美國1月零售銷售資料強勁，反映經濟狀況比預期好，市場對美聯儲在本季度後繼續緊縮政策的預期因而增加。 零售資料公佈後，美國國債遭到拋售，10年期收益率上升4個基點至3.8％，創下年初以來高點。鑒於勞動力市場緊張，通脹仍在攀升，美聯儲可能在3月會議上提高經濟增長預測和利率路徑。不過，瑞銀認為，債券今年回報將會回升，主因：
一.總體收益率仍有吸引力，特別是相對於其他資產類別而言：美聯儲去年積極緊縮政策，美債收益率漲至十多年來的高位。雖然10年期國債收益率從去年10月的4.23%峰值下行，但仍然接近2010年以來的高點。初始收益率通常是債券後續長期回報的良好指標。
二.儘管市場料將波動，但利率不太可能進一步大幅上升：儘管投資者最近幾周增加對政策利率隱含峰值的預期，但我們認為部分原因是市場此前過早預期美聯儲轉向鴿派。央行官員重申，需要採取更多措施遏制通脹。不過，進一步加息的速度和幅度不太可能與去年相提並論，去年累積加息425個基點，緊縮力度是自1982年開始實施聯邦基金利率目標以來最大的。事實上，不少央行已成功把中期通脹預期恢復到或接近其目標水準。
三.通脹拐點的出現或只是遲了，而不是沒了：儘管美國通脹沒有預期般迅速降溫，經濟活動也比預期要活躍，但我們仍然認為今年物價壓力將有所緩解。由於加息的滯後效應仍在影響經濟，因此經濟增長也料將放緩。美股四季度財報季印證了我們的觀點，即金融狀況趨緊已對企業造成了影響。
就總經面來看，瑞銀認為，今年固定收益市場前景良好，在經濟增長放緩的情況下，高級別和投資級債券最受青睞。另外，部分短期債券仍是目標追求收益投資者的不錯選項，尤其是對風險偏好有限的投資者來說。新興市場債券也值得關注，因為中國重新開放和中央政府出臺利好房地產行業的措施，為相關債券提供支援。
回到投資面來談，長期投資債券ETF，不能忽略總費用率(又稱內扣費用)，因為總費用率愈高，拉長時間對投資本金的影響就會愈明顯。細數1月底為止，境內發行的美國長天期公債ETF，共有5檔基金規模超過新台幣百億元以上，總費用率從0.15%~0.22%，其中凱基美債25+ (00779B)2022年總費用率0.15%，為5檔中最低，近3個月也繳出超過4.%的報酬表現。
凱基25年期以上美國公債ETF基金(00779B)經理人郭修誠表示，美國1月份CPI數據出爐，年增6.4%高於市場預期，顯示通膨降溫速度趨緩；而1月整體零售銷售額比去年12月躍增3%，透露出消費者需求依舊強勁。通膨壓力餘波盪漾，持續牽動美國聯準會利率政策走向，市場情緒也恐會持續受影響。
郭修誠表示，預期上半年景氣放緩，但經濟數據尚未落底，展望後市尚不明朗，現階段長天期公債收益水準相對具吸引力；此外，長天期投資等級債基本面良好，信用品質穩健，當利率進入下行階段，對利率敏感度較高的長天期投等債，可望繳出較佳報酬，投資人可伺機分批佈局，因應接下來市場信用風險的升高可能，作為分散投資風險的防禦配置。
凱基美債25+(00779B)配息採3、6、9、12季配制，搭配2月剛結束配息高峰的投資等級債ETF，方便投資人透過債券ETF配置，持續打造不斷電現金流。
