中國股市近期受多重利空因素影響，指數表現大起大落，而隨著指數走勢的上下震盪，市場交投熱烈，滬深兩市近5日成交量均在1.2兆人民幣以上（根據萬得資訊，截至7月30日），觀察台灣陸股相關ETF交易量同步放大，尤其是陸股槓桿/反向ETF更是明顯，顯示已有愈來愈多國內投資人利用槓桿/反向ETF作為股市操作工具。
「元大滬深300反1」ETF研究團隊表示，中國股市近期受到天災及一系列政策風向轉變影響而再起波瀾，包括各地水患災情頻傳、美中貿易爭端升溫，金融消費平台嚴管以及教育產業上市融資禁令等多重利空因素影響，市場投資信心不容樂觀。
影響層面四點分析
對此富達國際亞洲股票投資總監缪子美(Victoria Mio)對近來中國股票拋售及其對投資人的影響提出四點看法。
一.日前中國政府針對教育企業祭出比預期更嚴厲的監管，加深了投資人疑慮，擔心中國企業將面臨更多政策的不確定性，許多中國公司股票因此在最近幾個交易日大跌。
二.乍看之下，嚴厲的監管新規可能威脅到私人補教業繼續營利，市場恐慌下跌也是合乎情理。過去一年，中國監管機構在資料隱私、網路安全和反壟斷等領域大力整頓，現在進一步打壓補 教業的行動，引發部分投資人深刻的恐懼，預期中國將開始對各行業嚴加監管。但富達認為這是過度擔憂，應該退一步看才能掌握全局。
三.監管干預在中國並非新鮮事。這次不一樣是因為針對了特定產業，也就是提供中小學核心學 科的課後輔導的民間補教業。這些措施固然出人意料，但所欲解決的正是中國舉國關切如何減 輕養育子女經濟負擔的問題，以提升不斷下滑的生育率。教育在中國已成為眾所周知的「三座 大山」之一（與住房和醫療並列）；近年來教育成本不斷攀升，成為新手父母的重擔。因此， 教育、房地產和醫療保健股首當其衝，近期深受賣壓所苦。」
四.科技股雖然也被拋售，但問題不太一樣。中國最大、最具活力的科技和網路公司近來備感監管壓力，反映監管架構還在追趕產業發展腳步之際，這些企業已憑藉快速發展的創新商業模 式，擴大了自身的經濟影響力。不僅在中國如此，全球皆然。從美國和歐洲近來針對科技與網 路巨擘實施的監管措施即可見一斑。
機會浮現點在何時？
眼看指數急跌，市場賣壓沉重，政府也不得不出面安撫投資人焦急的情緒，短時間內指數亦出現止穩反彈走勢，投資人的心情也跟著大洗三溫暖，對此「元大滬深300反1」ETF研究團隊表示，如能掌握快速變化的市場行情，適時運用陸股相關槓桿/反向ETF，投資人便不受單向交易而侷限，不論市場方向皆有獲利機會。
中國股市近期劇烈震盪，缪子美表示，對於長期價值投資人而言，最近幾天股市全面拋售，其實創造了撿便宜的良機，尤其是成長展望持續看好的公司。富達認為，近期監管的總體目標是要推動永續成長和促進社會平等。儘管某些產業面臨政策打壓，但中國仍可望在未來十年實現可觀的 GDP 成長，而隨著所得差距 縮小，中國的中產階級應該也會繼續擴大，並擁有更高的購買力。
觀察在台上市的陸股相關ETF，近期成交量均放大，尤其是具有放大指數波動效果的槓桿ETF，及擁有避險性質反向ETF，更是交易熱絡，「元大滬深300反1」ETF（00638R）在7月23日出現大量買單，成交量逾5千張以上（根據證交所資訊）。相反的，當股市跌至波段低點時，搶反彈買單進場，如陸股7月26日重挫，「元大滬深300正2」ETF（00637L）當日成交量便大幅拉升，最高來到12.4萬張（根據證交所資訊）。
「元大滬深300反1」ETF研究團隊指出，上述兩檔產品短時間內成交量的成長幅度十分驚人，顯見國內投資人對槓桿/反向產品的操作熟悉度也逐漸增加，更能在行情出現大幅波動的情境下，成為投資人增加投資效率的獨門利器。
現行的眾多利空因素尚需些許的時間與空間消化，指數短時間內大幅波動機會仍在，積極型的投資人可評估自身風險屬性後，透過陸股相關槓桿/反向ETF適度布局，有機會在行情大幅震盪時提高報酬波動。
元大投信提醒，槓桿ETF追蹤標的指數「單日」正向兩倍報酬，一旦看錯方向的損失會較原型ETF為大，且複利效果特性會使長期表現與原型指數的正向兩倍累積報酬有所差異；反向ETF追蹤標的指數「單日」反向一倍報酬，複利效果特性會使長期表現與原型指數的反向一倍累積報酬有所差異，槓桿與反向ETF僅適合短期交易操作或可以持續留意行情變化的投資人，操作時須謹慎評估自身風險屬性與商品適合度，並嚴設停損規劃。
「元大滬深300反1」ETF近一個月交易量
資料來源：彭博、元大投信整理，統計時間2021/06/30~2021/7/29
