受到ADP就業數據的影響，讓美股從高點拉回修正，市場在解讀經濟數據的邏輯又倒退回去年年底，因為FED的貨幣政策反反覆覆，所以市場的邏輯也會進進退退。
但參考年初的狀況，市場有能力可以消化貨幣政策的變化，因此關鍵性的利空證據還不充分，不過市場的風險意識會拉高，所以高檔震盪在所難免，操作上還是會往指數關聯性不大的個股去操作，盡量把握震盪出飆股的這段時間，在行情沒有真正熄火前，都不用預設立場。
勞動市場穩健 通膨壓力緩慢降溫
自年初以來，美國每月平均新增就業人數達到31.4萬，表現依然強勁。同時，中低收入弱勢族群的狀況改善，也帶動了整體實質可支配所得連續十個月的增長。
最新的數據顯示，2023年第一季家庭債務支出佔個人可支配所得的比例下降至9.63%，結束了連續七個季度的增長趨勢，預計民眾就業收入的增長，將為美國的中長期消費提供支撐。
考慮到就業需求的強勁，服務通脹是否會放緩不如預期，我們可以看到黃金勞動年齡二十五至五十四歲勞動供給的持續回歸，供需仍然持續改善。
最新的數據顯示，四至五月的勞動參與率都達到2019年以來的新高，這使得美國能夠實現就業穩定的同時，降低每小時薪資的增長速度。預計未來一季度，這種趨勢也將逐漸反映在企業僱用成本上，進而緩解服務通脹的壓力。
除了就業市場，房地產市場的財富效應也有望刺激民眾的消費。因此，房地產市場在上半年的穩定將是消費動能能否持續增長的關鍵因素。
良性拉回整理 有利行情延續
上週台股出現明顯回檔，以週Ｋ角度來看更是出現連三黑，短線上似乎開始有空頭的疑慮。但其實從國際股市來觀察，跟台股相關性最高的美股不過從高點拉回1%~1.5%，都是非常健康的修正幅度，因此不會在這個位置上判定行情已經結束。
不過之前強勢的櫃買指數也在上週開始出現明顯拉回，根據今年以來的經驗，本週的中小型股仍然有修正的壓力存在，但好消息是櫃買指數的結構比加權指數更健康，因此適當的修正拉回並非壞事，反而有利於原先在場外觀望的資金進場。
下半年是傳統的電子旺季，以庫存去化的狀況來觀察的話，雖然去化速度很慢，但去化的方向並沒有改變，今年的旺季可能不會像過去幾年一樣明顯，但當前的市場邏輯是「只要不會再變糟」就能夠獲得點火的機會。
因此旺季的題材效應仍然可以期待，個股的多空會出現分歧，好的族群遇到拉回不用擔心，可以視為洗盤，不好的族群遇到拉回則要提防有變盤疑慮。因此在交易上務必識別好持股的狀況，隨時動態調整，將投資組合保持在最佳的狀態。
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