從景氣及政策拐點，發掘三大投資契機

受到變種病毒威脅經濟復甦、通膨、中國政策監管趨嚴等衝擊，第三季金融市場波動加大，所幸聯準會主席鮑爾表示今年內可能縮減購債但不急於升息，加上美國國會通過3.5兆美元預算框架、參議院通過基礎建設法案，激勵美股及科技股頻創新高。累計第三季以來全球股市上漲3.5%，主要類股當中，除了科技股續揚之外，公用事業、醫療及房地產類股漲幅超過4%，同步扮演撐盤要角，惟中港股市走跌拖累新興股市收低3.8%。美國十年期公債殖利率自1.47%(6/30)高點回落至1.34%，支撐多數債市反彈，美元指數小漲0.2%，帶動美國高收益債、新興市場美元債及富時波灣債漲幅均逾1%。(彭博資訊，取MSCI股價指數及彭博巴克萊債券指數，美元計價，截2020/9/8)。

富蘭克林證券投顧表示，第四季金融市場面臨關鍵３轉，包括全球經濟面臨質與量的轉變、政府政策可能轉向、以及消息面牽動金融市場風水輪流轉，在景氣及政策換檔期間市場波動在所難免，其中須關注美中兩國政策動向、全球企業最低稅負制進展，以及德國及日本選後的政經情勢，而第26屆聯合國氣候變遷大會(COP26)將於十一月初登場，預期各國將加速推動碳中和政策、經濟及產業結構轉型。從歷史經驗來看，全球經濟成長放緩實為景氣從復甦初期進入擴張中期的必經過程，並不代表全球經濟將重陷衰退，而聯準會重申將持續關注經濟發展，採取漸進式有序退場的政策彈性，並透過前瞻指引持續與市場溝通，有望降低貨幣政策轉向對經濟及市場的影響。

富蘭克林證券投顧認為，聯準會主席鮑爾已勾勒出寬鬆政策退場的基本路徑，但變種病毒對經濟的影響將牽動聯準會的退場節奏，與其費心猜測聯準會何時開始退場，不如提前做好順應景氣及政策轉折下的投資配置，卡位下一波行情的趨勢主流。第四季建議投資人瞄準三大商機，包括較低波動的波灣債券型基金及美國平衡型基金，前者具備美元計價、投資級債信、資金較不擁擠等特性，後者透過動態資產配置分散風險並網羅多元獲利機會，股票布局建議靠攏趨勢財及機會財，依照投資人風險偏好選擇創新成長的科技與生技產業、透過基礎建設及公用事業產業型基金掌握綠色商機，或是股票修正後評價吸引力浮現的新興亞洲、中國或是美國中小型股票型基金，多路並進迎接旺季行情。

富蘭克林2021年第四季投資策略

資料來源：富蘭克林證券投顧整理，2021/9/9。