【理財周刊記者齊瑞甄報導】
邁入第四季傳統消費旺季，但今年卻在供應鏈應接不暇、能源價格攀升、中、美經濟動能趨緩與聯準會的退場政策中展開。摩根資產管理表示，從第四季起，市場將面臨多重變數，其中，針對通膨議題，摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰認為，通膨將在明年年中、約夏季時開始逐步回落，「對於通膨後市並不憂心」。
通膨隱憂直到2022年可望緩解
許長泰表示，不久前中國一連串的政策監管，已經引發市場對中國經濟的擔憂，直到最近全球供應鏈也出現不確定性，才進一步影響到聯準會對通膨的預期與退場的節奏。
他表示，預期聯準會的退場措施可能會在今年內啟動，但實際的升息時點應該還是會到明年底，此外，預期今年底前，美國的核心通膨將來到4.2%，略高於市場原先的預期，但到明年底將回落到2.2%，並回歸到聯準會原訂長期 2%的通膨年增率目標，「通膨到明年年中（夏季）會開始逐步回落」。
由於美國公債殖利率持續上升，其中存續期長的政府公債和固定收益，將面對較大的下行風險，許長泰說，除了歐、美經濟解封的消費需求之外，第四季剛好也是傳統的消費旺季，再加上北半球已經陸續進入秋冬，所以未來原油市場的需求勢必會有所提升。
不過，石油輸出國組織OPEC+目前因疫情影響，並未順勢積極擴大產能，因此預期，在今年底前，國際油價依然值得留意，直到明年價格可能還會進一步上探，推估石油推升價格落在85~90元，不過許長泰進一步表示，中長線石油價格平均水平仍會在60~70元。
第四季掌握4R投資趨勢應戰
另一方面，施羅德投信提出4R包括景氣擴張(Recovery)、通貨再膨脹(Reflation)、聯準會縮表(Rate)，以及產業輪動(Rotation)。施羅德總經團隊預估2021年全球經濟成長率達5.9％、2022年達4.5％，企業獲利持續上修。
關於通膨，施羅德投信預期，暫時性通膨的基期效應將消退，回歸溫和通膨態勢；聯準會年底開始縮減購債、2022年底升息，然縮表不等於升息，有助公債利率緩升；最後，景氣由復甦轉擴張，產業也會輪動快速，保持靈活佈局才能掌握投資契機。
施羅德投信指出，市場前景雖樂觀，仍面臨疫情變化、經濟進入中期放緩、停滯性通膨等風險因子，故投資人仍須謹慎，建議以多元資產參與市場，配置歐股、新興股債與醫療股，有效管理下檔風險。今年以來全球市場持續創下新高，卻也面臨不小震盪；第四季在經濟通膨雙擴張之下，施羅德投信認為不妨跟隨四大市場脈動的「4R趨勢」，以參與趨勢變化下的投資機會。
圖片來源：摩根投信提供
