質利率和美元走勢，預計下半年將會依序出現各種機會，關鍵是在此期間確實地保持彈性，隨時對不斷變化的環境做出快速反應，且不侷限於任何風格或任何長期總經觀點，當您看到情況發生變化時，能夠靈活的調整投資組合部位。
任何因素都可能會左右全球經濟，所以未來還是充滿著許多未知數，無論是樂觀還是悲觀，重要的是投資人要更加留意全球最新的數據，在那段期間的發展保持彈性、靈活應變。
