那斯達克延續盤跌格局，市場不確定性依然較高，昨昨(10)日公布的美國CPI數據持續攀高， 2月通膨同比上升至7.9％，為自1982年1月以來最快的成長，強化了市場對美聯儲快速收緊貨幣政策的預期，避險情緒重返市場。此外，歐洲央行宣布今年加速減少購債，其論調也比投資者預期的更鷹派，叠加俄烏局勢缺乏外交進展，美國三大股指昨晚收跌0.3％至1％，歐洲Stoxx 50指數更下挫3％。
美國2月核心通膨（不含食品和能源價格）上漲6.4％，為美聯儲目標2％的三倍多。由於數據反映大宗商品價格近期飆升前一段時間的通脹情況，使美聯儲更難緩和收緊政策的步伐，市場已廣泛預期美聯儲下周啟動加息，目前預計今年將升息約6次。
外匯專家李其展表示，如果沒有戰爭壓力的話，下周聯準會一次升兩碼加上縮表都不令人意外，然而目前的問題依然在於俄烏衝突的不確定太高，如果各國制裁力量加大，通膨的壓力也可能進一步升溫，甚至開始會有經濟衰退的風險出現，因此，那斯達克指數持續向下測底也是很正常，目前的低點落在12587點，短線是可以看到有買盤在低接，但還沒有明顯的底部訊號，想摸底的朋友資金控管要顧好。
平衡風險與報酬 比追求獲利重要
自2022年開年以來，全球股市一直處於波動狀態，受美國債券收益率、黃金與石油價格上漲，以及俄羅斯對烏克蘭採取軍事行動導致衝突急劇升級，全球股市在2月初的漲幅近乎全數回吐。同時，市場也充分反映2022年聯準會將出現大幅升息的預期，導致部分美國經濟增長指標也出現放緩的跡象。
渣打銀行財富管理團隊認為，這些因素的交互影響使市場在短期內走到一個關鍵時刻。樂觀者大都認為：一.2022年聯準會將進入大幅升息的周期；二.儘管烏克蘭衝突升級，俄羅斯和歐美仍不希望完全破壞俄羅斯關鍵商品的出口；三.投資者意向調查和持股部位顯示，股票市場情緒已經相對脆弱；四.標普500指數已經從近期高點下跌超過10％；五.目前還沒有指標明確指出經濟衰退即將來臨。
但是，悲觀者卻認為：一.俄羅斯的軍事行動以及引發的西方反應，將對關鍵能源和金屬價格大幅上漲構成了重大風險；二.全球主要股票指數仍處於關鍵技術支持的邊緣；三.雖然機構投資人的持股部位配置有所降低，但散戶卻沒有，將為市場進一步下跌留下了空間。
由於壟罩市場的迷霧短期不會立即消散，加上地緣政治事件的走向難以預測，聯準會的一些政策不確定性也可能會持續到3月中旬的政策會議之前，因此，渣打銀行財富管理團隊建議風險與報酬的平衡可以區分長期（6～12個月）與短期（1～3個月）來評斷投資展望。
「依舊維持對股票的長期偏好，並預期未來6～12個月的期間，股市將會延續領先表現。」渣打銀行財富管理團隊表示，從抵禦市場短期波動的觀點，渣打銀行財富管理團隊建議還可以考慮透過：（1）持有黃金部位，因為黃金是抵禦市場波動的最佳避險工具之一，（2）選擇日圓等避險貨幣，以及（3）暫時提高現金部位，以便能夠掌握逢低佈局的機會，呼應核心投資策略。
俄烏衝突危機降溫，大宗商品拉回還是轉跌，俄羅斯跟烏克蘭的談判雖然暫無結論，但逐漸有軟化跡象讓市場樂觀面對後市，導致這段期間大漲的大宗商品出現拉回，是否後續還有投資機會呢？李其展認為，黃金差點創新高後拉回，1960~1977美元支撐區先防守，而原油短線漲多拉回，禁運話題還有發酵空間，白銀創近8個月新高，與黃金同步拉回；小麥連續噴出後面臨回檔，供給缺口依然有疑惑。
對亞洲市場的悲觀情緒正在消退
在全球股市中，渣打銀行財富管理團隊認為，以中國為首的亞洲（除日本）股票，相對於美國、歐洲和日本股票的前景轉趨正面，理由如下：一.中國央行的政策可能會傾向進一步支撐經濟成長和流動資金需求；二.中國股市相對於美國和歐洲已經消化了更多的負面消息；三.部分亞洲經濟體正逐步放寬對於新冠肺炎的管制措施，將對區域的經濟成長提供支撐；四.南韓等市場與區域與全球經濟持續復甦有正向連動。
近期中國的信貸規模成長速度加快，有機會進一步轉化為經濟成長、企業獲利與股市復甦的動能，儘管尚需要一段時間，但相對於歐美股票仍具有吸引力，因此在亞洲市場中，我們看好中國股市的表現。
美元走勢是否已見頂？
美元指數的走勢往往為投資展望提供了一個有趣的觀察角度。儘管市場認為2022年聯準會將多次升息，導致了美國債券收益率上升以及股市下跌，但美元匯率依舊保持在一個相對較小的區間震盪，直到近期地緣政治發生變化之後才大幅飆升。這顯示，美國利率的調整與非美國利率仍存在一致性。因此，渣打銀行財富管理團隊根據目前資訊相信美元的見頂過程可能接近完成，並對美元在未來6-12個月內抱持見預回落的看法，預計澳幣、加幣和黃金將成為美元轉趨疲弱的主要受惠者，而歐元、英鎊和人民幣也有走強的空間。
公司債券值得留意
由於投資級債券的收益率仍維持低檔，儘管近期債券收益率有所回升，我們仍認為在6-12個月內的表現不會優於高收益或亞洲同類債券。預期債券收益率大幅下降（即投資級債券價格上漲）或高收益債券的殖利率利差擴大（即高收益債券價格下跌）的情況發生可能性極微，即使面臨短期波動的風險，但我們仍然建議投資人可綜合評估是否將美國和歐洲的高收益債券納入投資範圍。
此外，渣打銀行財富管理團隊依舊看好亞洲美元債券，以及相關市場中的高收益債券。正如風險較高的高收益債券已消化了大量有關中國市場的負面消息，主要是當局已經致力透過流動資金支持措施來穩定房地產等行業。最後，我們也調整最看淡新興市場當地貨幣債券的觀點，由於美元走勢可望見頂，多少會減少造成相關資產走弱的關鍵影響。
