近期歐美CPI與PPI皆創下20年以上不等的歷史新高，迫使FED必須加速緊縮資金，原本預期升息會在今年5～6月，但因通膨數據升溫，有提前至３月升息的可能性，也使得美國公債殖利率彈升。
但就歷史經驗來看，美國公債殖利率７次升息期間，全球高收益債皆呈現上漲亮麗表現，可看出全球高收債仍是升息下的資金避風港；加上美國高收益債券違約率來到低檔位置，2021年11月整體市場違約率僅有1.6%，創下近14年低點。
隨著美國經濟復甦，明顯強化企業財務狀況，觀察到過去一年相關發債公司違約率明顯走低，截至2021年11月底，美國高收益債券市場違約率僅有1.6%，不僅比2020年的8.2%大幅下降，更創下2007年以來新低紀錄，有利債券投資人長期持有。瀚亞投資表示，按照過去經驗來看，美國升息代表景氣前景樂觀，企業獲利動能強，將支撐高收益債券表現，加上違約率極低，目前正是進場投資的好時機，而在公債殖利率彈升風險下，台新投信建議優先布局具「提前買回策略」優勢及短天期歐洲高收益債，降低資產波動度。
台新策略優選總回報高收益債券基金經理人尹晟龢表示，回顧過去2016～2018 年高通膨、升息背景下，短天期高收益債波動低、穩步上漲。當通膨預期大於2％時，短高收的保護效果更明顯，因為高通膨加上聯準會升息，促殖利率上揚，不利長天期高收債及投資等級債，建議往短天期高收債布局；另一方面，歐洲央行態度略轉鷹，但預期年內升息機率仍低，政策較美國、英國寬鬆，有利於歐高收的走勢。
瀚亞投資指出，高收益債券走勢和景氣連動度高，良好的經濟成長將促使企業獲利增加，並推升高收益債券表現。Bloomberg預估美國2021年GDP年增率上看5.5%，遠高於近年平均及全球其他主要成熟國家經濟體，2022年GDP年增率亦有機會達3.9%。美國亮眼的數據提供許多投資契機，其中美國高收益債券能直接參與景氣回升行情，值得留意。
尹晟龢指出，「提前買回」債券通常附有補償條款，保護投資人權益。此外，因為「提前買回」縮短存續期間，距離到期日愈近，掌握度愈高，可以降低波動度。另一方面，「提前買回」策略對投資人而言，能降低利率風險，並創造滾動的現金流，持續投資新標的；對發債公司而言，「提前買回」給予發行公司更多財務彈性，有機會以更低利率再融資，提升公司財務強度。整體而言，「提前買回」開啟「低不確定性、高殖利率」的高收益債新篇章，提升報酬勝率。
瀚亞投資美國高收益債券基金經理人Adam Spielman表示，看好2022年美國高收益債券市場表現，預計在債券評等調升浪潮延續下，信用評等有機會從高收益債調升至投資等級債的「明日之星」依舊是重點之一。
展望美國高收益債券後市，瀚亞投資認為，雖然美國新型變種病毒OMICRON確診人數再創新高，但死亡率不升反降，加上疫苗接種率持續上升，預估將不會再出現大規模封城、拖累經濟。看好擁有高殖利率優勢，以及受惠於經濟成長復甦的美國高收益債券，能進一步受到市場資金青睞。
資料來源：PPMA，Moody，2021/11/30，單位：％
