中國，牽動全世界經濟命脈，唯有掌握大陸龐大內需與成長動能，才有機會掌握這波「中國熱」成為贏家，目前已進場中國市場或是空手者，都千萬別錯過。「中國採購經理人指數(PMI)，已經連續3個月出現回升現象，顯示中國成長力道強，未來經濟復甦明顯。」ING中國機會基金經理人吳君函表示。第一富蘭克林中華基金經理人游金智也表示，上證A股指數於2000點價位底部成形，率先全球落底，從雷曼風暴過後，中國反彈力道最為強勁，漲幅已高達2成之多；新光投信總經理黃植原看法也雷同，強調未來上證A股指數若有機會再回測2000點附近，絕對是大筆加碼的買點。
#@1@#先鋒投顧副總經理羅際夫認為，合理本益比為中國股市帶來投資價值，也吸引中長線資金回流，是民眾投資中國股市最重要理由之一(圖1)。「上證A股指數本益比從去年1月18日的50.1倍，大幅降至今年3月20日的17.91倍，中國市場本益比來到相對低檔，投資機會已浮現。」保德信大中華基金經理人楊佳升表示(表1)。儘管全球景氣降溫，但中國仍然創造全球最高的經濟成長率(圖2)。隨著4兆經濟刺激政策的具體實施和政府積極調整財政政策，楊佳升認為，中國政府陸續提出針對各大重點產業的振興措施，包括家電、汽車等各類下鄉政策，預期有助於提升中國廣大農村人口的消費力道，中國經濟在今年還是可能達到「保8有望」。
#@1@#2008年7月14日金管會放寬投資中國上限，投資港股、H股與紅籌股已無上限。另外，投資於中國大陸證券市場之有價證券(大陸內地A、B股)總金額，投資上限從不超過基金淨資產價值的0.4％提高至10％。為了搭上這一波經濟復甦的「中國熱」，近期國內多家投信公司如火如荼競相募集中國基金，或是引進中國境外基金，再度掀起台灣市場投資新一代中國基金熱。新舊中國基金大不同由於「泛中國」基金數目頗多，名稱大同小異，但持股區域大不同，弄得投資人霧煞煞，很容易覺得混淆，名稱與持股可能差異極大。過去法令還未鬆綁之前，讓很多人想參與中國市場的報酬卻苦無投資門道。因此受惠中國題材名稱都冠上「中華」、「中概」、「台商」等字樣的舊式「泛中國」基金(表2)，絕大多數都只是投資台灣的中概股，以台灣企業為主。與中國市場的連動性，的確不及新一代中國基金涵蓋香港H股與紅籌股，以及深圳A股與B股(表3)。境內外中國基金大不同新一代「中國基金」，主要投資標的是以海外掛牌的中國企業，即指以100％參與中國企業成長的股票型基金，9成以上主要投資在香港掛牌的中國股票，涵蓋H股、紅籌股。此外投資A股與B股投資比重在10％以內。市場上所有的「泛中國」基金，不論國內外、境內外基金，投資A股與B股的總上限皆為10％。但投資A股需申請QFII資格與額度，才可以直接投資中國內地市場。可惜目前境內中國基金則是看得到吃不到，只能透過間接方式以A股ETF作投資(表4)。
#@1@#中國與大中華基金大不同中國型基金，9成以上主要投資在香港掛牌的中國股票，投資產業為金融、能源、消費、電信等。金融股是A股主要成分類股，占市值4成以上。因此，絕大多數中國型基金，配置於金融類股的比重都為第1大。除此之外，國企與紅籌股中防禦性較佳產業，如電信、工業、能源類股也占相當大的權重。大中華基金，則是以中國市場為主軸，全方位涵蓋中港台兩岸三地的投資契機。中國係以通訊服務、金融、能源產業為主；台灣以資訊科技產業為主；香港則以工業、房地產為主(表5)。掌握中國經濟脈動 聚焦中國經濟數據掌握中國經濟脈動，可以從中國官方所公布的經濟數據，反映出中國政府刺激經濟的成效(表6)。雖然受到全球經濟衰退影響，中國GDP依然維持6.8％的增長率，仍是全球之冠。