中國股市在「黨意」全力作多下復活了！近一年來，最強大的中國股市彈升了近150％，與中國共產黨建國一甲子輝煌大業相互映照，成了自去年金融海嘯後，全球股市的領頭羊。
#@1@#去年第4季中國政府宣布4兆人民幣的景氣振興案後，大規模的公共建設陸續發包興建，果然創造出中國第2季GDP成長率高達7.9％的亮眼成績！大陸國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松與大陸知名經濟學者樊綱，不約而同地指出，「中國經濟正經歷V型復甦」，預期今、明2年，中國經濟增長都能達到8％，顯示官方因應金融危機的對策開始生效。而若從今年前7個月的經濟成長趨勢來看，全年GDP增長有望實現年初預定的8％目標，巴曙松認為，從經濟波動周期、國際經濟發展以及中國產業結構調整這三個角度來看，對中國的股市都沒有理由悲觀。 「中國要想成為第一個走出經濟危機陰霾的國家，兌現我們對世界的諾言，就必須要確保擴大內需政策的成功。而確保擴大內需政策取得成功，就需要在刺激經濟的第二階段，迅速啟動以資本市場和證券投資為標誌的直接融資。融資模式的改變，將決定著中國經濟增長方式的改變。這是我們在今年下半年和明年保增長、擴內需政策獲得成功的重中之重。」在新中國成立60周年之際，中國政法大學教授劉紀鵬在接受中國證券日報記者專訪時，針對中國股市現狀以及未來發展做出如此建言。從中國著名經濟學者專家和國家主席的談話中提示出，中國股市是個徹頭徹尾的「政策市」，只要「黨意」有向前走的趨勢，顯然股市也不會逆著黨的意思走。
#@1@#根據群益證券上海代表處的研究報告提出，上半年中國經濟的回暖主要拉動力來自投資的驅動，除了政府主導基建方面的投資高速增長之外，其中房地產市場的繁榮則是另一道風景線，前7月房地產開發完成投資增長11.6％，7月單月投資增速提高到19.61％，地產市場的超預期表現也是支撐今年上半年的重要條件。觀察中國的金融市場，除綜觀各項經濟指標的變化外，政策面才是影響整體表現的最重要因素。房地產在產業經濟活動的表現中，是領軍的火車頭角色行業，房價起伏對於整體經濟與景氣的影響有著唇齒相依的絕對關聯。元富證券上海首席代表翁基能表示，中國在城市快速發展的情況下，近年來房地產蓬勃開發，加上本土及外資開發商都大力介入投資，促使全中國各地皆有「地王」現象的發生，尤其北京與上海兩大城市更是屢創驚人高價。或許投資人也很納悶，在全球金融市場低迷期待景氣復甦的情況下，為何中國地王現象如此活躍地持續？東方人「有土斯有財」的觀念，多半認為買房是人生自我實現的重大目標之一，薪水階級更是將買房視為存款流向的一大標的，從而讓「購屋」形成了強烈的剛性需求，需求不斷增加的情況下，促使開發商不斷地圈地建屋，搭上周邊區域城市發展優勢條件的配合，更讓開發商有理由可以不斷推出高價開盤的建案，近期港商新鴻基地產甚至喊出，將在上海推出一平方米20萬人民幣的天價別墅建案。政府雖然扮演穩定經濟發展的重要角色，但從政策面的角度來看，目前似乎並沒有阻止地王現象一再發生的政策出現；反而可以嗅出當前政府所採取的是有計畫、有步驟地讓房地產微幅發酵的味道。維持大環境條件不佳情況下還能用房價推升景氣持續上升的榮景。居住在上海10多年的翁基能觀察中國房市動向則認為，2010年仍有機會湧出更新高價的建案，以上海而言，內環的市中心區域寸土寸金的態勢會愈趨明顯。
