隨著電子科技產品日新月異的發展，推升散熱需求。過去提到散熱產業，多以個人電腦、網通設備等為主，然而伴隨科技快速發展，人工智慧、自駕車、儲能等如火如荼發展，相關應用範圍廣泛，盤點應用範圍可知，AI發展為近期的市場焦點，大幅推升散熱產業的技術提升。
AI帶來挑戰與商機
台廠因掌握了全球不少的電腦及電子設備代工訂單，故擁有散熱產業發展優勢，且在AI流行前，就已經著手布局先進散熱技術。AI PC、AI伺服器等皆蓬勃發展，根據資策會MIC預估，2024年全球AI伺服器出貨量為194.2萬台、2025年達236.4萬台，且將一路成長至2027年320.6萬台，2022-2027年間年複合成長率(CAGR)為24.7%。
AI晶片的強大運算帶來更高的解熱挑戰，根據建準112年度年報資料指出，AI晶片H100單顆能耗700W來算，則8顆H100的AI伺服器熱能將超過5600W。
晶片運算提升，帶動熱設計功耗需求(TDP, Thermal Design Power)持續增加，未來散熱技術成為AI發展關鍵之一，且因應ESG浪潮，市場同時重視PUE與碳排，節能散熱也受到市場重視，散熱產業有機會往高效能、低耗電發展。
理周投研部指出，在AI相關發展中，過往散熱方案恐無法因應AI晶片的大量運算，市場積極發展更多元的解決方案，根據TrendForce調查，隨著NVIDIA Blackwell新平台預計於2024年第四季出貨，將有助液冷散熱方案的滲透率明顯成長，從2024年的10%左右至2025年預期突破20%。
展望未來，因AI產業不同於以往壓低成本與大量量產，而是朝向客製化、量少與單價高，可望帶動散熱產業升級，但是也因為散熱產業市場規模擴大，越來越多企業投入，使散熱產業更加競爭。以下介紹三家散熱產業的佼佼者：
建準成為Nvidia Blackwell平台供應商之一
建準(2421)專注於節能馬達核心技術的發明創新，根據建準112年度年報資料指出，公司是全球主流產業的散熱頂尖供應商之一，可提供完整的散熱風扇、散熱模組及液冷系統。2024年一至九月累計營收約107.67億元，年增11.6%。根據法說會資料，從季AI Server營收及比重來看，從2023年第一季僅3.2%，至2024第三季已來到23.6%。根據公司新聞稿指出，Nvidia工程副總裁在OCP開幕式上正式宣布建準成為Nvidia Blackwell平台供應商之一。
奇鋐前三季EPS已超越2023全年EPS
奇鋐(3017)是整體散熱解決方案的專業供應商，產品大致可區分為散熱產品、機殼與機櫃、轉軸產品等。2024年上半年營收約為317.93億元，年增19.05%，近期EPS表現不俗，累計前三季EPS高達15.18元，已超越2023全年EPS的14.11元。根據TrendForce九月新聞指出，雲端業者將指定GB200機櫃液冷散熱方案的關鍵零組件供應商，目前冷水板(Cold Plate)主要業者為奇鋐等。
雙鴻前三季EPS賺贏2023全年
雙鴻(3324)為全方位散熱解決供應商。根據112年度年報資料顯示，公司產品為散熱模組，雙鴻水冷技術已開始被客戶廣泛採用，從氣冷模組生產製造商，躍進成為水冷技術整機櫃系統供應商。
根據法說會資料，公司產品組合來看，2024年第三季Server達42%，對比第一季25%有顯著提高，而2024年第一季至第三季毛利率為26.6%，相比2023年同期的23.4%也有提升，且近期EPS表現不俗，累計前三季EPS達16.05元，已超越2023全年EPS的14.28元。
散熱產業正蓬勃發展 爭食商機各顯神通
散熱產業可謂是迎來多個利多，且搭上多個未來趨勢，例如汽車電子、新能源車、EV充電樁、資訊產業、高效能運算、雲端資料中心、網路通訊設備、5G基地台、儲能系統等。
此外，除了AI外，在先進駕駛輔助系統(ADAS)中，若進入自動駕駛的領域，可能須導入AI，隨著大量運算資料處理，水冷解決方案也有機會導入其中。
理周投研部指出，從上述可知，散熱產業需求不俗，也反映於營運表現上，且AI產業的客製化、高單價等，也挹注散熱產業，未來隨著AI產業發展，有望挹注產業營運表現，投資人可持續留意發展。
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