揮別鼠年的金融風暴陰霾,面對台灣央行2008年底大幅降息之後,現在銀行1年期定存利率已經不到1%,在低利率時代,想要藉由定存來累積財富的效果更為有限,因此,要想啟動牛年的理財計畫,首先便須妥善地設定投資策略。
#@1@#要預測股市低點並不容易,但在全球股市處於相對低檔時,逢低布局並以定期定額持續扣款投資,在下一波景氣回升時,預期將可享有不錯的投資報酬表現,正如股神巴菲特的名言:「在別人恐懼時應該貪婪,在別人貪婪時應該恐懼。」儘管資產配置與長期投資是老生常談,總是能讓財富增長的不二法門,即便2008年企業獲利受全球不景氣影響,可支配所得普遍縮水,但隨著近年財富管理的興起,投資門檻不斷降低。以台股基金來說,現在最低定期定額扣款金額是新台幣3000元,只要選擇適合投資屬性的共同基金,每個月定期投資就可以發揮累積財富、把小錢變大的投資效果。
#@1@#全球股市經歷去年9月至11月的金融風暴震撼後,投資人目前手中幾乎都是無風險商品部位,不論是法人或散戶持股都偏低;但在金融市場趨於穩定且低利率的資金環境下,具有穩定營運情況與高股息殖利率的大型龍頭股投資價值逐漸浮現,預期市場資金會開始增加風險性資產部位。台股這波指數從2007年10月高點以來,修正幅度近60%,修正時間已14個月,都已經接近1997年亞洲金融風暴與2000年網路泡沫。不管是股價淨值比、季線乖離、年線乖離及當月周轉率,都已經與之前911事件及SARS兩波低點相當(表1),而過後1年內台股漲幅均超過7成,顯示就算當前景氣能見度仍未見明朗,經濟數據與企業營收都不佳,台股可能有再回跌整理的壓力,大幅修正機會卻已相對有限。
#@1@#近25年來,只要加權指數當年度收黑,隔年就必定收紅,即使1990年台股自萬點崩盤,或是2000年遭逢科技泡沫時也不例外。根據Bloomberg統計數據,台股年報酬率收黑的年度,3個月後上漲機率逾65%,平均報酬率達13.4%,6個月與1年後台股的上揚機率為100%,平均報酬分別高達19.5%、32.7%。今年兩岸正式大三通後,未來政策可望持續開放,尤其央行連續降息,目前1年期定存利率已不到1%,資金動能更加充沛,立法院通過遺贈稅降至10%也有助未來資金回流,將成推動台股潛在動能。尤其台股目前評價降至歷史低檔區,下檔風險有限,可望震盪築底後漸走出好行情。
#@1@#去年台股9千多高點之際,許多投資人無法拒絕萬點起漲的誘惑,捨不得獲利落袋為安,而當股市回測到4千多點的時候,卻出現基金的贖回潮。顯示投資人面對市場波動時,實際反映出的是價格投資行為導向,而非價值投資行為導向,往往犯了追高殺低的投資盲點。以市場著名的投資之父與基金經理人約翰.坦伯頓(John Templeton)為例,1930年美國經濟大蕭條他以每股不到1美元,買了1百多檔個股,4年後資產增長4倍,堪稱恐慌氣氛中還能勇敢投資的最佳榜樣,也成了當市場開始出現非理性恐慌時,往往就是長線投資者布局時機的最好佐證。自1995年以來,台股歷經兩岸台海危機、亞洲金融風暴、全球網路泡沫、SARS危機等股市空頭,但台股指數跌破5000點以下的次數只有3次,且每次持續的時間並不長,換句話說,指數5000點以下都可歸為長線底部區。另外,統計過去歷史資料,若台股跌破5000點後開始定期定額扣款,則3、5年後正報酬的機率達100%,而除了2000年網路泡沫因隔年又遇到911恐怖事件,其他2次扣款一年後也都呈現正報酬。台股自2008年10月跌破5000點,已進入長線底部區域,若現在開始定期定額,中長線獲取正報酬的機率相當高(表2)。(本文作者為群益投信投資長)