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美國8月PCE(個人消費支出物價指數)及核心PCE高於預期，預計隨物流狀況持續改善、油糧價格續降，將逐步下滑，只是去年基期偏低，可能使美國聯準會在11月初的FOMC會議前難以實質性放鬆緊縮步伐。
美國最新經濟數據呈現放緩跡象，但聯準會仍表示會續以升息控制通膨態度，美國公債殖利率再次走升，全球債市多走跌。根據最新統計顯示，過去一周三大主要債市基金皆呈資金淨流出狀態，其中又以投資級債單周淨流出約45.4億美元，為債市中動能相對較弱者。
法人分析，今年以來，聯準會持續展開激進升息步伐，根據FOMC利率意向點陣圖顯示，利率中位數隱含今年剩下的兩次會議（11月及12月）將再升息5碼，全年累計升息幅度高達17碼，升息幅度之大、速度之快，創下歷史之最，在政策面逆風之際，仍將壓抑短線美債市場表現。
市場認為，債券可能有進一步的下檔空間，對此木星資產管理另類投資債券主管許銘凱(Mark Nash)表示，美國聯準會主席鮑爾在8月26日的Jackson Hole央行年會發表演說。這場指標性的演說簡潔有力，並重新定調固定收益市場的前景。鮑爾在演說中清楚傳達聯準會抗通膨的決心，致力將美國消費者物價指數通膨從8月的8.3％年增率降至2％。
然而，什麼原因令鮑爾發表如此鷹派的言論？許銘凱(Mark Nash)指出，這段時間以來，市場一直沒有把聯準會的話當一回事，一度對於未來幾個月、乃至於2023年的美國利率前景抱持過於溫和的期待，因而令聯準會倍感挫敗並促使鮑爾發表更加直白的鷹派言論。
市場原先預期聯準會只會升息幾個月，接著就會開始降息；如今看來機會日益渺茫。即便接下來通膨數字開始趨緩，許銘凱(Mark Nash)表示，聯準會要在2023年初降息還是言之過早，鮑爾在演講中提到聯準會在1970年代犯下的政策錯誤，隨後其他聯邦公開市場委員會－負責制訂美國政策利率的機構－的成員也重申相同論點。回顧1970年代，當時聯準會為了挽救疲弱的經濟活動而太早降息並坐視通膨失控，最終使得美國經濟循環從高點又跌落谷底，一切前功盡棄。
在經濟放緩與通膨高漲之間，市場對於央行貨幣政策預其反覆不定，不過隨著各國央行已陸續拉高利率，再往上空間相對有限，加上債券資產收益率在今年來修正後明顯提高，投資上可逢低適量拉高持債水位。
國泰美國優質債券基金經理人鄭易芸表示，金融市場對於重大事件往往提前反應，以美國10年期公債殖利率做觀察，儘管會議結果底定後仍往年內高點靠攏，但隨著升息終將壓抑通膨升溫壓力，加上過去一段時間，以原油為首的原物料市場已有所回降，而各類債券收益率今年大幅彈升後，也有望吸引長期投資買盤進駐，債市投資價值已逐步浮現。
許銘凱(Mark Nash)認為，聯準會將把美國政策利率調高至4％以上，並讓政策利率長期停留在高點。倘若看法正確無誤，這就表示即使近來美國殖利率曲線已進一步反映聯準會的升息前景，但反映的幅度仍不足夠。因此，目前看空債券存續期間，並採取放空佈局。
然而可以預見的是，市場波動加劇的情況短期恐無法改變，在市場投資難度相對較高的環境下，鄭易芸建議，可聚焦在信用評等較高，同時收益率相對高且波動度較低的投資等級債，並鎖定擁有經濟穩健發展優勢的市場，如美國等成熟國家。因美國投資等級債與股市相關性低，可以成為核心資產配置的一環。
受到通膨高漲與強勢升息影響，近期美國優質債券收益率大幅攀升。根據Bloomberg資料，截至9/30，彭博巴克萊美國投資等級公司債指數其收益率已達5.69%，創下近13年新高，有望吸引資金進駐。此外，值得留意的是，FOMC利率意向點陣圖也指出，2024、2025年聯邦資金利率中位數回降到3.875%及2.875%，意味著聯準會「前置性升息」態度明確，一旦今年底聯準會放緩升息腳步後，將有利全球債市落底回穩，美國投資等級債資本利得空間有望逐漸浮現。
滙豐資源豐富國家債券基金經理人曾淼玲表示，回顧聯準會近兩次升息循環，在2004年6月至2006年7月期間，根據彭博資訊統計，六大資源國公債加權平均漲幅約18.98%，優於該期間美元投資等級債的表現9.04%；而在2015年12月至2018年12月升息循環期間，六大資源國公債加權平均漲幅約22.02%，也優於該期間美元投資等級債的表現9.88%，表現相對正向。
加上資源國公債屬於投資等級，包含屬於3A級*俱樂部的澳洲、加拿大、紐西蘭；新興市場資源國中的墨西哥信評則為A級*、10年公債殖利率約為9.21%；南非、巴西信評為BBB級*，10年公債殖利率分別為10.69%與12.24%，幾乎等同非投資等級公司債種的債息收入。
另外，主要資源國家能受惠於能源與大宗商品出口，經濟基本面普遍穩定，資源出口收入讓政府有更多銀彈發展經濟，同時較能抵禦外圍經濟不確定性的衝擊。因此，預料資源國家債券資產在升息期間將具備長線投資優勢機會。
曾淼玲進一步補充，聯準會持續升息促使美元持續走強，非美貨幣普遍表現疲軟，但資源貨幣表現亦相對抗跌。其中，巴西與墨西哥表現強勁、甚至逆勢走升，資源貨幣明顯受惠於資源價格上漲。像是墨西哥主要出口汽車與消費性電子產品至美國，美國佔墨西哥出口達76%，而美國經濟表現依舊強勁，因此墨西哥披索匯價也隨之走強。此外，統計今年截至9月底，六大主要資源國家貨幣兌台幣更是普遍強勢，顯示或也具備匯率表現機會。
