歐美採購經理人指數陸續觸底反彈，景氣出現回穩跡象。根據ISM製造業指數資料顯示，今年初，景氣領先指標美國採購經理人指數在跌至32.4％的波段低點後，即未再向下滑落，並且開始緩步回升。在服務業與製造業紛紛好轉下，歐元區採購經理人指數也已連續3個月上升。
#@1@#中國大陸採購經理人指數自去年11月落底後，不僅連續5個月揚升，且今年3、4月已經連續2個月超過50，站上高於50的景氣榮枯分界水準，顯示景氣持續穩定復甦中，法人機構亦已陸續上調中國大陸今年GDP成長預估值，故在大中華市場的支撐下，亞太(不含日本)市場可望成為全球經濟回穩的領頭羊，中長線買點浮現，可望由代表內需回溫的金融股扮演撐盤要角。在亞洲房地產市場交投狀況方面，近來也已有增溫跡象。中國大陸今年3月房地產投資較去年同期成長7.3％，較1~2月僅1％的水準明顯改善；香港住房的平均租金收益率約4.6％，受惠於整體利率水準下滑，且部分銀行房貸利率已低於1.5％，在低接買盤的支撐下，香港房地產市場近期已開始出現止穩跡象。而在美國銀行壓力測試公布後，金融股可望利空出盡，因市場疑慮減輕，原先被壓制的金融類股股價可望有補漲空間。
#@1@#亞太(不含日本)市場的上市公司去年所受到金融海嘯的影響較輕，今年整體股利發放情況雖有受到影響，但仍較歐美市場為佳。另外，從預估盈餘數字來看，亞太(不含日本)市場上配發高股息的公司，獲利情況亦優於其他公司，顯示這些企業對抗不景氣的能耐也較強。根據MSCI及彭博資訊顯示，今年以來到5月11日，MSCI亞太(不含日本)高股息指數上漲31％，優於MSCI亞太(不含日本)指數23.4％的漲幅，高股息股票表現相對強勢，並不牛皮(表1)。此外，MSCI亞太(不含日本)指數的PB值(股價／淨值比)在1.5~1.6間，仍處於歷史低點，長期投資潛力不容忽視。如果再進一步分析各產業的投資價值，到今年5月11日，MSCI亞太(不含日本)指數平均PB值為1.5，其中今年以來漲幅最大、逾4成的科技類股PB值為1.77；反觀金融類股，今年以來漲幅為26％，PB值只有1.43，低於平均值。由於亞太地區金融業結構與歐美不同，股價超跌，明顯受到歐美金融股的拖累，一旦市場回復理性，續漲力道相對較強，未來可望扮演撐盤要角。至於其他亞太(不含日本)主要市場之基本面亦開始回穩。到今年4月底，澳洲失業率首度下滑至5.4％，且正職工作增幅超過兼職工作增幅，澳洲的服務業績效指數也已自底部反彈；新加坡金融機構貸款亦開始小幅增加，這些現象均顯示當地景氣開始回穩，有利日後股市表現。全球金融股在利空可望出盡，面臨重新評價以及長線買點浮現的激勵下，可望展開一波反彈行情。受惠於大中華景氣回穩效應擴散，亞太(不含日本)其他市場亦可望有表現機會。由於亞太(不含日本)市場景氣可望觸底回穩，長線買點浮現，加上包括台灣、澳洲、新加坡、香港等主要市場的股息率均超過4％，長線投資人進場布局時機已到，類股上則可多留意價值被低估且具高股息利基的金融股。
#@1@#另一方面，在全球經濟逐漸回穩，倚賴美國經濟程度相對較輕的中國大陸將帶頭復甦，亞太(不含日本)地區的金融、消費、汽車、網路及通訊等5大內需相關產業可望直接受惠。由於中國大陸政府陸續祭出持續推動提振內需消費的刺激方案，若加上已推出包括增加今年穀物採購13~17％及多項農產品補助、提高鄉村基礎建設之投資、家電補助、增加醫療支出等政策，均將有助於推升日後大中華內需市場的表現，進而拉升整體經濟的成長幅度(表2)。受到全球經濟成長趨緩影響，中國大陸淨出口雖將減少，零售年成長率卻逆勢上升，顯示內需已成為中國大陸經濟成長的重要支撐。未來即使出口成長幅度將受大環境左右，但中國大陸經濟成長率在內需市場將持續成長支撐下，仍可望保有一定水準以上的表現。由於部分法人機構已陸續調高中國大陸經濟成長的預估值，加上中國大陸官方持續推動「十一五規劃」振興經濟政策，最近又再加碼推出汽車、家電進城政策，鼓勵民間消費，預期在此政策撐腰下，中國大陸經濟成長可望有一定水準以上的表現，亦有利於對中國大陸依存度持續升高的台灣經濟表現。在中國大陸政策方向撐腰下，以目前消費占中國大陸GDP比重只有3成多的情況下，亞太(不含日本)的內需市場將深具發展潛力，包括金融、消費、汽車、網路及通訊等內需相關產業在內，均可望直接受惠，投資人在布局大中華或亞太(不含日本)等市場時，可以挑選投資內需相關類股比重較高的相關基金。
#@1@#近期金價在淡季上漲，並能站穩900美元之上，非比尋常，主要源自最新的美國經濟數據，顯示核心通膨逐步上揚，特別是經濟可望走穩，加上實施前所未有的量化寬鬆貨幣政策，引發投資人對通膨再起的憂慮，而美元近期走勢轉弱等避險投資需求，金價有機會再度挑戰千元關卡，黃金及相關基金亦是投資人可以酌量布局的投資標的。(本文作者楊智雅為AIG友邦投顧總經理)
