上期周刊分享火盃的考驗
7月30日當市場一面看好AI伺服器概念股，資金蔓延到二線、三線，甚至沾邊只有題材的股票都噴翻，資金外溢效應的邏輯很簡單，正規軍漲太多、股價太貴，就換買二線的公司，炒作同族群的概念，等二線也噴出，就買題材沾邊的公司，炒落後補漲的概念，不過等季報、月營收出爐的時候，火盃的考驗就會讓虛漲的公司打回原形。
八月第一週許多AI概念股紛紛拉回整理，那怕是一線正規軍多少都受到影響，因為台灣市場相較於美股規模較小，散戶參與程度高，熱門股當沖比例有時甚至可以高達六成、七成以上，容易引發股價劇烈波動。
AI伺服器產業，台灣供應八成甚至九成的代工與零組件，我們的財報跟最上游的公司比起來會有時間上的落差，而且伺服器產業今年第一季落底後，第二季、第三季都屬於庫存調整的階段，等到 Intel的伺服器新平台Eagle Stream、AMD伺服器新平台Genoa第四季大量出貨，里歐相信一線正規軍的業績數字會很明顯的回溫。
超微財報
AMD執行長蘇姿丰訪台時曾表示：「未來五年AI無所不在」。剛公布第二季財報營收53.6億美元、每股盈餘0.58美元，優於預期的53.2億美元與每股盈餘0.57美元。第三季的營收指引57億美元，低於市場預期的58.1億美元，不過，下半年資料中心業務將會大幅成長，第四季是關注重點。
蘇姿丰強調持續增加在AI領域的研發支出，從這一點可以看出AMD非常有信心並且看好在資料中心的成長動能。第二季的財報裡，因為客戶積極提振基礎建設，AMD的AI產品需求大幅增加七倍，背後的龐大商機，潛力驚人。專為AI訓練及HPC工作設計的MI300加速器也預定第四季上市，並且擴充MI300產能，準備滿足AI需求
里歐還記得當時蘇姿丰說的內容是：我們對人工智慧市場的看法，特別是「資料中心」，在未來三到四年，將每年以50%的速度成長，2027年AI加速器規模可能超過1500億美元。
輝達財報
輝達8月23日盤後預計公布財報，第一季營收71.92億美元，年減13%，預估第二季營收110億美元，遠遠超出華爾街的預期，催生一波AI熱潮，雖然營收還沒公布，我們可以從其他公司的資本支出看出端倪。Google母公司Alphabet表示：今年下半一直至明年，將持續擴大資本支出，全力搶攻AI商機。
微軟向投資人表示：因為要為AI工作建置數據中心，所以支出將增加，第三財季資本支出從78億美元暴增至107億美元。財務長Amy Hood在法說會上證實「微軟本年度(2024財年)資本支出將逐季提高」。
摩根士丹利(大摩)預估即使假設微軟的每季資本支出只成長5%，2024年全年的整體資本支出也將高達480億美元，年成長率將高達50~55%，遠超過投資人原先預估的30%年成長率，給予500美元的目標價。花旗分析師更表示，輝達的AI晶片市占率「至少90%」。
就在週末的時候8月5日，外資ALETHEIA Capital研究機構更將輝達的目標價調高到1000美元，收盤價446.8美元，潛在漲幅高達124%，主因是看好AI Server與GPU的發展，預計2023年到2025年將成長2~2.5倍，遠遠超出之前的預期。預估來自資料中心的營收2023~2026年複合成長率將高達85%！
川湖財報
團隊持續追蹤的川湖(2059)七月營收4.56億，創四個月新高，月增7.58%，第二季財報每股盈餘達7.5元，稅後純益季增56.11%，累積上半年賺12.3元，第一季營收僅11.62億，第二季營收13.15億僅小幅回溫，但第一季毛利率58.29%，第二季來到59.14%。
對照去年第三季、第四季營收分別為21.5億、19.88億，營業毛利率57.54%、59%，當時是產業高峰期，雖然川湖營收還沒重返顛峰，毛利率卻已經先超越顛峰，這就是拜高階AI伺服器產品ASP大幅提高所賜，現在AI營收占比仍低就有這樣的數字，相當不錯。
等營收規模回到單季20億以上，如果2024年一般伺服器回到2022年的水準，搭配到時候AI占比大幅提升，以其近乎寡占的市場地位，擁有新產品的訂價權，與高毛利率，稱其為AI霸主將實至名歸。
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