俄羅斯於24日向烏克蘭全面開戰後，全球主要金融市場在烏俄戰爭由於不確定性上升，短期出現一波急跌走勢，但區域性衝突通常改變短期風險偏好，對長期全球基本面趨勢影響有限，建議投資人此時可選擇防禦性債券ETF避險，或逢低布局科技多重資產，掌握市場反彈機會。
此刻俄烏情勢進入邊打邊談、從軍事戰擴散至金融戰的階段，對全球經濟的影響尚不明朗，富蘭克林證券投顧分析，短期風險包括金融市場動盪壓抑消費信心、高油價增添通膨壓力，中長期則須留意全球經濟成長的下行風險，著眼俄烏兩國佔全球GDP比重約2%，但兩國是主要的商品生產國，對全球經濟的外溢效果主要是透過商品市場。若俄烏衝突能透過協商方式迅速落幕並避免擴散，預期對全球經濟的影響仍屬可控，歷史經驗顯示非經濟因素造成的股市修正應屬短暫，留意美國科技股是否成為新一輪的資金避風港。
摩根多重收益型產品經理張瑜倫指出，俄烏衝突升溫導致近期投資情緒陷入恐慌，美國十年期公債殖利率跌至近期新低，VIX恐慌指數上周甚至一度跳高至37，回顧1990 年以來12個全球重大利空事件，VIX指數在突破35後的3個月股市平均反彈3.5%，後12個月平均漲幅甚至達15%(資料來源: 摩根環球市場縱覽。資料日期：2021年12月31日)。反映地緣政治事件短線雖難免造成金融市場情緒緊張、風險性資產波動擴大，但影響通常相對短暫，預期全球股市終將回歸基本面表現，企業獲利狀況與價值面將決定資金下一步方向。
中信美債20年ETF（00795B）經理人張瓈尹表示，依據歷史經驗，除非真正導致原油產出顯著縮減(每日供給減少超過四百萬桶)，否則對於全球股市的影響可能不大。中信美債20年ETF（00795B）經理人張瓈尹表示，依據歷史經驗，除非真正導致原油產出顯著縮減(每日供給減少超過四百萬桶)，否則對於全球股市的影響可能不大。但原油影響之外，貴金屬走勢也是市場擔憂來源之一，大宗商品價格的風險溢酬是否會刺激通膨上揚，仍待進一步觀察。
張瓈尹表示，美國10年期公債殖利率在升息及縮表議題影響下，上周殖利率一度觸及2%，惟短期烏俄地緣政治風險將影響市場風險情緒，市場將持續觀望俄羅斯下一步動作，預期短線避險需求將推升美債價格走升，投資人可配置部分美債ETF進行避險。
中信高評級債公司債ETF（00772B）經理人張勝原指出，2014年克里米亞戰爭過後，俄國已逐步將經濟重心從歐美移轉到中國，再加上近期歐美主要經濟體忌憚能源價格高漲，制裁手段並未真正動搖俄國經濟命脈，因此25日市場跌勢有止跌反彈跡象。彭博10年期以上高評級美元公司債指數目前殖利率約3.6%，於低利時代相對具吸引力，建議投資者可適度配置，平衡市場波動。
中國信託科技趨勢多重資產基金經理人楊士醇表示，區域性衝突通常為衝擊短期風險偏好且影響有限，並不會改變全球基本面長期趨勢，以標普500指數過往遭逢地緣政治事件經驗，平均最大跌幅為5.3%，歷時約26天觸底。
楊士醇強調，受升息預期影響，引發高估值股票今年下修幅度較大，不過，觀察市場目前已消化6~7次升息預期，股市評價已回到相對合理區間。此外，標普500成分股中，受烏俄兩國曝險僅1%，我們認為短期地緣政治風險將不影響今年經濟基本面正向看法，故跌深後的反彈幅度相對可期。
張瑜倫分析，1970年至今諸多地緣政治事件所造成的市場波動，影響期間平均約1~1.5個月左右，股市仍可能回復至事件發生前水準，參考過去經驗，建議此時投資組合能盡量多元分散，並透過股債兼具的多重收益型基金作為核心配置，不僅能讓資產表現相對穩健，還能參與到後續風險性資產的反彈行情。
富蘭克林證券投顧分析，現階段建議投資人做好資產配置、區域和產業多元布局策略，靜待情勢明朗。核心部位首選產業多元布局的美國價值平衡型基金，考量通膨及聯準會升息趨勢，可透過美元計價能源生產國債市資產的波灣債券型基金替代美國公債作為防禦配置，既有股票部位耐心續抱，空手者可採分批加碼或大額定期定額策略，掌握科技、基礎建設、新興亞洲小型股票型基金，積極者留意天然資源或黃金型基金操作機會。。
表：歷史地緣政治事件若不影響石油供給，對市場影響有限
資料來源：中國信託投信整理，2022/02/24
