俄烏戰事擴大,俄羅淤控制歐洲最大核電廠札波羅結(Zaporizhzhia)加劇市場恐慌,美歐加大對俄羅斯金融及經濟制裁,俄羅斯債信評等落入垃圾等級,衝擊全球市場持續震盪。根據最新EPFR資料統計,整體新興市場基金已連續第11週吸引國際資金進駐,新興亞洲基金持續擔綱吸金主力,在上週以12.33億美元的資金淨流入金額躍居全球股票基金吸金王,與原物料連動較高的拉丁美洲基金,單週買氣更逆勢翻揚三倍至1.33億美元,新興歐非中東基金也是連續3週獲資金青睞。
富蘭克林證券投顧分析,俄烏戰事已進入第二週,西方國家加大對俄羅斯金融制裁,對全球經濟成長和通膨的影響仍在發酵,也將牽動央行政策走向,隨著戰事的傷亡人數攀高,雙方已進入談判階段,局勢隨時可能出現變化,建議投資人以靜制動等待情勢明朗;另一方面,檢視2/21俄羅斯總統普丁承認烏東兩國獨立迄今的市場表現,其中仍不乏有逆勢上漲或相對抗跌者,建議投資人可從中進行汰弱留強、趨吉避凶的調整,度過市場波動期。
備註:資料包含ETF與共同基金。資料來源:EPFR Global,統計至2022/3/2。
過去一週整體固定收益型ETF獲資金淨流入68億美元,主要淨流入美國固定收益型ETF 55億美元,歐洲、新興市場與全球固定收益型ETF亦分別有7.7億、2.8億及1.8億美元淨流入,新興市場當地貨幣固定收益型ETF則為資金淨流出2.4億美元;以投資信評類別觀察,投資等級與高收益固定收益ETF分別獲資金淨流入55億及3.2億美元,其中高收益固定收益型ETF為今年來首次單週獲資金淨流入。此外就美國投資公司協會(ICI)資料顯示,截至3/2美國貨幣基金規模為4.6兆美元,今年來略為下滑2.1%。
摩根多重收益型產品經理張瑜倫指出,俄烏戰火未歇,市場對戰事轉為持久的疑慮擴大,風險趨避意識上升導致全球股市震盪加劇。不過從資金動能來看,包括新興亞洲、拉丁美洲和歐非中東等區域,在上週仍持續吸引資金進駐,反映新興市場現階段價值面的優勢。
近期全球股市隨俄烏戰爭發展而震盪劇烈,導致美國散戶投資人的情緒指標再度動盪,對股市淨看多相對於靜看空的比例,也再度低於-20%的極度悲觀區域。不過張瑜倫分析,根據2009年以來觀察,該指標曾20次落入此一區域,但MSCI全球指數在隨後3個月、6個月與一年,平均報酬率分別達7.4%、12.7%和18.6%,正報酬機率皆逾8成(資料來源:彭博,摩根資產管理。資料日期:2009.1.1-2022.2.16。),顯示當散戶過度看空股市時,股市長期投資價值浮現,當前股價反而提供投資人分批布局風險性資產的機會。
此外,美國聯準會主席上週重申維持3月升息計畫,亦持續牽動市場投資情緒,張瑜倫強調,最新利率期貨顯示今年累積升息次數超過4次,回顧觀察1981年以來聯準會升息4次以上的9個年度,標普500指數當年度平均報酬仍有2.7%,顯見股市在經歷短期波動之後,未來仍可望延續向上趨勢。
俄烏戰事持續延燒,衝擊市場投資信心,加上美國聯準會主席鮑爾在上週重申將於3月啟動升息循環,導致全球風險性債券在多重利空夾擊下買氣熄火。根據最新資料,整體債券基金上週流出金額擴大至105.65億美元,國際資金再次全面縮手減持投資級企業債、高收益債券以及新興市場債券等基金。
其中,投資級公司債券基金轉失血21.21億美元;高收益債券基金和新興債券基金則連續8週遭到資金調節,新興市場債上週更面臨了今年來最大規模的資金淨流出,金額高達30.59億美元。值得一提的是,受資金大幅撤出風險性資產的影響,貨幣型基金在上週反而淨流入463.2億美元,規模創下今年以來的單週新高紀錄。(見表二)
資料來源:EPFR Global,統計至2022/3/2。摩根投信整理。
摩根環球高收益債券型產品經理黃百嵩表示,俄烏戰火遲遲未能落幕,推升近期全球資金避險需求升溫,並引發市場的現金需求攀升,加上美國聯準會並未改變利率正常化的步伐,導致風險性債券資金動能承壓,即便是相對受惠全球景氣擴張的高收益債券基金,在今年來的買氣也相對受抑。
然而,黃百嵩分析,雖然殖利率攀升到平均水準以上,但高收益債券過去12個月違約率持卻在歷史低點的0.2%,遠低於期間平均2.2%,且高收益債券發行企業的升降評比重,也再創歷史最佳的3.63倍,(資料來源:彭博,摩根證券。資料日期:2020.12.31-2022.2.28。)反映現階段高收益債券發行企業償債能力仍佳,基本面健康有助於高收益債券後勢續有表現。
黃百嵩強調,市場自2021年便逐步反應全球央行貨幣政策正常化進程,公債殖利率上揚,已帶動整體債市殖利率走高,目前彭博巴克萊環球高收益債券指數殖利率已超過6%,高於過去4.8%的平均水準(資料來源:彭博,摩根證券。資料日期:2020.12.31-2022.2.28。)。伴隨殖利率彈升至近期高點,投資價值已悄然浮現,建議投資人可視自身風險承受程度適度進場佈局。