隨著俄羅斯與烏克蘭的地緣政治衝突持續升溫，供應鏈瓶頸惡化，加上戰爭推升通膨壓力及美國聯準會升息等不確定因素，全球市場陷入動盪不安的陰霾，為復甦前景及通膨展望埋下變數。
「投資沒有捷徑。」面對短期市場波動與烏克蘭局勢的未知影響，滙豐銀行財富管理暨個人金融事業處投資及財富管理部主管李勝凱建議，對環球投資等級和高收益債券，及新興市場主要貨幣企業債券持偏高比重配置，減持已開發市場國債。在環球股票中，對美國、加拿大及亞洲新興市場股票持偏高比重配置，其中在亞洲股票投資組合中偏好新加坡、台灣、泰國和印尼市場。
近期因烏俄戰爭引發地緣政治緊張，通貨膨脹處於歷史高點，經濟成長面臨諸多挑戰。雖然投資信心最近跌至新冠肺炎疫情爆發以來最低點，滙豐銀行財富管理暨個人金融事業處投資及財富管理部主管李勝凱認為，因為經濟重啟刺激消費，企業陸續增補庫存，而且基礎建設支出也有助延長目前的周期，因此經濟衰退並不會發生。
展望第二季，在戰爭、疫情及聯準會政策立場轉趨鷹派等因素影響下，市場波動擴大，全球經濟增長速度逐步放緩，花旗預估2022年全球經濟成長率將從第一季預估的3.9％，調降至為3.3％；美國經濟成長率則從3.6％，調降至3.3％；歐元區經濟成長率則從3.3％，大幅調降至2.3％。美國2022年通膨率則從4.9％調高至5.7％。
目前處於景氣循環周期中段，經濟成長放緩，但企業盈利仍然強勁，建議保持投資，從偏重景氣循環類股轉為中性觀點，通膨人將於第二季觸頂，但回落速度將較慢，李勝凱認為，經濟將會轉向永續發展：一.負擔能力：消費者有能力要求轉變；二. 迫切性：社會和政府不得不要求轉變；以及三.能力：推動轉變的科技正迅速實現，市場也充分理解。花旗(台灣)銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞建議聚焦「R」、「I」、「S」、「K」四大投資主題，在烏雲密布的投資環境中，穩健前行。
一.Reshape：重組投資組合
花旗集團分別依樂觀、基本和衰退三種情境來預測全球經濟、通膨、股債市、地緣政治未來的發展，其中可能性最高的基本情境預估為美國和全球經濟成長放緩，未來一年企業獲利仍將成長，但增長的速度明顯放緩。
曾慶瑞分析，美國聯準會在烏俄戰爭爆發之際緊縮貨幣政策是不尋常動作，地緣政治衝突及升息，這兩大變數都將減緩全球經濟增長。重新調整投資組合，建構強大、多元化和保守的投資組合，抵禦市場動盪，即使在市場不佳的情況下也能持續提供穩定的報酬，尤其作為風險緩衝的固定收益配置，將是投資組合中，重要的基礎布局。
李勝凱提到，短期對高收益債券和新興市場主要貨幣企業債券持偏高比重，並在短期戰術策略增持一些較高信評的投資等級債券，投資人也可增持高股息股票以賺取股息收益。
長期策略資產配置開包括黃金和其他另類投資，對避險基金持偏高比重配置，可把握市場波動獲利。此外，建議投資人進行多元化的股票配置，避免過度集中於單一持股的風險。
二.Inflation：通膨升溫
美國通膨率正以近 40 年來最快速度攀升，不僅3月通膨率飆至8.5％，3月生產者物價指數（PPI）年增率達11.2％，創2010 年 11 月以來新高，通膨壓力促使聯準會在3月啟動升息循環，花旗集團預測，聯準會5月起將以升息兩碼的速度，讓通膨盡速降溫，2022年全年將累計升息2.75％，聯準會轉趨鷹派的升息態勢及貨幣緊縮政策，將使得長期低利率的優惠不再，市場投資成本逐步墊高。
李勝凱指出，各國央行將會調整政策以回應較高的通貨膨脹，但仍然會視未來經濟數據而定，並維持彈性以防止經濟衰退。目前預期美國聯準會在5月和6月會議中各升息0.5％，隨後每次升息0.25％，使2022年底的利率水準約為2.25％～2.5％，中值達2.375％；2023年於第一季升息兩次共0.5％，使利率水準為2.75％～3％。
富達國際全球宏觀及策略配置主管Salman Ahmed提到，從今年初即下修對於2022年成長的預期，尤其在已開發市場方面，歐洲的衰退風險正在增加，且在面對高通膨的背景下，各國央行仍致力於政策正常化，因此預期停滯性通膨將在今年未來幾個月持續。
三.Selective：慎選標的
俄烏情勢仍處於膠著狀態，中國疫情增溫，封城措施持續延長，重創全球供應鏈，花旗集團建議，第二季投資主題更關注穩定且高品質的報酬，慎選投資標的抵禦市場大幅波動，布局防禦性的優質股票，包括股息成長類股及醫療保健、消費必需品等類股。
此外，烏俄戰爭加速歐洲對能源多元化的投資步伐，歐洲正尋求擺脫俄羅斯天然氣，以及因應戰事所需，花旗集團預期防禦性武器及資訊安全等支出將增加，能源類股、資訊安全及軍工類股，可望在第二季有亮眼表現。若從地域分析，由於美國受地緣政治衝擊程度低，企業競爭力高，相較於歐洲市場，無疑是轉移風險的投資區域，而受惠於政策寬鬆以及本益相對較低的樂觀預期，中國市場也可成為多元布局的考量之一。
富達國際亞洲多重資產投資管理主管Matthew Quaife表示，對於收益投資，新興市場和亞太區投資價值的增加，在股票方面，從亞洲防禦性產業中仍可找到個別的機會，包括之前在通膨壓力下展現韌性者，在固定收益方面，中國政府債券基於相對較高的收益率和多元化優勢，也較其他主權債券更具吸引力。
李勝凱建議，投資人平衡成長股與價值股，以減低投資組合對利率的敏感度，並可對金融股持偏高比重。
四.Kyiv：地緣政治風險
花旗集團預估，俄羅斯與烏克蘭的地緣政治危機，不會對世界經濟產生重大或持久的影響。在地緣政治、通膨及聯準會政策等因素干擾下，曾慶瑞建議，積極檢視投資組合，抵抗股債市場波動，危機入市，掌握景氣緩步復甦創造的投資契機。
花旗提醒投資人，所有投資皆有風險，作投資決定前，應先了解投資標的之內容及性質，評估自身的風險承擔能力，並做好資產配置。
Matthew Quaife認為，在地緣政治背景和結構性改變的情況下，全球對於線上交易和數據儲存的依賴日益增加，對於網路安全解決方案的需求也將持續擴大，因此預期該產業穩健的獲利成長亦將增加投資吸引力。
俄烏情勢仍處於膠著狀態，中國疫情增溫，封城措施持續延長，重創全球供應鏈，花旗集團建議，第二季投資主題更關注穩定且高品質的報酬，慎選投資標的抵禦市場大幅波動，布局防禦性的優質股票，包括股息成長類股及醫療保健、消費必需品等類股。
