疫情驗證資產有吸引力 法人：升息後ESG可望先下後上

市場預期美國聯準會(Fed)或將加速寬鬆政策退場，帶動美國10年期公債殖利率上彈，2021年12月投資級ESG債券承壓，不過非投資等級ESG債券*受惠能源價格反彈表現較佳。此外，新冠變種病毒Omicron的重症率較低，市場風險情緒好轉推升ESG 股市走揚。

柏瑞投信2021年12月「洞察ESG」報告指出，預計美國經濟第四季GDP仍將反彈，然須留意疫情變化對經濟活動的影響。另外，美國12月消費者物價指數(CPI)年增7%，創約40年來高位，使得Fed考慮加速寬鬆貨幣政策退場，美債殖利率彈升至1.76%之上。儘管公債殖利率走升，但2021新冠疫情驗證了ESG資產的耐震力，吸引12月資金持續流入全球ESG債券和股票ETF。

ESG資產吸引力有增無減

柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示，由於新冠疫情一波未平、一波又起，持續催化ESG投資意識，帶動2021年全年ESG資產的投資金額水漲船高，預計在ESG議題持續發酵下，2022年全球永續投資的動能料將只增不減。

根據Barclay跟BofA於2022年1月的統計，2021年資金明顯偏好ESG相關主題，帶動ESG概念債券基金2021年規模成長25.8%(約1000億美元)，ESG概念股票基金規模亦成長26.9%(約3000億美元)。而2021年全球ESG概念債券發行創下歷史新高，達9640億美元，預計2022年ESG概念債券發行金額可望上看1.2兆美元。

另方面，根據Bloomberg統計，2021年12月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數多於被降評家數，顯示ESG企業基本面持續改善。此外，12月全球ESG投資級企業債指數的未償金額有所增加，整體成分債券檔數維持12000檔，但全球ESG非投資等級債指數的未償金額有所下降，可能原因在於部份企業預期美國貨幣政策將逐步轉向，因此對融資活動審慎以對、或進行債務去化。

全球科技類股展現強勁獲利，富達國際認為全球科技產業於2022年將持續受惠於結構型的成長，長期發展主題包括自動化趨勢、電動車、雲端等，將是新的一年關注焦點。此外，科技公司在各產業發展永續的過程扮演重要角色之一，隨著永續性成為投資人、政府及其他公民社會利害關係人日益重視的議題，預期將同時推升科技類股潛能。

富達全球科技基金經理人Hyun Ho Sohn表示，在企業及個人需求強勁的情況下， 2022全球科技類股整體展望可期。首先，自過去兩年COVID來襲，企業紛紛意識到需要更佳的科技基礎設施，以因應混合型態的工作模式，且長期的數位化趨勢也日益提升科技的重要性；消費者則在疫情下更偏好數位內容及使用電子商務，亦貢獻科技產業結構性的成長動能。

同時，隨著各國政府更聚焦於環境的議題及ESG永續發展，啟動要求更新科技的基礎設施、提倡綠色科技及更有效率的能源使用等政策，代表企業將面臨更多關於減少其生態足跡及向外部利害關係人揭露ESG投入的壓力。各產業對於科技服務及解決方案的投資，以協助其達到更符合永續的獲利，為科技產業創造長期的機會。

升息後ESG股市可望先下後上

在ESG債市展望方面，柏瑞ESG量化多重資產基金經理人江仲弘表示，2021年12月量化模型顯示市場氣氛保持樂觀，由於 Fed可能較預期更快升息，貨幣政策回歸正常化之後，有利於銀行及能源等以價值為導向的產業，在投資等級債券配置方面，相對加碼能源及新興市場金融債。非投資等級債配置方面，加碼新興市場金融及工業。

在ESG股市方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金經理人方定宇表示，Fed升息箭在弦上，預期升息初期股市將趨於波動，不過從歷史經驗來看，Fed升息對全球股市的影響是短空長多，在升息後股市可望呈現「先下後上」的表現。

統計過去Fed於1983年以來的7次升息期間，美國S&P 500指數在升息後6個月均呈現上漲態勢，平均幅度約8%，升息後12個月平均上漲幅度為6.1%；若以目前股市評價水準來看，較接近於第5次升息循環的1999/6~2000/6，當時升息後6/12個月的S&P 500指數報酬率分別為7.0%/6.0%，顯示升息會造成短期震盪，但不至於讓股市轉多為空。不過，仍須留意觀察今年企業獲利情況、通膨和升息對經濟的影響，以及中國經濟增長可能下行等風險。

國泰永續高股息ETF(00878)基金經理人游日傑表示，回顧2021年，上市櫃公司繳出亮麗營收成績單，去年12月、第四季與全年營收飆出「三高」，12月營收首度突破4兆元；第四季營收11.49兆元、季增及年增逾一成；全年合併營收40.91兆元、年增16.2％，三項紀錄均創下台股史上新猷，有望帶動2022年股利發放成長。此外，觀察過去一年，每季度市場投資主軸都不太一樣，電子、傳產、金融交替，預估隨著股價基期逐漸墊高，資金輪動的速度恐加快，投資難度將加大，ESG已漸漸成為投資主流，相當適合投資人長期布局。