全球股市近一週漲勢暫歇，然而觀察最新EPFR資料，部分股票型基金資金動能逆勢轉強，當中，美股基金再度施展吸金大法，單周淨流入金額擴大至333.63億美元，不僅是今年來第4大量，也連續9週奪下全球股票基金之冠，帶動今年累計淨流入距離4,000億美元僅一步之遙。此外，新興亞洲基金的資金動能也再由負翻正，轉為淨流入9.07億美元。
不過，其他區域則沒有這波好氣色，特別是近期飽受疫情之苦的歐股基金，已連續6週面臨國際資金調節，唯失血金額已由前一週的33億美元明顯收斂至不到1億美元；全球型新興市場基金則已連續2週失血，且單週失血金額更由前一週的9億美元進一步擴大至25.66億美元；拉丁美洲基金和歐非中東基金的資金動能也同步遭資金賣超。(見表一)
表一：全球主要市場基金資金流向 (單位：億美元)
摩根多重收益型產品經理劉奕伶指出，美國經濟成長引擎持續熱轉，企業獲利財報動能強勁，景氣能見度明顯相較其他區域來得高，自然吸引國際資金前仆後繼進駐布局，全年迄今累計淨流入已經逼近4,000億美元，全球股市先鋒當之無愧。
展望2022年股票配置，劉奕伶建議，市場對明年企業獲利的預期依然樂觀，但在2021年基期提高後，預估2022年成長幅度將維持合理水準。美國企業財報多數優於預期，有望抵減了通膨上升的成本壓力，因此股票投資聚焦美國投資機會。另一方面，雖然新興市場2021年表現相對落後，隨著疫苗接種率上升，應有助於帶動經濟進一步復甦，有利於企業獲利上調，故建議股票投資可採取全球型配置。
此外，劉奕伶分析，美國聯準會最新利率會議宣布將加速2022年縮減購債，也讓升息循環可能提前啟動，歷史經驗顯示縮表至升息期間，金融市場波動加劇，並加速股、債和商品市場輪番表現。
因此，劉奕伶建議，面對2022年，投資佈局應首重降低波動度，投資人可核心布局多重收益策略，一方面，透過全球化佈局掌握各市場的多頭趨勢；另一方面，若遇市場波動，多重資產策略也因為有收益的下檔保護，以及與其他資產間較低的相關性，降低投資組合的整體波動度。長期來看，亦可隨景氣波動適時調整投資方向，動態追求多元收益機會。
高收益債券基金買氣逆勢揚
為因應美國境內通膨高漲，美國聯準會表示將加快縮表進程，連帶使得主要債券型基金出現輪動。根據EPFR最新統計，整體債券型基金上週資金動能再度由正翻負。向來和景氣高度正向連動的高收益債券型基金，上週買氣則逆勢由轉強淨流入3.9億美元。反觀投資級企業債的買盤出現鬆動，上週轉為淨流出10.41億美元，為今年3月初以來首次失血。新興市場債券基金更已連續5週遭到資金調節，在上週淨流出4.59億美元。(見表二)
表二：主要債券基金資金流向(單位：億美元)
資料來源：EPFR Global，統計至2021/12/15。摩根投信整理。
摩根環球高收益債券型產品經理黃百嵩指出，美國12月FOMC如市場預期，維持聯邦基金利率於0%~0.25%目標區間不變，但宣布將加快QE退場計畫，預計明年元月起每月縮減購債規模提高至300億美元，預計明年3月結束購債。聯準會主席鮑威爾暗示最早可能在11月啟動，並在2022年中完成，但重申傾向等到縮減購債程序完成之後才開始升息。
黃百嵩分析，在美國聯準會完全進入縮減進程之前，預期利率上揚的速度及幅度將為漸進，且不認為利率會因為持續的通膨壓力而大幅上升，即使央行對公債的需求放緩，我們預期債券投資需求仍將隨利率上揚逐漸增加。
受惠於企業營收持續亮眼，違約率下滑，看好美國高收益債。黃百嵩說明，回顧上一次2013年聯準會減債經驗，摩根高收益債券指數在確定減債後3個月和後6個月期間表現穩健，波段漲幅分別達2.9%和5.8%，加上基本面復甦使高收益企業信用品質持續轉佳，更添高收益債投資魅力。
