今年是整體經濟波動的一年，發生許多始料未及的事。年初時，大家對成長抱有極好預期，認為經濟重新開放會非常順利且通膨會保持在低位，在經濟復甦和成熟前，央行可以保持寬鬆；6月聯準會擔心通膨水平的上升，在一定程度上削弱了通貨再膨脹交易，加上2今年夏季 Delta 變種病毒的興起，再次推低了債券殖利率，木星資產管理另類投資債券主管許銘凱(Mark Nash)表示，過去幾個月一直面對著高通膨且疲弱的成長預期及糟糕的市場組合。
「勞動市場的緊俏及能源價格再高檔價位，才是影響未來的成長預期。」展望2022年，許銘凱(Mark Nash)表示，與其擔心2022年全球經濟成長率即將到來的通膨或央行不得不縮緊政策，都不是影響經濟成長率的理由，各主要政府的債券市場價格實際上非常便宜，在面臨緊縮壓力的同時也削弱了全球成長。
從投資總經領域時，許銘凱(Mark Nash)認為投資人要考慮兩個關鍵因素，第一，美國有通膨，確實需要緊縮政策。第二，全球成長情況，尤其是 Omicron 看起來不太樂觀。至於投資組合該如何佈局？許銘凱(Mark Nash) 表示，有三個關鍵要素。第一，為存續期的部位，第二，風險資產非常昂貴，如果通膨就會促使聯準會採取緊縮政策，同時經濟成長疲軟，因為信用利差現在是很窄的，我們就會採取具有防禦性的投資組合，第三，為貨幣，在貨幣政策趨於緊縮的政策下，相較於世界其他地區，美元相對佳。
「債券市場明年看起來也不錯。」許銘凱(Mark Nash) 表示，新興市場債券在2021年夏季多數受到重新訂價，但目前參與為時還過早，因為美國通膨依舊是個問題，聯準會還是會採取行動，到2022年新興市場在更高的殖利率水準下，將會出現更好的進場機會，但團隊是做空高收益債，但有做多保護部位，以便在利差擴大時從投資組合中獲利。
許銘凱(Mark Nash) 進一步分析，目前美元正在上漲，這是一個很大的信號，所有因素都表明，全球經濟成長水平下降之際，美國正在迫使全球收緊銀根，而接下來高收益債利差應該開始擴大，市場出現波動並持續震盪直到2022年，風險資產價格會貶值。最終，如此的波動及美元上漲，會壓低美國進口價格，一旦如此，市場就會更加放心，因為聯準會就不會反應過度及收緊太多，美國殖利率曲線的前端將開始冷卻下來，不再攀升，此時投資人就可以更加冒險進入風險性資產，可以增加高收益債或新興市場債。
許銘凱(Mark Nash) 表示，投資人目前可以檢視手邊有沒有佈局表現不佳的資產，例如主要政府的長天期公債，因為目前環境不利於殖利率上升，而且接下來殖利率應該會繼續下降，確實也許應避開美國曲線的最前端，也就是短債的部分，因為確實可能出現升息而影響該部分。
許銘凱(Mark Nash) 提到，投資人需要對風險資產保持謹慎，由於市場確實發生變化，這些資產經歷了動盪的一年。不過到入明年，團隊認為風險資產將享有絕佳機會；價格可能會先變得更便宜，預計在今年年底市場會出現一些波動，所以在明年第一、二季，新興市場債和高收益債等資產會再次具有吸引力，不過投資人必須非常仔細地檢視其估值。
