美國聯準會(Fed)11月宣布縮減購債，加上油價續揚增添通膨擔憂，美國10年期公債殖利率震盪，10月份投資級與非投資等級的ESG債券*皆呈現下跌。此外，股市修正後恢復上漲、成長型股如科技股與景氣循環類股如金融、消費等輪番回彈，ESG 股市**整體收漲。
柏瑞投信2021年10月洞悉ESG報告指出，美國勞動市場續改善，但第三季GDP遜於預期，未來2季可望稍稍回溫。另，Fed重申減債並非即將升息，強調對政策調整保持耐心。市場持續消化Fed動向與經濟數據，使美債殖利率大致維持1.4%-1.6%上下盤整。儘管公債殖利率震盪，但不減ESG債券的吸引力，10月ESG債券持續吸引資金流入，全球ESG股票亦同樣受到追捧，資金呈現加速流入。
綠色投資潮 可望為ESG商機添柴火
另方面，柏瑞投信表示，為降低極端氣候對人類經濟活動與生命財產的衝擊，歐盟加快減碳步伐公布「55套案」(Fit for 55)，預計2030年的碳排量將較1990年水準減少55%(原為40%)，預估未來6年政府與企業平均每年將投入約1.1兆歐元，為ESG商機增添柴火。
柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示，多數的G20成員國以2050年為目標達成碳中和，然而據科學家估計，迄今各國的作為只能將全球平均溫度上升控制在攝氏2.4度C。若欲達到巴黎氣候協議的攝氏1.5度C目標，經濟合作發展組織(OECD)預估全球每年相關綠色投資總額需達6.9兆美元。
此外，受惠於企業積極響應ESG，預估今年ESG概念企業債券發行量將達到8500億美元，較去年成長59%，2022年可望達到1兆美元的水準，約占全球企業債券發行總額10%。除直接金融，屬於間接金融的金融機構亦發揮影響力，今年上半年ESG相關的永續貸款成長率超過50%，主要協助高碳排產業(如製造業、運輸、電力、礦產，石油與天然氣等)進行節能減碳。
另方面，根據Bloomberg統計，10月份ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數多於被降評家數，顯示ESG企業基本面持續改善。此外，10月全球ESG投資級企業債指數的未償金再度增加，整體成分債券檔數維持12000檔，全球ESG非投資等級債券指數的未償金額連亦恢復增加，可能原因在於貨幣政策的不確定性下降，因此企業融資活動恢復活絡。
在ESG股債市展望方面，柏瑞ESG量化多重資產基金經理人江仲弘表示，11月量化模型顯示市場氣氛保持樂觀，預期全球殖利率曲線趨平，在投資等級債券配置方面，加碼原物料、金融與新興國家地產。非投資等級債配置方面，加碼交通及新興國家金融業。
此外，Fed縮減購債符合預期，股市表現正向，資金持續流入股市，又以美股動能最為強勁。景氣循環相關類股領漲，晶片及基礎建設等題材類股亦持續走強，透過量化模型挑選趨勢趨於正向標的，相對加碼消費及能源產業。國家配置仍以美國為主要投資區域，相對加碼美國及德國，相對減碼日本及中國。不過，基金投組配置仍將隨市況而作調整，並須留意ESG股債市仍有波動風險。
資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2021/11。
