受經濟穩健復甦、企業獲利強勁及併購活動趨於熱絡等利多因素激勵,帶動上周(1月31日~2月4日)美股維持盤漲走勢,三大指數周線漲幅如下:S&P500指數上漲2.71%、道瓊工業指數上漲2.27%、那斯達克指數上漲3.07%,S&P500指數更創下去(2010)年7月份起漲以來的波段新高。類股部分,原物料及能源類股漲勢凌厲,通周漲幅分別達到4.58%及4.19%,二者為企業獲利增長居前的類股,符合景氣復甦中期,循環性類股表現優於防禦性類股的慣性。經濟數據佳就上周公布的經濟數據來看,美國製造業依舊呈現強勁復甦的態勢,元月份ISM製造業指數由12月的58.5攀高至60.8,連續18個月位於代表擴張的50以上。此外,12月份工廠訂單月增0.2%,表現優於市場預期的月減0.5%,在製造業景氣動能強勁的帶動下,已經有效刺激私人部門人力需求的回溫,這點由人力資源服務公司ADP公布的私營部門就業人口連續12個月呈現增長,累積增幅超過90萬人(截至2011年元月份)可以獲得驗證,影響所及,隨著高失業問題逐步改善,有效提振民眾消費信心,進而增強美國經濟「自發性復甦」的力度。美國財報季節於元月上旬正式鳴槍開跑,目前有接近60%的S&P500指數成份股已經公布財報(截至2月4日),整體看來,美國企業去年第4季獲利優於分析師預期的比率達72%,優於長期均值水準的59%,企業獲利表現可謂亮眼。此外,據Thomson最新盈餘調查顯示,S&P500指數成分股預估今(2011)年第4季營收及獲利年增率分別將達37%及8%,獲利強勁的主要動力來自參與新興市場經濟高成長(S&P500權值股海外營收占比約30%),而獲利成長居前者分別為金融、原物料及能源類股。短線看來,美股自去年7月份1010點起漲以來,短短7個多月時間,S&P500指數累積漲幅將近30%,面對短線漲幅已大的美國股市,自然蓄積不少潛在「停利賣壓」的能量,我們認為,倘若美股2月份依舊出現盤漲走勢,建議投資人逢高可分批停利美股資產。淨值比屬中性水準長線而言,據Bloomberg資料顯示,元月底MSCI美國指數股價淨值比(PB Ratio)由前月的2.2倍攀高至2.3倍,依舊低於5年均值的2.4倍,指向目前美股價值面仍屬中性水準。對照歷史經驗,只要美國經濟持續處於復甦階段、企業獲利穩健回升,投資人對股市風險偏好程度亦將隨之攀升,券商Goldman Sachs樂觀預估明(2012)年美股的PB Ratio區間落在2.5~3.5倍,Goldma Sachs對於今、明年美股評價面上修(Re-Rating)的看法,與筆者對美股長線的評估不謀而合。展望美股後續表現,知名私募基金公司Blackstone副董事長Byron Wien去年底表示,由於企業獲利及經濟情況改善,預估今年S&P500指數可能至少上漲28%,或許這樣的看法有太過樂觀之虞,然而依2011年預估企業獲利年成長將近15%、股價淨值比低廉來看,今年底S&P500指數1410點目標價(分析師調查中位數),應該還有上修空間,綜合研判今年美股實現雙位數以上漲幅,達成目標可能性非常高,持續樂觀看待美股中、長期表現。