留意兩大利空來源 四大類股可找切入點佈局

美股揮別九月的疲弱格局，十月出現強勁反彈回復多頭格局，標普500指數十月大漲6.9%，創下2020年十二月以來最大單月漲幅；相較於歷年十月而言，2021年十月漲幅則是創下2012年以來歷年同期新高，表現極為搶眼。就族群而言，運輸、非核心消費、能源、科技與工業等類股十月漲幅居前，電信、生技與核心消費等防禦性類股表現落後。觀察美股十月漲升內涵可知，領漲族群以循環類股為主，顯見市場信心持續偏多。美股表現強勁，四大指數十月漲幅居國際股市前段，亞股表現相對弱勢，韓國、日本與中國股市逆勢收跌。

台股受亞股相對疲弱拖累，十月僅小漲0.3%，但漲升結構重回常軌多頭，11月表現更為強勢，台積電所處的半導體類股是關鍵。電金傳三大族群十月漲跌幅依序為+2.2%/+0.4%/-3.8%，電子表現最佳，已重新站上月線。此外，電子成交比重於十月底回升至七成以上，十月單月比重則上升至58.1%，相對連續五個月遞增，呈現價量俱揚的偏多格局。傳產則承擔上半年超漲的後座力，傳產（非金電）指數十月大跌3.8%，航運、鋼鐵與塑膠等高權值類股月跌幅皆超過5%，其中航運十月重挫17.4%，為拖累傳產指數的主因。

疫情仍是全球關注焦點，所幸多數國家十月疫情趨緩，全球十月新增確診1229萬人，創今年七月以來最低。歐美主要國家當中，僅英國、德國、俄羅斯、土耳其等國十月確診人數較九月增加，美國、法國、西班牙、義大利、以色列等國病例皆下降。亞洲疫情明顯受控，十月僅新加坡確診人數上升，其餘國家皆呈下降趨勢，其中又以印度與印尼病例下降最多。東南亞為新興之國際代工重鎮，疫情逐漸受控，供應鏈斷鏈的壓力逐漸下降，有利於全球經濟與產業之復甦。隨著疫苗覆蓋率上升，疫情有望持續趨緩。

台灣本土疫情自五月中旬大量爆發，股市大受打擊，但實施三級警戒措施後，疫情開始回穩。目前台灣確診人數主要來自境外，本土新增病例極少。由於國內兩劑疫苗覆蓋率仍未達七成，邊境管制將持續實施，觀光與內需消費產業仍受打擊。所幸振興消費券已於十月推出，內需產業逐漸好轉，經濟部發佈之零售業與餐飲業營業額已連續三個月遞增，營業額已回升至疫情前八成以上的水準。

由上所述，目前整體環境對股市仍屬有利，通膨與聯準會縮表為主要利空來源。此波通膨主要來自供給端斷鏈，隨著疫情趨緩，供給緊俏的程度下降，通膨壓力也有望舒緩。聯準會縮表為既定政策，衝擊股市資金動能，但也不是所有產業皆受害。金融業可能受惠利率緩升，利差擴大有助於推升獲利。今年以來國內外金融股漲幅居前，標普500金融指數前十月累積漲幅高達36.4%，僅次於能源類股。國內上市金融指數漲幅亦達到24.3%，漲幅居電金傳三大板塊之首。

電子業方面，蘋果於十月底揭露上季財報與本季展望，受疫情影響，零組件供應短缺，導致營運成果略低於預期，本季營運亦可能受到衝擊。然而，蘋果手機iPhone持續搶占華為退出後的高階手機市場，儘管本季蘋果持續受缺料衝擊影響，台新投顧看好蘋果手機擁有較其餘品牌具更強勢之採購能力，加上iPhone 13系列採取平價之訂價策略，有助於iPhone新機銷量，持續看好蘋果本季成長幅度優於中國品牌，國內相關供應鏈有望受惠。

其他產業方面，看好金融股將持續受惠國內外之升息趨勢，但今年漲幅已大，加上走勢向來溫吞，建議回檔後逢低承接。此外，傳產股向來有年底作帳行情，其中又以塑膠股最為明顯，搭配原油走勢偏多的環境，塑膠股有望盤堅。氣候變遷的速度加快，國際間對環保與潔淨能源的要求升高，電動車與再生能源等產業為長期趨勢，可持續留意。航太方面，受疫情影響，航空客運遭到嚴重打擊，但隨著疫苗覆蓋率上升，航空業有望苦盡甘來，也將順勢拉抬航太產業，目前股價仍在相對低檔區，可參考波音與空中巴士兩大業者所釋出的訊息，尋找切入點。