台灣證券交易所計畫要與日本、韓國、泰國等國家合作,讓指數股票型基金(ETF)互相在對方交易所掛牌,換句話說,國人可以就地投資日、韓、泰等國的ETF,省掉結匯或開立外幣帳戶等手續的麻煩。現在就等修法,以及雙方的進一步接觸。這樣的用意很好,但是效果可能有限。為什麼呢?拿其他國家的例子來看,跨國交易的ETF表現都不會太好,再來,現在會去買跨市場ETF的人,大部分本身就有能力跨國投資,有什麼誘因讓這群人不到當地市場去買,而留在台灣買呢?ETF有匯率問題,當兩個市場同時掛同一個商品,這之間會不會有套利或損失的空間?值得商榷!從學理上或經驗上來看,無論哪裡是主板、哪裡是副板(Second listing),只要有同一個產品在兩個市場掛牌,通常是比較有效率的市場是全盤接受的;另外一個比較沒有效率的市場,幾乎都會萎縮。對台灣投資人來說,在台灣買海外的ETF,還須負擔匯率風險和手續費等問題;最後,乾脆直接在國外下單還比較方便而且省事!所以你說要引進海外的ETF,技術上行得通,可是最後達成的效果應該不會太好。以香港ETF來說,最熱門且最有效率的還是在香港本身市場;到了其他國家去買香港ETF的人氣,就相對少很多。這不是資金排擠效應,而是大家想要買香港的ETF,自然就會想要在香港的掛牌市場買,不會想要到其他國家去買香港的ETF,這就是道理所在。
#@1@#打個比方來說,你在台灣買LV跟在法國買LV,差別在哪裡?對消費者來說,可能在台灣買的單價較高,但是方便;可是到法國去買,樣式多、價格較低,所以很多人喜歡到法國當地去買LV。要是今天消費者在台灣,就能夠用同樣的價錢買到在法國的LV,這樣的誘因是不是更高?同理,要是在台灣能夠買到其他國家的ETF,真正的優勢應是能以相同價格、成本買到,再加上購買方便,對於投資人來說當然是好處多多;對於證交所而言,更能夠向國際化邁進一大步。而且資金匯出台灣、買海外商品是投資人自己的選擇,如果說有跨市場ETF就可阻擋,恐怕沒有依據。另外,政府也鼓勵台商回台二度上市,這算是老調重彈,難度不高,但執行上有其困難度。目前台商在區域市場中掛牌的至少有125家,遍及香港、新加坡、泰國、馬來西亞、中國大陸、日本,機會很多。我在交易所當董事長時,就引進泰金寶還有南非的萬宇科技(非洲第一大電腦公司)的DR回台上市,使當時DR市場倍增。要請台商回台上市並不困難,但不論是原股或DR,台商一定會問:「我募集來的資金可以怎麼用?」依據過往心態,一定會規定在台灣上市所募來的錢,當然某部分的比例就要用在台灣市場。如果真是這樣,一般的台商就會猶豫,效果也有限。