2022年初俄羅斯入侵烏克蘭，震驚全世界，也揭開全球金融市場動盪不安的序幕。與此同時，另一場抗通膨戰爭，也由此展開。不只是美國聯準會(Fed)，各國央行皆難免於這場戰役，紛紛祭出緊縮貨幣政策以對應高漲的物價，緊縮的力道之大、節奏之快，為過往20年來罕見，帶來2022年前三季股債匯市修正的特殊情況。
面對前有金融市場動盪不安，後有高通膨追趕，國泰世華銀行於最新發表的2022年第四季投資研究報告中指出，投資人若直接退出投資市場，恐遭通膨吞噬實質購買力。相反地，面臨升息之際，讓投資人享有較高債券殖利率的機會。除了擁有穩定現金流，更可望在經濟硬著陸風險升高時，為資產撐起一把保護傘。
近來國際貨幣基金組織(IMF)持續下修今、明兩年經濟增長預期，對於2022年的經濟發展趨於悲觀，主因除了中國經濟下滑影響全球景氣，美國消費者支出低於預期也衝擊趨於疲弱的疫後世界。另一方面，雖然通膨走勢終將放緩，但俄烏戰爭導致歐洲降低進口俄羅斯天然氣、主要國家勞動力市場比預期緊俏等變數，皆使通膨預估屢屢上修。
國泰世華銀行分析，全球景氣雖然放緩，但總經數據尚未全面下行，因此對於物價降溫的力道有限。就美國聯準會(Fed)官方立場而言，基於追求通膨率回到2%的目標，於日前舉行(9/21)的利率決策會議中再度升息三碼，並強調維持緊縮的政策步調。此外，美、歐、日三大央行的資產規模也已從高位逐漸走降，與去(2021)年規模相比，更呈現負增長的狀況，顯示過往當金融市場表現不佳時所仰賴的「央行賣權」出手救市，目前仍將缺席。
美國期中選舉將於11月登場，依目前民調表現，民主黨全面執政可能面臨挑戰，共和黨可望掌眾議院多數，因此拜登總統的後半任期在兩黨角力下，恐難期待政策利多出現。再者，隨景氣趨緩，後續仰賴企業財報表現進而拉抬股價恐有難度，因此過往美股發生的V轉行情或許難以再現，建議投資人仍應有長線持有的心理準備。
另外，OPEC+會議決議11月起每日減產200萬桶；歐盟對俄羅斯的石油禁運制裁也將自12月開始，隨著冬季用油旺季的步步進逼，供給減少併同需求增加，推升油價出現強勁反彈，預期回落的通膨，增添新變數。凱基未來樂活多重資產基金經理人李怡勳表示，當通膨走勢與市場預期不一致，例如通膨下滑速度較市場預期慢，震盪就在所難免。
不論接下來會面臨停滯性通膨進入延長賽，或是面臨經濟進入輕微衰退時期，李怡勳認為，因應不同景氣階段靈活調整對抗通膨資產與股票+掩護性買權、非投資級公司債、投資級公司債之間的配比，在追求幫助投資人對抗通膨與金融市場可能面臨到的股票下跌風險、信用違約風險與利率上行風險的同時，也能致力於全方位調控下檔風險，升級資產的抗跌能力。
面對2022年第四季投資思維，國泰世華銀行指出，受景氣下行影響，目前股市仍處築底階段，股市若逢反彈 , 建議持有股票部位過高的投資人，或可適度調節資產配置比重。債市方面，雖然近期避險氛圍下有利短債吸引資金停靠，但隨升息屆頂，長債殖率轉偏下行，不妨逐漸拉長購債天期，並以高信評的債券為佳。匯市方面，在目前美國聯準會(Fed)緊縮立場尚未鬆動、市場避險情緒高漲下，美元多頭態勢尚未逆轉，未來一季新台幣匯價弱勢格局不易改變。
