美國聯準會（Fed）為了打擊通膨，持續推動縮減貨幣政策，繼3月、5月連續升息，並自本月份起縮減資產負債表，市場預期，6、7月份聯準會還有升息可能性，美元指數自4月中旬以來持續處於100以上呈現走升趨勢；受到通膨高漲、聯準會快速升息節奏影響，研判美元在升息循環中，呈現偏強走勢，從過去的歷史經驗來看，聯準會升息期間美元指數走勢相對強勢，主因升息後往往吸引國際資金回流美國，為美國本土貨幣環境提供緩衝、支撐作用。
市場對於美國聯準會升息預期再度上升，促使美元指數已自上周低點反彈，美元維持強勢下，台銀日圓牌告價的現鈔賣出價7日最低來到0.2256日圓，已再突破25年新低價位，根據台灣銀行日圓牌告現鈔賣出價，今日最低價來到0.2251元，日圓持續刷新25年來新低紀錄。
瑞銀認為，日圓最新走勢是多種因素共同作用的結果，包括：美國10年期國債收益率升至3%以上；油價回升至120美元左右，這並不利於日本貿易條件；以及日本央行行長黑田東彥周一（6日）發表的講話，承諾維持貨幣政策寬鬆，雖然是舊調重彈，但此番話令日圓隔夜加速走弱。
日圓走勢的關鍵在於市場對日本央行轉向鷹派的時間判斷。根據黑田的最新講話，央行當前關注三大因素，瑞銀認為包括：1）日本GDP產出缺口縮小或改善、2）工資和通脹預期進一步回升，以及3）貿易條件改善。鑒於日本受抑需求的釋放及重啟入境旅遊，我們認為前兩大因素在下半年或取得進展，在此背景下，即使日本央行不會馬上變得鷹派，至少也應逐漸變得沒那麼鴿派。
日本央行總裁黑田東彥未有發表護盤講話，反而提到日圓波動並非太劇烈，滙率走弱對日本經濟有利，似乎為日圓持續弱勢開綠燈。日圓兌美元跌破阻力位131.3後，昨日一度觸及133的二十年來低點（今早報132.8），瑞銀認為，日圓多頭頭寸的平倉止損活動導致近期跌勢加劇。技術上，日圓短期內可能進一步走軟，下一個重要阻力位為135，即2002年1月低點。不過，隨著美聯儲放慢收緊政策的步伐，而日本央行的立場開始沒那麼鴿派，日圓今年末前還是有望反彈至124。
滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，隨著美聯準會放慢貨幣政策緊縮的步伐，而日本央行的立場開始沒那麼鴿派，加上主要央行受到貨幣政策差異，美聯準會收緊貨幣政策，但日本央行仍維持寬鬆政策，在利差擴大的情況下，日圓還是保持弱勢，歸因日本央行日前表明沒有採取任何政策措施來提振日圓，日圓兌美元匯率水平到年底將回升到124，預計到第三季之後市場對美國升息預期回暖，有利日圓出現回穩。
「整體風險管理至關重要。」對於持有日圓多頭頭寸的投資者來說，瑞銀建議，由於短期下行風險，不應持有過多的日圓多頭頭寸，但對於風險敞口可控的投資者，則可以保持日圓多頭頭寸，預計日圓今年末前回升至124，明年中進一步走強至120。
市場等待美國通膨數據，今早美國10年期國債收益率再度攀升3％以上，美元維持強勢下，日圓兌美元創20年新低，來到132.83日圓，短期而言，瑞銀表示，日圓下行風險在於美國（或全球）收益率進一步上升，這將使得日圓成為利差交易的主要融資貨幣，如果美國10年期國債收益率大幅上升至3.5%，日圓可能會跌至135或更弱。
