就國際股市的表現而言，近日的台股可說是風雨不斷，一波未平一波又起，好不容易八八水災的壓力稍稍和緩，H1N1新流感疫情又接踵而來，且群聚感染明顯增加並出現死亡病例，再透過媒體的渲染，一時之間簡直風聲鶴唳。為控制疫情，許多學校被迫停班停課，公司行號員工也開始戴口罩上班，正當大家驚魂未定的時刻，最能挑動中共政治敏感神經的西藏精神領袖達賴喇嘛，居然接受了民進黨的邀請，來台灣為災民祈福。如此一波波不利股市發展的訊息接連而來，幾乎把台股壓得抬不起頭來，成為全球相對弱勢市場之一。但在這樣的氣氛中，台股卻守住了6650點，甚至上周五(8月28日)還大漲119點，表面上看，支撐不弱，實際上也是如此，不過，若就技術上看，指數大漲119點，918億元的成交值並沒有太大的意義，因為，上檔套牢籌碼仍在。換句話說，在指數推升的過程中，籌碼並沒有形成大換手，就技術分析量價的角度而言，這種現象很難持續，也不會形成趨勢，充其量就是一個整理型態而已，事實上，在盤整過程中，大戶或法人的持股調整若牽涉大型股或權值股時，也會出現這種現象，正如同8月24日(上周一指數上漲184點，量只有903億元)的走勢一般，還需追蹤後市的發展。
#@1@#所以依我的看法，目前的大盤走勢不必因為上周五的大漲119點，就忽略了上檔仍然套牢嚴重，壓力重重且需要大換手的事實，也不要忽略7185點以上，正是過去2年的大頭部頸線的事實，就技術上的供需及力道來說，指數略作修正可醞釀更大的攻擊能量，而目前的情況則是，利空頻傳，觀望氣氛濃厚，更重要的是，許多公司股價並不具吸引力，這是目前多方攻擊火力不強的重要原因之一。此外，上周五原本在收盤前的指數只上漲85點，收盤後卻上漲119點，顯然在最後收盤前，主力多頭用了很大力量硬是把指數往上推，這目的無非是造成投資人股市大漲的印象，可是也由於這個動作透露出，主力在盤中已無力透過正常交易推升指數，因為跟隨者不多，所以只能想辦法利用收盤前的5分鐘強力拉抬權值股而已，這點讀者可以在本周開盤後注意後續發展。而說到這裡，我必須澄清的一點是，前述的說明只是延續我在前兩期對8月份、9月上旬的不確定因素作進一步分析而已，並不是看壞下半年的走勢，我始終認為下半年因為資金及基本面補庫存的因素，行情有機會一路延伸到舊曆年前後，而這個看法，我在5、6月份就一再公開說明過。我比較擔心的是8、9月間，因為半年報技術面及其他因素，會使得台股有明顯的拉回，所以我一再重複說明這中間的不確定性及風險，也提供近日有心要進場的投資朋友，必須要注意的地方。
#@1@#實際上，這波從3月3日4328點起漲的行情，與6年前SARS期間，指數從4044點反彈到7135點的行情有諸多類似之處，首先是下跌過程都夾雜重大利空，市場氣氛異常恐怖，未來能見度也不高，景氣更是蕭條，大部分上市櫃公司都把庫存壓到最低，反正上游廠商生意也不好，隨時能提貨。但大家沒想到的是，景氣沒有大家想的那麼差，固定的需求仍然有，為了應付偶爾出現的訂單，自己又沒有庫存，也只好下「急單」給上游零組件廠商，問題是大家的狀況都一樣，都幾乎是零庫存，結果是你急單，我也急單，大家都急，廠商就算開始加班、備料、招募工人也應付不來。結果是，大家的訂單由急單變短單，再由短單變長單，這個現象，正是企業在極端不景氣之後重整庫存的過程，股價則透過這個過程持續走了1年，指數漲幅高達76％，個股漲幅3倍、5倍的，更是隨手一抓就有。瞭解了6年前的狀況，看看這次的過程，相信大家都覺得有些面熟，一開始大跌時，也是大家都嚇得半死，也是沒人敢買股票，企業也是將庫存壓低至近零庫存的階段，也是忽然出現急單，而後是急單，愈來愈密集；然後變短單，景氣則從看不到未來到能見度有1個月，現在甚至能見度可達3個月甚至半年。我們常說歷史一再重演，的確是，但每次要重演歷史時，一方面是大家都不相信會重演，另一方面則是很多人沒看過這個歷史，以這點來看，某種程度也提供大家一個想像空間，不是嗎？謹此提供參考。
