當股市一旦好轉，談論理財的節目總是自然多了起來，特別是在台灣許多財經名嘴，不管是績優股、投資管道、房地產等，各有一套法寶，告訴大家如何生財有道。但如果深入瞭解衍生性金融商品─期貨、選擇權、認股權證等，就像鴨子聽雷，舉白旗投降了！本欄就是要以最輕鬆簡單的方式，讓大家認識何謂認股權證(warrants)。對一般投資人而言，權證可視為一種投資工具，但是如何賺錢，如何顯示權證的價值，就必須要檢視標的證券是否具有投資價值。換言之，權證是一種股票的衍生性金融商品，屬於選擇權的一種；所以，要投資權證前，應先選擇具投資價值的股票，再選擇以此股票為標的的合適權證商品。其次，權證具有較一般金融商品更高的財務槓桿功能，在多頭時期可能有數十倍的獲利，但也有可能血本無歸，其相對於股票有以下幾點特性。特性1 認購權證代表認股權益而非股東權益持有認購權證的投資人，表示擁有依權證發行條件要求發行人履約的權利，但也僅止於此種權利，而股票持有人所擁有的基本權利，如公司獲利時的盈餘分配權、公司清算時的剩餘資產分配權等股東權利，這些認購權證投資人並無法享有。特性2 認購權證具到期日認購權證有一定的發行期間，目前在台灣的認購權證發行辦法中，權證的發行期間為半年至1年之間，發行期限一到，認購權證將自動下市，而不像股票是以企業永久經營為基本假設，因此對認購權證而言，時間因素相當重要。
#@1@#「權證價值＝內含價值＋時間價值」，其中，內含價值為已知，就是「標的證券市價－履約價格」；而時間價值則必須由個人比較標的證券的歷史波動性及相關認購(售)權證產品後主觀判斷。若內含價值＞０，稱為價內若內含價值＝０，稱為價平若內含價值＜０，稱為價外不論是認購或認售權證，其時間價值主要都是取決於標的證券的波動性、利率水準，以及距到期日時間等。
#@1@#由於台股去年一波大漲7成以上，是史上難得的超級多頭，讓認股權證一夕暴漲數倍的情況屢見不鮮，強勢漲幅吸引了許多從來沒有買過權證的人投入這個市場。認購權證具有以小搏大、快速獲利翻倍的特性；而雖然多頭權證獲利會相當可觀，但其中隱含的風險還是要特別注意，投資人可以掌握以下5大投資心法，即使從來沒有買過權證，都可以輕鬆投入這個市場，享受在台股多頭市場如虎添翼的獲利機會，一定江山！心法1 嚴格控制投入資金成數由於權證有槓桿倍數超漲超跌的特性，屬於以小搏大的商品，碰到股市突然重大利空或快速反轉時，認購權證跌幅將非常的大，因此投入的資金一定要嚴格控制。心法2 只在多頭市場操作目前國內權證有90％為認購權證，因此只有標的走高時權證才能獲利，一旦盤勢轉空，權證獲利空間將很小，這時候應該斷然出清不再留戀！但是由於權證漲幅最大的時期，就是空頭反轉點，因此空頭格局中仍應密切觀察盤勢，一旦有明顯反轉成多頭格局時，就應該積極投入條件較好的權證。換言之，這種空頭轉多頭的關鍵時刻，尤其應該留意權證的標的股票有大漲超過權證履約價的潛力，甚至可享受到數倍到數十倍的獲利空間。
#@1@#心法3 了解權證條件 與標的股前景另外，權證所指的就是認購標的股票的權利，所以權證不會走自己的路，一定要了解標的股票會不會上漲？可能上漲的最大空間在哪裡？才是權證能否賺錢的根本，尤其是履約價與到期日這2個條件決定了權證的價值，更應該隨時留意，以後將一一詳細分析。心法4 選擇有效槓桿倍數至少大於2的權證當看好某支股票會上漲時，是該買進這支股票，還是可以買進它的權證？這個問題可以用一個小小的算式來驗證一下：有效槓桿倍數＝(標的股價÷權證股價)×Delta(其中Delta介於0~1之間，權證價內愈高，Delta愈大，可以觀察平時標的股價變動1元時，權證如果大約變動0.5元，則此時Delta就取0.5)。所以一個簡單的規則：看好標的股時，如果權證有效槓桿倍數大於2，則買權證，否則就融資或買現股。心法5 權證短線進出為主由於權證具有短線震幅大、時間價值遞減的特色，加上交易稅只有股票的1/3，因此天生就是短線進出的好商品，尤其是深度價內的權證對標的股票的波動尤其敏感，特別適合短線設價進行區間操作。關於價平附近的權證和深度價外的權證，日後將慢慢說明。總之，將上述的5大心法隨時牢記在心，投入權證市場就等於綁上了安全帶，在漲跌幅很大的狀況下，一樣可以安心順利操作。