游金智表示，採購經理人指數更連續3個月回升接近50，產業已逐漸增溫。失業率有效控制在4.6％以內，顯示中國經濟並未出現惡化。就通膨來說，從最新公布的消費者物價指數較去年同期下跌1.6％，跌幅超過市場預期來看，通貨膨脹已不是現階段需要擔心的課題。至於貨幣M2年增率在連續數月下滑後，近月開始出現反彈，顯示經濟下滑出現止穩跡象，而在政府巨額投資的帶動下，新增放款強勁。楊佳升表示，新增放款通常代表固定資產投資與工業產出的領先指標，意味中國經濟觸底機會大增，預期中國經濟可望在2009年出現止跌回穩的走勢。
#@1@#民眾看好中國大陸市場的中長線發展趨勢，想搶搭中國成長列車卻不知如何下手，因此特別設計Step By Step模式，教你在琳琅滿目的「泛中國」基金中，挑選出最適合的投資標的。step1 衡量個人承受風險屬性摩根富林明投信產品策略部經理姜愛苓表示，投資人首先要先了解個人投資屬性，由於大中華基金風險波動度大，絕對要先評估風險承受度。參與中國比重較高的基金，其風險性較高，較適合積極型投資人(圖3)。step2 依據市場波動地區投資風險不同，楊佳升指出，投資香港H股與紅籌股比率高的基金，與中國經濟連動性較密切，所以波動風險也較大。由於港股沒有漲跌幅限制，可以一天大漲2倍，也可以大跌50％。一般而言，中國型基金年化波動度(主要是衡量基金淨值或股價於一段時間內波動的情況)在4成以上。大中華型基金則因投資區域分散，年化波動度約在25~35％。因此中國純度愈高，潛在的投資風險也愈高，適合風險承受度高的投資人(表7)。
#@1@#step3 檢視資產配置不過，中國仍屬新興市場，風險程度高。姜愛苓表示，檢視個人投資組合中投資區域的比重，避免過度集中單一市場，才能有效分散風險。姜愛苓建議挑選中國基金時，需先了解各基金投資區域的比重。投資人手中若無台股或台股基金，可挑選中港台三地的大中華基金，以降低投資風險；如果已持有台股相關標的，基於分散風險原則，可以投資純度高的中國基金(表8)。step4 依貨幣配置需求「分散投資」策略不僅運用在股債標的，也可運用在基金配置上，以分散於不同優勢貨幣來達到自然避險目的。可依據個人需求與手中持有的幣別作投資，目前「泛中國」基金包括有美元、英鎊與台幣計價等幣別，可作為投資選擇(表9)。羅際夫表示，投資中國基金有計價幣別的差異，目前國內核准上架的境外中國基金，均以美元計價，投信公司發行則都是新台幣計價。如果是習慣以外幣投資，或手中有外幣的投資人，可直接選擇外幣計價的境外基金；但若手頭無外幣或不願承擔匯率風險者，則可考慮台幣計價，降低匯兌的損失風險。step5 基金績效比較挑選所謂「績優」基金，當然績效要能「中長期穩健」打敗同類型基金。游金智建議投資人可用3個月、6個月、1年、3年等時間績效，作為挑選的標準，同時列出這4期績效，建議基金表現需在該類型基金績效的排名前1/2領先群，便可成為基金候選名單(下頁表10)。
#@1@#在金管會開放直接投資中國股市上限後，中國相關標的就成為基金最火熱的募集焦點。中國基金募集熱潮持續延燒！統計至目前，國內投信已核備或預備募集投資中國的基金已經超過11檔，募集總金額超過800億元，近期台灣則有700億元中國概念新基金申請與募集，搶搭中國熱潮順風車。國內3月共有5檔境內中國基金展開募集，包括?豐中國動力、第一富蘭克林中華、永豐大中華、元大與新光等投信發行中國基金；而境外基金包括有景順中國、JF中國基金、德盛中國，以及瑞萬通博等中國基金。另外，ING投信、寶來投信與德盛安聯等3家投信，也準備要推出中國基金(表11)。