#@1@#大型的國際性官方活動往往帶動經濟上揚，2008年的北京奧運、2009年的60大慶，以及2010年上海世博會，都被視為相當大的題材，尤其上海市現在正緊鑼密鼓籌備各項為迎接世博的準備工作，包含各項市容樓宇的整修改造與基礎建設的加速進行，各界都在關注是否會帶動所謂的「世博概念股」，發起新一波漲勢。寶來證券上海研究部主管李剛則指出，2010年上海世博當然是一個重要的題材，但直接被影響帶動的仍可能侷限在上海本地股，以及上海周邊輻射區的各企業；畢竟世博舉辦地是在上海，直接能刺激上海本地的旅遊業者及零售通路業者，對此群益證券上海代表林靜華也持同樣看法，世博會帶動的旅遊運輸以及本地各旅遊相關行業的發展，應可明顯帶動景氣創造上升的榮景。
#@1@#繼建造國際金融中心、航運中心之後，上海又提出大力建設國際貿易中心，而以世界級虹橋交通樞紐為核心的「大虹橋」地區，被定為國際貿易中心的重要載體。翁基能認為，現在正積極發展的「大虹橋」國際貿易中心概念，是目前相當需要密切觀察的重要項目。「大虹橋」國際貿易中心的規劃面積，西起鐵路外環線、東至環西一大道、北起北翟路、南至滬青平高速公路，將以虹橋交通樞紐的26.26平方公里為區域，加上周邊60平方公里綜合功能拓展區，橫跨上海中外環區，建設成86平方公里的經濟商務區。從地理空間上看，虹橋商務區涵蓋長寧、閔行、青浦、嘉定等區。
#@1@#上海推展城市化的進程，先前就有將南匯併入大浦東的經驗，帶動了南匯地區的發展，而今更新的大虹橋概念，也將勢必帶動周邊交通、居住和商業的連動發展，其輻射範圍內的相關板塊都將發生大規模的躍進。9月17日中國人民銀行副行長蘇寧已明確指出，2009下半年至2010年央行仍將繼續保持「適度寬鬆」的貨幣政策，主要考量無非是全球經濟明顯復甦的可能性不大，同時，美國轉變其消費模式對中國的出口也有顯著影響，加之中國的物價增長仍然為負，通貨膨脹的壓力愈趨明顯，因此，中國人民銀行繼續落實適度寬鬆貨幣政策，本意是希望能刺激消費，將中國內需市場擴大。
#@1@#在中國政府政策極力作多下，從9月5日所公布的2009中國企業500強分析報告中看來，中國企業500強在世界企業500強中的比重繼續攀升，收入利潤率等績效指標首次超過世界及美國500強。其中前十強由中石化、中石油包辦冠、季軍，工商銀、建設銀、中國銀與農業銀拿下4席。報告顯示，中國企業500強的規模不斷擴大，今年500強營收總額達到人民幣26兆元(約新台幣125兆元)，比去年上升19.7％；光是這500家企業納稅金額就超過人民幣1.91兆元(約新台幣9.1兆元)，占全國稅收的35.2％。足以證明實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，大陸經濟發展大局方能確保無憂。 翁基能指出，大陸股市近期的表現在第4季仍會有一波拉回的走勢，拉回之後投資人可開始進場，為明年的部位操作預做準備，他建議投資人可關注在金融板塊與房地產板塊，這兩者的相關類股應為較好的投資標的。2009年底之前預估指數最高約可到達3800~4000點之間，但論適合開始布局的時間，他認為2010年第2季為較好的進場點。林靜華強調，中國的貨幣政策將是影響景氣及股市表現的最主要因素，但是就目前情況而言，她個人認為2010年的景氣不是很樂觀，希望投資人能謹慎評估。林靜華指出，若以長線而言，出口商接單不順、利潤不足以及產能過剩等問題，必須在得到合理的舒緩之後，才可能會在出口貿易上有明顯的表現。現在的出口貿易是見底的狀態，2010年應不會再向下，至於回升的幅度，則需要再觀察。
