探究美國十年期公債殖利率持續在高檔,主因已不是去年聯準會(Fed)的暴力升息,取而代之的就是美國財政部在第三季將舉債達一兆美元,公債的供給增加,在需求無明顯增加下,使得公債價格下跌,即推升公債殖利率走揚,8/23美國十年期公債殖利率盤中高點來到4.37%(詳圖一),再創2008年金融海嘯以來新高。依目前物價及就業數據解讀,FedWatch顯示聯準會(Fed)9/20利率決策會議將維持利率不變機率高達93%,但聯準會多位官員也表明,利率將保持在高檔更多時間,才能確保通膨有效持續下降。
美四大指數道瓊自去年10/13低點28660點至上周9/1收 34837點,上漲6,177點漲幅21.55%,NASDAQ自去年10/13低點10088點至上周9/1收14031點,上漲3,943點漲幅39.09%,S&P500自去年10/13低點3491點至上周9/1收4515點,上漲1,024點漲幅29.33%,費城半導體自去年10/13低點2089點至上周9/1收3682點,上漲1,593點漲幅達76.26%(詳圖二),跌深的科技類股明顯漲幅較大,表示去年消費性電子產品庫存去化行動已有相當成效,而隨著時序即將進入第四季消費旺季,新產品需求力道也將逐漸加強。
加權指數八月份下跌510點收16634點跌幅2.98%,以小型股為主的櫃買指數八月份則下跌8.41收213.28點跌幅3.79%,顯示大型股並未如中小型股活潑。在三大法人籌碼動態方面,三大法人八月份共賣超台股1,592億,其中外資賣超1,239億,自營商賣超915億,投信買超562億,三大法人中僅投信大買超台股,顯示投信正積極為第三季作帳行情熱身!
鋼鐵回溫現曙光
鐵礦砂八月底現貨價格推升至113美元,再創近一個月新高點,且報價已連續三個月走揚,由於中國減產九至十月亞洲鋼鐵供給可望開始減少,歷經去年第三季至今年第二季長時間去化現有庫存,且東南亞在雨季過後,建築工程及基礎建設持續恢復,行情呈現出溫和上揚。而鋼鐵最大消費國中國,政策持續採取新的刺激政策措施,以圖提振陷入困境的房地產相關產業,如:中國央行和金融監管機構上周發布通知,放寬部分借貸規則用以協助購房者,措施包括降低首次購房者貸款利率和部分城市的首付比例,因此振奮需求前景的樂觀情緒,使得大連鐵礦石連三漲。
中鋼(2002)由於原料成本的推升,使得鋼價不得不調漲,8/15開出九月盤價,熱軋及冷軋鋼捲每噸漲900元,其餘各項鋼品每噸上漲500~900元不等,符合市場預期。中鋼8/28發布七月自結合併盈餘,營收282.21億較六月減少6.61%,合併稅前淨損來到4.01億較六月淨損0.35億,虧損大幅增加1,046%,公司指出鋼鐵業單位售價及毛利下跌是導致營業收入減少、營業損失增加的因素,但看好近期經濟數據有落底跡象,八月鋼鐵市況已「壞無可壞」,且包括鋼構、廠房等訂單、需求急單陸續出現,歐美經濟也有復甦跡象,市場現在缺乏的只是信心而已。在鋼市有望重回上下游供需均衡,銜接第四季傳統產業旺季到來,更有望改善處於成本線的流通行情。
東和鋼鐵(2006)第二季營收約294億較去年同期314億減少6.4%,第二季毛利率12.98%較第一季15.09%持續下滑,但與去年同期相比下滑1.29%,在獲利方面第二季每股盈餘(EPS)1.49元較去年1.82元減少18.13%,但較第一季1.55元則是衰退幅度剩3.87%,明顯已獲改善。目前台灣房市景氣仍然低迷,但部分建商因為建照期限壓力陸續開始動工,帶動鋼筋、H型鋼需求增加,價格也隨之上漲,東和鋼鐵8/30開出H型鋼九月下半月價格,基價每噸上漲500元,是該公司五月以來首度漲價。就原料價格來看,廢鋼價近一個月每噸就上漲400~500元,為反映原料價格及市場需求,接下來中龍漲價也是意料中的事。
此外,鋼鐵相關族群大成鋼(2027)、新光鋼(2031)、世紀鋼(9958)、中鴻(2014)、燁輝(2023)、中鋼構(2013)、榮剛(5009)、盛餘(2029)、青鋼(8930)等隨著第四季旺季將臨,業績回溫可期,可提早先行布局!