俄烏戰火延燒，戰爭爆發一周來雙方目前仍激烈交火，引發全球金融市場巨震。普丁丁似乎吃了秤砣鐵了心，打算跟西方大國硬槓，由於美國為首的西方國家聯袂採取嚴厲的制裁措施，加上俄軍搶攻核電廠，市場擔憂戰局持續擴大，遂引發投資人恐慌情緒升高，重創全球股市，那斯達克指數逼近落入跌幅兩成的熊市區間，S&P500指數也一度跌幅超過10％，影響最新的美國散戶投資人協會情緒調查（AAII) 中(截至2022/2/24)，認為美國股市未來六個月前景為「看跌」的散戶投資人百分比創下9年新高，飆升至53.7％；今（7）日亞股，港股、日股今（7）日跌幅逾3％，台股也慘遭空軍血洗，早盤即下殺逾500點，開低走低，一路下探半年線與年線，加權指數不僅跌破半年線支撐，甚至跌破年17319點，恐慌賣壓快速出籠。
倫元投顧分析師楊天迪認為，因為戰火延燒使得原油價格攀高，而制裁措施也拖累全球經濟復甦，導致全球股市轉弱，由於國際股市太弱，台股投資人不敢進入電子類股，而電子比重過低只有約45％，當短線賣壓出籠時的接手自然偏弱，於是成為今日大盤主跌的類股；除電子類股外，金融股因國泰金（2882）開出第一槍，認列持有俄羅斯債券預期信用損失26億元，勢必牽動後續金融股的動向。
回顧過去20年重大戰事發生後，觀察MSCI全球股市表現，國泰投信認為，地緣衝突爆發在短期(通常為1週～1個月內)，都將打壓風險偏好，導致風險資產受損。但除了2001年911事件美國本土直接遇襲、2014年美國空襲敘利亞引發短線跌幅約5～6%外，其他幾次的影響時間都較短，且戰事發生後1～3個月也多見止跌回升。
過去20年主要重大戰事後MSCI全球股市表現
資料來源: Bloomberg, 2001/1-2020/12。
此外，除了近期的戰事因素外，2022年也包含了通膨、Fed升息等大概率事件使得變數繁多，而在無風險利率攀升的環境下，台股中「價值投資」的優勢將進一步被突顯。一般所謂「價值投資」係指尋找具低本益比(P/E)及低股市淨值比(P/B)特色，並擁有良好股息收益率的股票，此類個股擁有較佳的升息防禦性與抗跌性，且若同時本業營運正向的話，也可讓投資人長期享有資本增值的機會。
國泰投信董事長張錫認為，俄烏的戰事不免影響股市、油價和投資心理面，但就當前來看，長期趨勢並未因戰事而有所改變，包括ESG、電動車、碳中和等，大趨勢一旦成形就是一去不回頭，包括區域性戰事、Omicron疫情等，這些都算是短線事件，短期事件影響都只是個過程，畢竟事件發生後終將回歸基本面，而台股有企業獲利及殖利率支撐，是相對安全的資金避風港。
進一步觀察台股中符合「價值投資」，涵蓋本益比低、ESG表現佳、收益良好等篩選條件的ETF，如國泰永續高股息ETF (00878)，根據Bloomberg資料，甫於2/25規模正式突破500億元台幣，截至3/3更來到新台幣521億元，創下台灣台股ETF史上最快突破500億元規模的紀錄，顯見其投資優勢獲得市場認同。其追蹤之MSCI臺灣永續高股息指數，目前本益比(P/E)約10.39倍，較台股大盤的14.13倍還來得更低，預期其市場認同度將有機會持續提高。
注意:(1)上述各指數僅供參考用途，各指數殖利率不代表本基金之配息率，亦不代表基金之報酬率；(2)指數殖利率為過去12個月日報酬指數報酬率－過去12個月日價格指數報酬率。
資料來源：Bloomberg，2022/3/2。
本文文中資料來源：Bloomberg、Morningstar，2022/03
從盤面觀察，楊天迪認為，今日大資金內資買盤縮手，且護盤意願不高，除了高價千金股如矽力（6415）、祥碩（5269），矽智財的世芯（3661）、力旺（3529）；以及ABF基板的南電（8046）、欣興（3037）；矽晶圓的台勝科（3532）、漢磊（3707）等內資概念股都偏弱，顯示大咖資金傾向觀望。
整體來看，楊天迪表示，由於大咖買力縮手，加上市場擔憂戰事擴大影響景氣，短期恐慌情緒將主導盤面，目前台股進入急跌趕底結構，比較可惜的是，有很多價值低估的個股原本已進入打底階段，現在又得重新落底；基於盤面穩定度不足，策略上等待恐慌情緒沉澱、大盤穩定度增加再動作。
