「2023年全球經濟不會進入全面衰退，但成長速度明顯放緩至1.8％。」根據滙豐銀行預期，2023年全球國內生產總值 (GDP) 將從2022年的2.9％ 成長率放緩至2023年的1.8％，預料歐元區及英國將於今年第四季步入經濟衰退期。全球平均消費物價指數將從2022年的8.4％ 高位稍微放緩至2023年的6.6％，因此主要央行明年降息的機會減低。
滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，由於美國9月核心通膨高於市場預期而且勞工市場穩健，預測11月聯準會將再度升息75基點，但12月升息速度料將放緩至50基點，到2023年2月升息將進一步放緩至25基點，預計聯準會不會在2023年內轉向降息。因此，繼續看好美元持續強勢，尤其兌歐元和英鎊，因美元獲偏高利率、地緣政治不明朗和避險需求支持。由於步入冬季歐洲將面臨限電和停電風險，經濟步入衰退，預期歐元和英鎊將持續承壓。
為了應對衰退風險，滙豐對全球股票持偏低比重配置，把資金轉投債券和避險基金，並持偏高比重配置。在未來六個月，滙豐偏高比重配置全球債券，聚焦投資等級債券和優質新興市場美元企業債券。在全球股票組合中，滙豐偏高配置美國股票，減持歐元區及英國股票。滙豐對亞洲股票持中性評級，增持東南亞及香港股票；由於全球經濟放緩衝擊半導體及科技行業，因此對台灣及南韓股市持審慎觀點。為應對通膨和地緣政治風險，滙豐對避險基金、能源股和消費必需品股票維持偏高比重配置，持續看好美元展望。其投資策略強烈偏好具備能力應對氣候變化及結構性挑戰的具抗逆力公司，以及環境、社會及治理 (ESG) 表現出眾的公司。
范卓雲表示，自今年初以來，全球債券市場因央行鷹派升息大幅修正重新定價，推高現金利率和債券殖利率，目前美國國債殖利率已回升至2008年全球金融危機前的高水準，投資等級企業債券的收益相對風險尤其吸引人，估值較其他資產類別優勝。由於經濟週期持續惡化，債券的吸引力顯然高於股票。
過去週期的經驗顯示，在經濟放緩時期，高評級債券獲得投資基金支持，因為債券與股票表現的相關度開始減低，投資級債券是有效分散組合風險的工具。雖然利率前景對股債市場的影響同樣重要，但若經濟衰退風險主導市場，股票表現通常較高評級債券遜色。因此，我們調高債券至偏高比重配置，焦點是投資等級債券和優質新興市場美元企業債券。在最近債券殖利率飆升後，已開發市場、新興市場和亞洲短至中期 (二至五年期) 投資等級債券提供甚具吸引力的息差機會。
范卓雲提到，全球經濟週期可能在明年上半年才會觸底，美國利率料於明年第一季見頂，當公司盈利下調週期也見底，全球承險意欲改善，就是增加整體股票配置的時機。未來六個月，偏低比重配置在全球股票，更嚴格篩選地區和板塊配置，以緩減通膨和衰退風險。目前股票市場估值已反映美國經濟溫和衰退風險，但與歐洲比較，美國經濟仍相對強韌，因此偏高配置美國股票，偏好具備議價能力和優質盈利的行業領導者，減持歐元區及英國股票。
范卓雲說，對亞洲股市持中性配置，相對偏好防禦性較強的東南亞股市，偏高比重配置印尼和泰國股票。今年以來，外部需求急劇惡化，對北亞以出口為主的經濟體及其科技行業帶來很大挑戰，讓台灣和南韓的半導體、智慧手機和電腦行業增添下行壓力，我們對亞洲科技股持審慎保守的態度。在北亞股市，香港股票受惠經濟重啟和復甦，是我們唯一偏高配置的北亞市場。對中國股票維持中性配置，因為中國仍受新冠疫情、房地產市場疲弱和需求不振的影響，出口放緩也阻礙經濟復甦進程，預料中國在二十大完成領導層換班後，待明年三月人大會議完成國務院改組，有關『清零』防疫政策、穩定房地產行業和刺激經濟的政策可望更明朗化。
應對通膨和地緣政治風險，滙豐銀行偏高比重配置全球能源產業 (包括潔淨能源)，並推出「能源轉型及自主」的精選投資主題，認為傳統能源公司與新能源公司的前景亮麗，受惠石油和天然氣價格高漲。同時其投資策略強烈偏好具備能力應對氣候變化及結構性挑戰的具抗逆力公司，以及環境、社會及治理 (ESG) 表現出眾的公司。
滙豐(台灣)商業銀行財富管理暨個人金融事業處投資及財富管理部主管李勝凱指出，隨著冬季臨近，歐洲面臨能源危機，市場對能源的季節性需求增加，利好能源價格和能源股。最近石油輸出國組織與夥伴國 (OPEC+) 宣佈每天減產200萬桶原油，加上OPEC+的閒置產能緊張，將支持油價穩定在高位。我們預測今年第四季布蘭特原油平均價格每桶100美元，預料明年布蘭特原油平均價格可維持在每桶95美元水準。」
李勝凱表示，在市場高度波動下，經常會製造出許多投資機會。首先，滙豐銀行建議保守的投資人可以考慮配置在中至短天期投資等級債券。在聯準會快速升息後，iBoxx USD Liquid Investment Grade Index TR這個投資等級債券指數今年以來已經下跌了22%；在今年之前，從2000年至2021年底，這個指數共漲了268.52%，平均年化報酬率是6.15%。經歷這樣巨幅下跌，意味著投資等級債券的收益率已經大幅上升至吸引人的水準，而根據過去歷史經驗，投資等級債券的違約率低，投資人此時買進投資等級債的風險有限。
風險承受程度較高的投資人，則可以考慮趁著此波股票回檔，仔細審視公司的基本面，尋找具潛力的公司投資。過往，當股市多頭時，好的公司股價非常貴，買不下手；今年以來Nasdaq指數重挫了30％以上，股價腰斬的更是比比皆是，積極的投資人應該回歸去年與前年股市多頭時的投資初心，趁此波股價回檔之際，投資在未來10年能夠引領世界產生變革的領導公司，或者趁著股價波動性高，投資在股權連結的相關結構型商品，設定一個合適的投資價位逢低承接這些股票。
至於大陸股市，范卓雲抱持中性觀點，她認為要到明年3月中國人大完成國務院改組，才會有更明確的投資方向，中國股市年初以來也面臨較大修正，估值也在歷史平均低位區間，處於反覆整理階段，建議投資人利用市場波動幅度找機會，但配置建議中立。
至於對日圓看法，范卓雲表示，目前日圓已過度貶值了，在政府干預下日圓已開始見底的訊號，將會有一波反彈的空間，預測到年底日圓對美元應該到142元，但現在已貶破150元，也預料11月下周聯準會開會後，央行會開始釋出往後升息速度逐步放緩。