#@1@#群益證券研究報告中預估，2009年底前的上證綜指主要運行區間為2500~3000點之間，總體而言，股指大幅下挫之後預計會產生超跌反彈，之後進入區間震盪的概率較大，因此在十一長假後，關注超跌個股的反彈行情，如地產、金融、煤炭等；之後則應該將重點轉入業績復甦預期較為確定的板塊和個股，如出口類股、電力等，對於2010年的目標類股，目前尚未有明確的建議。李剛則認為，受到總體經濟景氣的影響，大陸股市到今年底之前仍會以熊市為主，此波從7月開始的下修盤整，估計得走到年底至2010年的第1季左右才能算打底完成，2010年景氣應能逐漸復甦明顯回溫，進而帶動外貿出口。他建議2010年第2季後可開始進場布局，主要觀察重點可放在與外貿相關的類股；含製造業的紡織、金屬、玩具等等，以及出口相關的航運類股，尤其可專注集裝箱與港口等個股的表現。特別提到電力類股也是觀測重點，因為過去2年在盤勢向上時並未合理反映股價，加上明年的景氣回溫帶動下，電力需求加大，股價反映也勢在必行。從政治的角度來看，中國要讓全球刮目相看，就必須讓經濟獲益好看。對內而言，胡、溫上場以來，一直強調社會和諧發展。這次金融海嘯對中國經濟的衝擊算間接，但是領導人面對的考驗，卻是前所罕見；尤其是房地產、股市的連番下跌，已引來民怨沸騰，因此振興房、股兩市便成了中國政府的重責大任。而時至今日，大陸股市明年的未來走向預測，儘管各個證券分析師看法不一，但我們仍然能看到中國政府主導一切力量展現，一直以來，中國股市沒有牛市、熊市，只有所謂的「政策市」！凡能體察「黨意」者，自然是中國股市的常勝軍！
#@1@#著眼於目前大陸股市回檔之時，發行連結中國及香港認購權證會是一個好的時機，特別是想利用小金額參與中港股市未來的行情！而台股自9月開始，權證亦可連結海外ETF，開啟權證市場新的紀元。以台幣計價的「恒中國」、「恒香港」認購權證便是最有利的交易商品，提供最簡單的跨市場交易策略，即當中港市場止跌反彈及看好中國市場反彈速度高於台股時，投資人可在規避掉市場系統風險策略下，買進「恒中國」、「恒香港」認購權證及台灣加權指數的認售權證。國內權證發行商表示，未來只要更多的海外ETF或是海外股票在台灣證券交易所掛牌上市，都將可以成為權證發行標的，讓台股市場投資人能利用權證商品無時差的交易全世界，也可利用花小錢的權證參與中港台三地市場。群益證與元大證相繼向證交所遞件申請海外指數型基金ETF的認購權證，包括連結恒中國ETF(0080)的元大JJ與群益EH，還有首檔連結恒香港ETF(0081)的群益EI都在9月7日同步掛牌上市，由於行使比例不同，三檔的掛牌參考價分別是0.15元、4.46元及0.93元。恒中國、恒香港兩檔ETF與認購權證，都沒有漲跌幅限制，元大證券指出，目前在香港交易所，以恒生國企指數為標的之認購權證，總計超過40檔，交易相當熱絡，國內投資人目前買進一張ETF接近10萬元，購買權證只需不到十分之一的價格，就可以參與中國股市的漲跌。
#@1@#群益證券衍生性商品部提醒投資人，買賣海外ETF的權證時，除要注意國家市場風險外，投資人更要注意該ETF的組成股，ETF組成權重大的股票，會影響該ETF的漲跌方向，而權證投資人更可利用這種特性藉由「恒中國」、「恒香港」權證小金賺大利。 以恒中國為例，連結43檔在香港掛牌的國企股，其中金融股占59%、能源股占近20%，金融股中建設銀行、中國銀行、工商銀行、中國人壽保險……等四檔就各占約10%至40%，緊接的就是中國石油的8.65%，因此，交易恒中國認購權證的投資人就要多留意這四檔的市場消息及獲利能力。 香港的前十大成分股權重也高達62%，其中香港股票權重25.4%、中國股票權重36.87%，而單單一檔?豐控股就占權值的19.75%，因此交易恒香港的認購權證，?豐控股就會是重要的指標。以現股交易而言，目前市場投資人必須花8~9萬來買進「恒中國」、「恒香港」現股，這比較適合投資型法人或是實力佳的個人交易。反之對於小額的投資人來說，此時便可以利用小金權證來參與接下來中國市場反彈的契機，以元大、群益發行的權證為例，群益「恒中國」認購權證，投資人僅需花費約150元及4500元，而「恒香港」認購權證花約900元的價格便可以隨時及便利的買進中港市場。
