對於股市的技術分析工作者來說，研究股價的走勢無非就是統計，只要樣本夠大就會找到規律，術語上稱為「慣性」。問題是，慣性是自然律？還是人為刻意？哈！這～看情況。
以前普遍認同一點就是，個股不好做，因為有主力操控，特別是小散進場就跌，小散一賣就漲，屢試不爽。但是大盤指數就沒有人為操控的問題，所以傳統上認為加權指數的漲跌是市場的共識，非一己之力可以操控。但有一點是例外，當政府做莊的時候。
2022/2/24俄羅斯發動戰爭入侵烏克蘭，四月上海封城，中國實施動態清零，前所未有的消費力急凍，八月美國眾議院長裴洛西訪台，中國圍台軍演一周，台灣四大退休基金帳面大套牢六千餘億元，迫使國安基金七月中旬進場護盤，加權指數終於在12629低點止跌反彈。
因為半導體庫存激增，景氣復甦不如預期，加上美國公債殖利率倒掛嚴重，大摩堅持當下的美股反彈走勢不可持續，暴跌-20%的走勢將在下半年發生，種種的外在條件都支持空方，唯有一點對多方有利，就是籌碼集中到了政府手上，於是政策先是祭出限空令，然後國安基金在去年下半年真金白銀實彈進場護盤，直到今年4月13日宣布退場，長達275天的史上最長護盤，讓籌碼異常的穩定。
籌碼穩定 量價背離繼續漲
特別是去年外資在集中市場賣超1兆2325.14億元，上櫃市場賣超561.93億元，可是國安基金僅買了545億元，可見得除了政府基金之外，投信的2841.95億元，大股東、市場實戶、主力、存股族等都逢低買進。
所以市場一直很在意的台股量價背離問題，現在回頭看，因為籌碼穩定，所以儘管外資今年到6月13日為止僅買超4146.55億元，但台股量價背離還是繼續漲了3078點，這是惜售對作的盤勢，要外資高價買回去年賣出的1.2325兆元籌碼，讓四大退休基金逢高出場。
既然這個盤是要外資當接盤俠，那麼先來看看去年外資都賣了哪些股票。台積電賣超105萬1812張、-5452.65億元，聯發科賣83萬3283張、-1080.25億元，0050賣87萬1559張、-1074.61億元，聯電賣100萬5765張、-522.87億元，富邦金賣62萬2502張、-389.22億元，鴻海賣35萬7734張、-358.69億元，聯詠賣8萬3526張、-327.83億元，日月光投控賣24萬3671張、-231.61億元，華碩賣7萬664張、-226.89億元，元大金賣90萬4466張、-217.43億元，瑞昱賣4萬4473張、-192.22億元，國泰金賣44萬868張、-189.44億元，台泥賣51萬1282張、-184.62億元，台塑賣17萬6216張、-163.54億元，南亞賣20萬9599張、-163.08億元，中租賣8萬109張、161.45億元，廣達賣19萬9034張、-160.41億元，微星賣11萬8887張、-151.17億元，00878賣82萬4170張、-143.29億元，中鋼賣49萬9103張、-142.69億元，世界賣12萬5649張、-139.43億元，欣興賣6萬1827張、-133.82億元，新光金賣134萬106張、-125.86億元，世芯-KY賣1萬1071張、-121.93億元，上銀賣4萬9209張、-119.32億元，技嘉賣9萬3030張、-118.28億元，玉山金賣47萬6495張、-117.78億元，環球晶賣1萬9376張、-117.59億元，智邦賣4萬6815張、-114.2億元，信驊賣4085張、-101.94億元，穩懋賣4萬1213張、-101.46億元，統一賣15萬3974張、-101.4億元。
上述個股大約共賣超1.29兆元，換言之，如果排除產業選股的因素，純粹回補同一支股票的話，就大概可以知道那些個股的回補空間較大，例如今年以來廣達回補12萬4983張，達62.79%，股價年內漲+90.87%，技嘉買6萬4282張，達69%，股價至今漲+130.05%。
今年以來，外資買超台積電51萬7893張，僅回補一半，聯電買48萬2895張，也勉強算回補一半，聯詠買3萬7723張，僅回補三分之一左右，0050回補9萬7522張，僅達一成，日月光投控買11萬2303張，回補46%，瑞昱買1萬5501張，僅回補34.85%，很明顯的外資回補半導體不積極，甚至聯發科今年還賣超4萬4985張，但股價已經漲+24.64%。由此可推測後續外資將集中回補半導體族群，特別是前三大IC設計的聯發科、聯詠與瑞昱。
